Bei der Frage, ob Gold eine Value-Anlage ist, muss man zunächst erkennen, dass Gold weder eine Bilanz noch ein Management-Team noch ein Kurs-Gewinn-Verhältnis oder irgendetwas von dem besitzt, was man vor einer Investitionsentscheidung analysieren muss.
Außerdem erzeugt Gold keinen Cashflow und zahlt daher keine Dividende. Aus diesen Beobachtungen können wir schließen, dass Gold keine Kapitalanlage ist. Vielmehr ist es etwas anderes, was bedeutet, dass die üblichen Analysetechniken für Anlagen nicht zur Bestimmung des Goldwerts herangezogen werden können.
Wert entsteht natürlich aus dem Nutzen eines Gutes, und Gold ist nützlich, weil es Geld ist. Zwar wird es heutzutage nur noch an wenigen Orten wie der Türkei und Vietnam als Zahlungsmittel verwendet, doch ist Gold weiterhin nützlich für die Wirtschaftsrechnung, also für die Messung der Preise von Waren und Dienstleistungen.
Als der Vertrag von Maastricht im Februar 1992 unterzeichnet wurde, kostete ein Barrel Rohöl beispielsweise 19,00 $, 15,95 € (31,30 DM) oder 1,67 Goldgramm. Heute kostet es 91,79 $, 71,27 € oder 1,61 Goldgramm. Das zeigt deutlich, dass Gold nicht nur nützlich ist, um Preise auszudrücken, sondern auch die Kaufkraft erhält. Gold ist in dieser Weise seit über 5.000 Jahren nützlich, daher ist es logisch anzunehmen, dass es auch in absehbarer Zukunft nützlich bleiben wird.
Manche sagen, der Goldpreis steige und falle, doch damit liegen sie falsch. Es ist die Kaufkraft der nationalen Währungen, die steigt und fällt. Ein Vergleich soll dies verdeutlichen: Wer in einem Boot steht und zum Ufer blickt, sieht, dass es das Boot (die Währungen) ist, das auf und ab schaukelt, und nicht das Land (das Gold).
Währungsschwankungen treten kurzfristig auf, doch langfristig wird die Kaufkraft einer Währung durch Inflation und andere Entwertungen stetig ausgehöhlt, wie das obige Beispiel der Rohölpreisentwicklung zeigt. Es gibt hier jedoch einen subtilen, aber wichtigeren Punkt.
Gold schafft keinen Reichtum. Das kann es gar nicht, weil es keinen Cashflow erzeugt. Denken Sie daran: Gold ist keine Kapitalanlage, sondern Geld, und beides ist grundverschieden. Steigt der Goldpreis, wird also lediglich Vermögen von den Haltern von Währung zu den Haltern von Gold übertragen. Dieses übertragene Vermögen existiert bereits. Es ist in Form von Kaufkraft gehaltenes Vermögen.
Ist Gold zuletzt ein gutes Investment im Sinne des Preis-Wert-Verhältnisses? Diese Frage muss jeder für sich selbst beantworten, da Wert subjektiv ist. Für mich ist die Antwort jedoch klar. Gold ist tatsächlich preiswert, weil es ein nützliches Geld ist, das nicht von den Problemen betroffen ist, die nationale Währungen seit jeher plagen.
Zudem ist Gold preiswert, weil es nicht überteuert ist, eine Schlussfolgerung, die sich allein durch die Betrachtung von Angebot und Nachfrage ziehen lässt. Obwohl der Goldpreis im vergangenen Jahrzehnt gestiegen ist, wächst das Angebot an nationalen Währungen weit schneller als das Angebot an Gold. Zweitens steigt die Nachfrage nach Gold verständlicherweise weiter, da es einen sicheren Hafen vor den anhaltenden Turbulenzen der miteinander verknüpften Bankeninsolvenz- und Staatsschuldenkrisen bietet, die die nationalen Währungen aufgewühlt haben. Diese Krisen sind nicht vorüber, daher erwarte ich, dass dieses Verhältnis von Angebot und Nachfrage fortbestehen wird. Folglich wird Gold in den kommenden Monaten höher bewertet werden, was bedeutet, dass seine Kaufkraft steigen wird.
Irgendwann in der Zukunft, was sich nicht vorhersagen lässt, wird Gold überbewertet sein. Seine Kaufkraft wird dann die historischen Normalwerte übersteigen. Um nur ein mögliches Beispiel zu nennen: Vielleicht kostet ein Barrel Rohöl dann nur noch 0,50 Goldgramm oder weniger. Wenn dieser Zeitpunkt eintritt, ist es an der Zeit, Ihre Goldbestände zu reduzieren, um unterbewertete Anlagen zu kaufen oder mit Ihren Ersparnissen Konsumgüter zu erwerben, wobei diese Ersparnisse das Gold sind, das Sie jetzt ansammeln, solange es unterbewertet ist. Ich vermute, dass wir noch viele Monate, wenn nicht Jahre von diesem Ereignis entfernt sind, denn Gold ist weit davon entfernt, überbewertet zu sein.