Wenn die Zinsen bei null liegen und es eine Bank Geld kostet, Ihr Geld zu verwahren, wird es zu einem unattraktiven Vermögenswert. Banken in einigen Rechtsordnungen (etwa in der Schweiz, in Dänemark und in Schweden) berechnen ihren Kunden sogar Zinsen auf Bargeld und Einlagen. Und wenn Sie zu Ihrer Bank gehen und große Beträge in Form von Banknoten abheben, um diese Gebühren zu vermeiden, können Sie von Glück sagen, wenn Sie nicht wie ein Außenseiter behandelt werden. Zumindest vorerst betreffen diese Probleme solides Geld, also Gold, nicht.
Bei staatlich ausgegebenem Geld sind zwei verschiedene Fragen zu unterscheiden: zum einen Nullzinsen bis hin zu negativen Zinsen, die den Banken praktisch jeden Zinsertrag aus Einlagen nehmen, und zum anderen ein systemisches Problem, das entsteht, wenn zu viele Menschen ihr Geld aus dem Bankensystem abziehen. Die Probleme des Letzteren würden erheblich, wenn sich genügend Menschen dafür entscheiden, ihr Geld faktisch nicht mehr bei den Banken zu halten.
Die Umwandlung von Bankeinlagen in physisches Bargeld erhöht die Reservequoten und schränkt damit die Fähigkeit der Banken zur Kreditschöpfung ein. Obwohl die Banken vertraglich verpflichtet sind, jedem, der es wünscht, physisches Bargeld auszuhändigen, ist ein Abzug von Bankeinlagen aus Sicht einer Zentralbank unerwünscht. Der Wunsch nach physischem Bargeld wird daher nicht gefördert. Würde stattdessen die Möglichkeit, physisches Bargeld zu besitzen, abgeschafft und gäbe es nur noch elektronisches Geld, würden Einlagen lediglich von einer Bank zu einer anderen transferiert, und etwaige Ungleichgewichte zwischen den Banken würden über die Geldmärkte ausgeglichen, mit oder ohne Unterstützung einer Zentralbank. Die destabilisierenden Folgen von Bankenstürmen wären vollständig beseitigt.
Im gegenwärtigen Finanzumfeld rührt die Nachfrage nach Bargeld nicht so sehr von einem Vertrauensverlust in die Banken her, mit einigen bemerkenswerten Ausnahmen wie Griechenland. Sie ist vielmehr eine Folge extrem niedriger oder sogar negativer Zinsen. Der Wunsch nach Bargeld ist somit eine unbeabsichtigte Folge der Bemühungen der Zentralbanken, dem Wirtschaftsraum Vertrauen einzuflößen. Das Recht normaler Privatpersonen, Einlagen in physisches Bargeld umzuwandeln, stößt daher auf den Widerstand der Zentralbanken, die sich stattdessen darauf konzentrieren, ihre Nullzinspolitik zu steuern und etwaige Nebenwirkungen zu unterdrücken.
Die Zentralbanken können diese Logik noch einen Schritt weiterführen. Die Geldpolitik soll in erster Linie das Vertrauen der Anleger stärken, daher soll jede Neigung der Anleger, Anlagen zu liquidieren, unterbunden werden. Da die Finanzmärkte jedoch zunehmend teurer werden, werden Zentralbanker vermuten, dass die relative Attraktivität von Kassenbeständen steigt. Und weil die Banken Bargeldeinlagen verteuern, wird dies zwangsläufig die Nachfrage nach physischen Banknoten erhöhen.
Die Geldpolitik gleicht inzwischen einem Dampfkochtopf mit defektem Sicherheitsventil. Die Zentralbanker sind sich dessen bewusst, und allmählich erkennen es auch die Anleger. Kommt noch eine schwächelnde Weltwirtschaft hinzu, eine Tatsache, die sich kaum mehr ignorieren lässt, wird die Flucht ins Bargeld zu einem ernsthaften potenziellen Risiko für die Geldpolitik und das Bankensystem.
Es gibt eine naheliegende Alternative zu Bargeld, nämlich den Kauf von physischem Gold. Dies stellt keinen Sturm auf das Bankensystem dar, denn ein Goldkäufer verwendet elektronisches Geld, das an den Verkäufer überwiesen wird. Das Problem bei physischem Gold liegt woanders: Es stellt die Daseinsberechtigung des Bankensystems und auch der staatlichen Währungen infrage.
Deshalb können wir derzeit noch Gold kaufen, anstatt unsere Einlagen in Bargeld umzuwandeln, zumindest vorerst. Es kann nur eine Frage der Zeit sein, bis die Menschen erkennen, dass dies angesichts der schwindenden Bargeldoption der einzige Weg ist, einem zunehmend dysfunktionalen Finanzsystem zu entkommen.
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