In der Presse wurde viel über die Manipulation des LIBOR berichtet, ohne dass die Folgen für die Preise aller Dinge, die von Angebot und Nachfrage nach Bankkrediten abhängen, näher erläutert wurden.
Die Empörung richtet sich auf das Treiben habgieriger Banker, weshalb nie der Zusammenhang hergestellt wird zwischen den relativ geringfügigen Manipulationen der Kreditpreise durch Banken und den weitaus größeren Manipulationen durch Zentralbanken.
Letztere sollten uns wirklich beschäftigen. Zentralbanken greifen fortwährend in die Märkte ein, um die Zinsen unter dem Niveau zu halten, auf dem sie sonst lägen. Dies führt zu künstlich hohen Preisen für alle Vermögenswerte, da sie durch verbilligte Kredite gestützt werden. Die Vorstellung, wir hätten eine kapitalistische Wirtschaft, in der Vermögenswerte nach ihrem produktiven Wert bepreist werden, trifft nicht zu.
Wir sind weit von freien Märkten entfernt, auf denen Preise ohne staatliche Eingriffe fair zwischen den Parteien vereinbart werden. Für kein Unternehmen ist es heute mehr möglich, sich auf Marktpreise zu verlassen. Deshalb sind Derivate so explosionsartig gewachsen. Jedes Derivat dient dazu, das Risiko eines Geschäfts abzusichern. Dieses Geschäft ist zwar oft selbst ein Derivat, doch letztlich dienen alle Derivate der Absicherung von Risiken in realen unternehmerischen Aktivitäten. Ein Teil davon ist in freien Märkten sinnvoll, etwa wenn ein Landwirt seine Ernte vor der Ernte verkauft, um die Preise zu maximieren, oder wenn eine Mine ihre Produktion auf Termin verkauft, weil sie weiß, dass sie liefern kann. Der Großteil dieser Derivate dient jedoch nur dazu, Marktunsicherheiten abzusichern, die eine Folge staatlicher Eingriffe sind.
Laut der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich beliefen sich die Derivate für Nichtfinanzkunden weltweit Ende des vergangenen Jahres auf 46 Billionen US-Dollar. Das entspricht 65 % des weltweiten BIP bzw. rund 100 % ohne den Staatssektor. Dies belegt, dass echte unternehmerische Tätigkeit durch Eingriffe und Manipulationen erstickt wird, denn ein Unternehmer ist per Definition jemand, der Preisunterschiede nutzt, und nicht jemand, der sie absichern will.
Wir sollten unsere Kritik an staatlichen Eingriffen von den Zinsen auf das staatlich ausgegebene Geld selbst ausweiten. Über seinen künftigen Wert kann es keine Gewissheit geben, sodass ein Geschäftsmann seine Margen nicht kalkulieren kann. Ein offensichtliches Beispiel sind die Unsicherheiten für jedes Unternehmen, das mit dem Euro zu tun hat. Niemand weiß, wer im nächsten Jahr zur Eurozone gehören wird und wer nicht, und auch nicht, ob es sie überhaupt noch geben wird, geschweige denn, ob der Euro steigen oder fallen wird. Unsicherheiten infolge staatlicher Eingriffe sind volkswirtschaftlich schädlich.
Alle Preise werden also nicht mehr einfach von Käufern und Verkäufern bestimmt, sondern von Regierungen und Zentralbanken manipuliert. Das System, das versagt, ist nicht der Kapitalismus, sondern die Preismanipulation durch Regierungen. Regierungen werden stets versuchen, uns zu überzeugen, dass die Märkte schuld sind und nicht sie selbst. Sie tun dies in unterschiedlichem Maße seit hundert Jahren, seit der Aufgabe des Goldstandards. Wir befinden uns nun in der letzten Runde dieser Täuschung.
Wir stehen vor dem von von Mises beschriebenen Problem der Wirtschaftsrechnung. Es war letztlich der Untergang der Sowjetunion, und wir sind in dieselbe Falle getappt.