Trotz anhaltender Bemühungen des Papier-Establishments an den westlichen Kapitalmärkten, schwache Gold- und Silberhalter aus dem Markt zu drängen, werden diese von der chinesischen Nachfrage überrollt.
In dieser Woche zeigten die Gold- und Silbermärkte eine zugrunde liegende Festigkeit: Gold notierte heute Morgen im europäischen Handel bei 2.351 US-Dollar, ein Plus von 25 Dollar, Silber bei 30,82 US-Dollar, ein Plus von 45 Cent. Silber war besonders volatil, fiel in der Wochenmitte deutlich und legte gestern um mehr als 4 % zu. Da heute Freitag ist und China ins Wochenende geht, nutzen die Short-Positionen die Gelegenheit, einen Teil des gestrigen Anstiegs aufzulösen.
Nach den starken Anstiegen seit Mitte Februar haben technische Analysten eine weitere Konsolidierung gefordert, bevor diese Hausse-Phase wieder aufgenommen wird. Die Lage bei Gold zeigt die folgende Grafik:
Bislang hat Gold reagiert und Unterstützung am 55-Tage-Durchschnitt gefunden, doch der längerfristige 12-Monats-Durchschnitt liegt weiterhin unter 2.100 US-Dollar, was auf eine tiefere Korrektur hindeutet. Das technische Chart für Silber folgt als Nächstes:
Technische Analysten würden argumentieren, dass der Silberpreis noch zu weit über seinen gleitenden Durchschnitten liegt, als dass man sich wohlfühlen könnte. Es wäre falsch, diese Bedenken pauschal abzutun, doch es sind wichtigere Kräfte am Werk.
Die nächste Grafik zeigt, dass Gold näher an einem überverkauften Zustand liegt, als die meisten Analysten annehmen:
Warum habe ich das Open Interest der Comex als Indikator gewählt? Weil es die kombinierten Positionen aller Kategorien an der Comex abbildet. Die durchgezogene Linie bei 450.000 Kontrakten zeigt deutlich einen überverkauften Markt an und deutet stark darauf hin, dass wir uns einem Preisboden nähern.
Den Ausschlag gibt jedoch das Tempo, in dem physisches Metall aus den westlichen Tresoren abfließt. Laut dem jüngsten Beitrag in Doug Caseys Substack entleeren hohe Aufschläge in Shanghai die westlichen Tresore: Die Silberbestände in den Tresoren der LBMA sind in diesem Jahr bislang um 60 % gesunken, die der Comex um 46 %. Der Abfluss bei Gold ist vielleicht weniger dramatisch, doch in den vergangenen Tagen gab es Rekordmeldungen zur Lieferung. In den letzten acht Handelssitzungen wurden knapp 90 Tonnen Gold zur Lieferung gestellt, womit sich die Gesamtmenge bislang auf 253 Tonnen beläuft – ein Tempo, das die jährliche US-Goldminenproduktion dieses Jahres, die Metal Focus auf 166 Tonnen schätzt, mühelos übersteigt.
In früheren Beiträgen habe ich darauf hingewiesen, dass die enormen Ersparnisse chinesischer Haushalte bei unattraktiven Alternativen die Nachfrage treiben, und das zeigte sich gestern (Donnerstag). Entgegen dem Muster der jüngsten Handelssitzungen eröffneten Gold- und Silberpreise höher, was darauf hindeutet, dass die Nachfrage über Nacht zurückgekehrt war. Heute Morgen war sie weniger spürbar, doch am Freitag dürften chinesische Futures-Spekulanten (ja, die gibt es!) ihre Positionen vor dem Wochenende geschlossen haben.
Zu weiteren Nachrichten: Die EZB hat ihren Leitzins für Einlagen von 4 % um ¼ Prozentpunkt gesenkt und ist damit die erste der großen Zentralbanken, die diesen Schritt vollzogen hat. An den Märkten wächst die Hoffnung, dass die Fed und andere folgen werden. Doch da die Haushaltsdefizite weiterhin hoch ausfallen, ist die Inflation noch lange nicht überwunden, und in den kommenden Monaten wird sich zeigen, wie die Finanzierung dieser Defizite verläuft, zumal die unmittelbare Liquidität versiegt, was sich in der Reverse-Repo-Position der USA widerspiegelt: 
Der Großteil davon ist in Treasury Bills geflossen, finanziert das Defizit und wird für nicht produktive Zwecke ausgegeben. Die Liquidität versiegt offensichtlich, und höhere Kreditkosten zeichnen sich ab.