Die US-amerikanische Commodity Futures Trading Commission (CFTC) erörtert offenbar intern die Möglichkeit, dass Gold und Silber bei den Londoner Fixings manipuliert werden.
Dies berichtet The Wall Street Journal. Demnach sind CFTC-Beamte zu dem Schluss gekommen, dass sich, wenn der Libor manipuliert werden kann, auch Gold und Silber bei den Londoner Fixings manipulieren lassen. Ob sie mit diesem Ermittlungsansatz weiterkommen, wird sich erst mit der Zeit zeigen.
Es ist durchaus möglich, dass Edelmetallbanken Fixings manipulieren, indem sie während des Fixings einfach einen Kauf- oder Verkaufsauftrag aus ihrem eigenen Handelsbuch erteilen. Es sollte jedoch beachtet werden, dass Fixings auf tatsächlichen Geschäften beruhen und somit nicht mit dem Libor-Fixing vergleichbar sind, das auf Schätzungen basiert.
Der wahrscheinliche Grund für das Interesse der CFTC ist, dass sie sich seit Jahren mit Vorwürfen der Marktmanipulation bei Gold und Silber am US-Terminmarkt befassen muss. Bei Gold- und Silber-Futures werden die Commercials (im Wesentlichen jene Marktteilnehmer, die physische Edelmetallrisiken am Markt absichern müssen) von Edelmetallbanken dominiert, die extrem große Short-Positionen halten – weil sie über erhebliche oder, sofern sie „too big to fail“ sind, unbegrenzte finanzielle Mittel verfügen.
Sie haben folgende Motive:
- Gold wird von den Marktaufsichtsbehörden als hochwertiger Vermögenswert für Sicherungszwecke angesehen. Es wird entsprechend genutzt, um erhebliche Erträge aus Gebühren, Provisionen, Zinsen und Handelsgewinnen zu erzielen. Die Edelmetallbanken haben diese Erträge im Londoner Markt gehebelt, indem sie sie mit so wenig physischem Edelmetall unterlegt haben, wie sie für vertretbar halten. Sie sind daher jedem deutlichen Anstieg des Edelmetallpreises ausgesetzt und haben ein eigenes Interesse daran, ihn unter Kontrolle zu halten.
- Die großen Short-Positionen der Edelmetallbanken am US-Terminmarkt, die daraus resultieren, dass sie Preisanstiege bei Edelmetallen verhindern, setzen sie erheblichen Verlusten durch steigende Preise aus – zumal die physische Liquidität offenbar versiegt.
Viele Marktteilnehmer vermuten zudem, dass die Behörden mit den US-Edelmetallbanken zusammenarbeiten, um den Goldpreis zu drücken, da ein deutlicher Anstieg erhebliche Verluste für die Banken bedeuten und die Währungsmärkte destabilisieren könnte. In der Vergangenheit haben Zentralbanken die Goldpreise niedrig gehalten, indem sie ihr Gold verliehen, das, da es fungibel ist, am Markt verkauft wurde. Es ist nicht bekannt, wie viel dieses Goldes zurückgegeben wurde, doch wenn noch Leihgeschäfte offen sind, ist dies ein weiterer Anreiz für westliche Zentralbanken, den Goldpreis zu kontrollieren.
Bei Silber erreichte die Short-Position der Bullion-Banken zuletzt einen Höchststand von über 275.000.000 Unzen, was einem Drittel der weltweiten Minenproduktion entspricht.