Nach einem schwachen Start gehen Gold und Silber mit festerer Tendenz in das Wochenende. Besonders deutlich ist dies bei Silber, das gegenüber dem Schlusskurs vom vergangenen Freitag um 70 Cent zulegte und heute im frühen europäischen Handel bei 18,81 $ notierte. Der Anstieg bei Gold fiel im selben Zeitraum mit 13 $ auf 1.722 $ moderater aus.
Das bedeutsamste Ereignis war, dass die EZB ihren Einlagensatz endlich um 0,75 % anhob und weitere Erhöhungen in Aussicht stellte. Endlich wird anerkannt, dass die Inflation die größte Bedrohung für die Eurozone darstellt. Folglich hat der Euro gegenüber dem Dollar von 0,9900 auf 1,0070 zugelegt. Die Wirkung auf den handelsgewichteten Index des Dollars bestand darin, ihn in den letzten zwei Tagen zu schwächen. Dies zeigt unsere nächste Grafik.
Es ist zu früh, um zu sagen, dass der Aufwärtstrend gebrochen wurde. Wir können jedoch sagen, dass die Grafik zeigt, dass die Hedgefonds-Welt gegenüber dem Euro so stark im Dollar long positioniert ist wie nur möglich und damit anfällig für eine deutliche Trendumkehr ist. Vor diesem Hintergrund müssen wir prüfen, was diese auslösen könnte.
Die meisten Händler haben den Euro wegen des Zinsunterschieds zum Dollar leerverkauft. Während die Fed ihren Leitzins seit Februar vergangenen Jahres in mehreren Schritten auf über 2,25 % angehoben hat und weitere Schritte in Aussicht stellt, hat sich die EZB zurückgehalten, abgesehen von der Normalisierung ihres negativen Einlagensatzes auf null. Folglich befand sich der Euro über mehr als ein Jahr in einem deutlichen Abwärtstrend gegenüber dem Dollar. Dies zeigt die nächste Grafik.
Ob das Unterschreiten der Marke von 1,0000 Euro/Dollar den Sinneswandel der EZB ausgelöst hat oder nicht: Händler mit Short-Positionen im Euro sind nun anfällig für einen kräftigen Short Squeeze, der den Kurs recht schnell auf 1,0500 bis 1,1000 treiben könnte.
Das ist für den handelsgewichteten Index des Dollars von Bedeutung, denn der Euro macht mehr als 50 % davon aus. Daher ist zu erwarten, dass der handelsgewichtete Dollar-Index fällt und die Long-Positionen im Dollar nicht nur gegenüber dem Euro, sondern auch gegenüber anderen Währungen, insbesondere dem Yen und dem Pfund Sterling, aufgelöst werden.
Zweifellos würden die Zentralbanken diese Entwicklung begrüßen, da die Lage zunehmend destabilisierend wurde. Die gute Nachricht für Edelmetalle und vielleicht für Rohstoffe insgesamt ist jedoch, dass bei einem schwächeren Dollar auch die Short-Positionen gegen Rohstoffe unter Druck geraten werden.
Die technische Lage von Gold zeigt unsere letzte Grafik.
Zwar ist der seit März bestehende Abwärtstrend weiterhin intakt und die gleitenden Durchschnitte sind weiterhin bärisch, doch deutet vieles darauf hin, dass die Marke von 1.680 $ stabil ist. Selbst wenn Gold darunter fallen sollte, wäre dies ein vorübergehender Ausverkauf, da alle anderen Indikatoren stark überverkauft sind. Da sich nun ein möglicher Short Squeeze im Euro abzeichnet, können wir mit hinreichender Sicherheit davon ausgehen, dass der schwächere Dollar die Comex-Goldbären zwingen würde, Positionen zu schließen. Diese beliefen sich zwischen Managed Money, anderen meldepflichtigen und nicht meldepflichtigen Positionen zum 30. August, dem letzten verfügbaren Commitments-of-Traders-Bericht, auf 144.553 Kontrakte.
Dies sind Bedingungen für einen Short Squeeze, die insbesondere Silber begünstigen. Deshalb ist der Anstieg in dieser Woche bei Silber stärker ausgefallen als bei Gold.