Eine globale Aktienkrise führt am Rand zur Auflösung spekulativer Long-Positionen bei Gold- und Silber-Futures. Es sieht nach dem Beginn einer Krise aus.
Nach Kursrückgängen bei Gold und Silber in der zweiten Hälfte der vergangenen Woche begann diese Woche stabil, bevor es gestern Nachmittag abwärts ging. Im frühen Handel in New York lag Gold heute (Donnerstag) bei 2.358 US-Dollar, 42 US-Dollar unter dem Stand vom vergangenen Freitag, und Silber lag mit 27,80 US-Dollar um 1,40 US-Dollar niedriger.
Der Grund für diese plötzliche Entwicklung hat wenig mit Gold und Silber an sich zu tun, sondern liegt in einer aufkommenden Panik an den Aktienmärkten. Sie lieferte jedoch den Swaps einen Vorwand, die Preise nach unten zu markieren und damit eine Vielzahl von Call-Optionen wertlos zu machen. Während der US-Technologieblase die Luft ausging, setzte in Japan der Verfall ein: Der Nikkei ist seit dem 11. Juli um mehr als 10 % gefallen. Zugleich hat der Yen deutlich aufgewertet; beide Bewegungen zeigen unsere nächsten Grafiken.
Japanische Institutionen erlitten erhebliche Verluste auf ihren heimischen Portfolios, und die Aufwertung des Yen verursacht zudem Verluste bei ihren Auslandsanlagen. Es überrascht kaum, dass sie sowohl japanische als auch US-Aktien panikartig verkaufen.
Zu den weiteren Märkten, in denen japanische Anleger bekanntermaßen Long-Positionen halten, zählen Frankreich und Italien, deren Leitindizes heute Morgen ebenfalls gefallen sind, und zwar um 2 % bzw. 2,5 %.
Seit dem Höchststand der US-Aktien in der vergangenen Woche ist der S&P 500 Index um knapp 5 % gefallen, wobei Large Caps besonders stark betroffen waren. Infolgedessen mussten Hedgefonds, die auf steigende Technologiewerte setzen, Long-Positionen auflösen, und dabei handelt es sich häufig um dieselben Akteure, die in der Kategorie Managed Money bei den Comex-Gold- und -Silberkontrakten geführt werden.
Beim ersten Anzeichen von Stress verschwinden die Käufer, und die Bullion-Banken in der Kategorie Swaps nutzen die Gelegenheit, die Werte am Papiermarkt nach unten zu markieren. Zugleich spüren die Käufer von Edelmetall, dass dieser Stress eine Kaufgelegenheit zu niedrigeren Preisen bieten wird, und ziehen am Rand ihre Gebote zurück. Kehren die Käufer jedoch zurück, dürfte dies Silber kräftig antreiben. Das Gold-Silber-Verhältnis ist durch die Abwertung von Silber (denn darum handelt es sich) auf 85 gestiegen. Dies zeigt unsere nächste Grafik.
Es lässt sich nicht sagen, wie lange und wie tief die Panik an den Aktienmärkten gehen wird. Aber vermutlich dauert es nicht lange, bis sich die Spekulation verdichtet, dass eine Krise bevorsteht und die Fed die Zinsen dringend senken muss, um sie aufzuhalten. Zu diesem Zeitpunkt dürften ausländische Halter von Dollar verstärkt zu Verkäufern werden und möglicherweise andere wichtige Währungen (darunter den steigenden Yen), vor allem aber Gold, Silber und Industriemetalle kaufen.
Dies erklärt Chinas Politik der Rohstoffbevorratung. The Economist und andere Medien haben kürzlich über Käufe von Öl und Getreide berichtet, die über den Eigenbedarf des Landes hinausgehen, ebenso über Kupfer und andere Metalle. Spekulative Erklärungen gibt es viele, doch keine hat erkannt, dass es ebenso sehr, wenn nicht mehr, darum geht, Dollar und Euro loszuwerden, als Rohstoffe zu erwerben.
Kurzfristig dürfte es für die Gold- und Silberpreise eine unruhige, holprige Fahrt werden. Vielleicht ist dies aber die allgemein erwartete Krise. Wenn ja, begann sie nicht mit einem Bankenansturm oder einer Schuldenkrise, sondern mit einem guten alten Aktiencrash. Der Rest folgt, und als sichere Häfen vor einer großen Kreditkrise werden Gold und Silber als Geld ohne Gegenparteirisiko glänzen.