Gli stranieri si fidano sempre meno del dollaro, ed è per questo che le banche centrali, gli insider per eccellenza, li stanno vendendo per comprare oro. Il calo del $ non è stato ancora notato dagli americani.
Il grafico qui sopra misura il prezzo del dollaro, che è solo denaro immaginario, in denaro reale, cioè l'oro. Nel 1968, quando il cambio era di 35 $ per un'oncia d'oro, se avessi comprato 1.000 $ vendendo 28,57 once d'oro, quei 1.000 $ oggi varrebbero solo 0,22 once. La perdita è rappresentata dalla freccia a doppia punta nel grafico qui sopra. Il ritmo con cui il valore del dollaro si sta erodendo ora accelera, anche su una scala logaritmica.
Naturalmente la relazione viene quasi sempre presentata al contrario, con l'oro che sale da 35 $ a 4.540 $, dando l'illusione che a salire sia l'oro e che il dollaro resti costante. Questa illusione continua a ingannare investitori e commentatori dei mercati dei capitali del G7, ma non inganna più gli altri detentori esteri di dollari, in primo luogo i cinesi. Ecco perché oro e argento vengono drenati da Londra e New York. Banche centrali e fondi sovrani, insieme a un numero crescente di operatori del settore privato asiatico, si stanno liberando dei dollari in eccesso e delle altre valute del G7, convertendoli in denaro reale privo di rischio di controparte.
«Lentamente, e poi all'improvviso» è ciò che Hemingway disse del fallimento. Le bancarotte nazionali non sono diverse. Ma il modo in cui si manifestano è diverso: emergono con la perdita di fiducia nella valuta e la crescente consapevolezza che si tratta solo di denaro immaginario.
Questo è ancora davanti a noi, e quanto sia lontano è difficile dirlo. Questa settimana oro e argento hanno fatto una pausa: l'oro a 4.520 $, appena 20 $ in meno rispetto a venerdì scorso, e l'argento a 75,75 $, invariato sulla settimana. I volumi dell'argento sul Comex sono calati, il che suggerisce che il movimento laterale sia una correzione all'interno di un trend positivo, mentre i volumi dell'oro sono aumentati nel corso della settimana, indicando una crescente resistenza a ulteriori rialzi. In generale, l'argento soffre per mancanza di liquidità, mentre nell'oro cartaceo ce n'è ancora in abbondanza. Ma ciò conta poco, dato l'interesse quasi del tutto assente da parte di Stati Uniti e Londra. Lo riflettono i livelli di open interest sul Comex, i più bassi da tempo:
Un open interest molto basso conferma condizioni di ipervenduto, quando restano pochissimi venditori e i compratori sono disinteressati. Inoltre, con le consegne a scadenza (stands for delivery) e gli scambi di futures contro fisico (exchanges-for-physical), i caveau del Comex si stanno svuotando di metallo prezioso:
Risulta che l'oro è ora una delle principali esportazioni degli Stati Uniti, e non è ciò che il governo USA intendeva con il riequilibrio della bilancia commerciale. L'altra faccia di queste esportazioni è la vendita di dollari, che si riflette nel calo del dollaro in yuan, con la Cina come principale venditrice di dollari in cambio di oro e argento:
Prima lentamente, poi all'improvviso: quando i mercati dei capitali occidentali finiranno l'oro e l'argento fisici da esportare in Cina e verso altri acquirenti asiatici, l'effetto sul prezzo sarà probabilmente drammatico. All'inizio gli investitori dei mercati dei capitali del G7 penseranno che sia una follia, soprattutto con i rendimenti obbligazionari in salita ai massimi di lungo periodo in tutte le loro valute. Solo più tardi capiranno che a salire non sono oro e argento, ma che le loro valute stanno entrando in un collasso guidato dal debito. E i nordamericani, che esportano volentieri il proprio oro, detengono un'allocazione stimata di appena lo 0,2% nei loro portafogli da 160 trilioni di dollari. La loro esposizione al collasso dei propri dollari è praticamente totale.