Una storia di due civiltà

Negli ultimi anni, i tentativi infruttuosi dell'America di contenere la Cina come potenza egemone rivale non hanno fatto altro che alimentare l'antipatia cinese nei confronti del capitalismo americano. La Cina si sta ora ritirando nella sicurezza dei suoi valori morali consolidati da secoli, descrivibili al meglio come un misto di confucianesimo e marxismo, mentre disprezza l'individualismo americano, la sua scarsa considerazione per i valori familiari e l'incoraggiamento alla speculazione finanziaria del "tutto e subito".

Dopo la sconfitta dell'America in Afghanistan, la questione geopolitica è ora Taiwan, dove la tensione sale sulla scia dell'accordo AUKUS. Taiwan è importante perché produce due terzi dei chip per computer del mondo. Nel frattempo, le grandi banche statunitensi sottovalutano la questione di Taiwan, preferendo fare la bava davanti alle prospettive di guadagno offerte dal mercato cinese dei servizi finanziari, che vale 45 trilioni di dollari.

L'esito della questione di Taiwan sarà probabilmente deciso dall'evoluzione dei fattori economici. La Cina si sta proteggendo da una crisi globale del credito limitandone la creazione, mentre l'America si sta buttando a capofitto sulla MMT. Il risultato sarà probabilmente una crisi combinata dei mercati finanziari e del dollaro per l'America, che trascinerà con sé anche i suoi epigoni occidentali. La Cina si è protetta accaparrandosi il mercato dell'oro fisico e accumulando in segreto fino a 20.000-30.000 tonnellate nelle riserve nazionali.

Se il dollaro fallisse, cosa che senza un cambiamento radicale della politica monetaria è destinato a fare, la Cina, forte delle sue riserve auree, si aspetta non solo di sopravvivere, ma anche di poter consolidare Taiwan nel proprio territorio con poca o nessuna opposizione.

Introduzione

Da un lato c'è l'America, dall'altro la Cina. Come civiltà, l'America sta abbandonando i propri valori morali e le proprie strutture sociali, mentre la Cina è determinata a restare fedele alle sue radici confuciane e marxiste. L'America tende a non riconoscere come civile nessun'altra civiltà, mentre la leadership cinese ha visto la versione americana e la rifiuta. Entrambe le forme di civiltà si chiudono in se stesse nei confronti dell'altra, e la necessità di cooperare pacificamente in un mondo multipolare è sempre più ostacolata.

Comprendere il punto di vista di un'altra nazione è essenziale per un'armonia pacifica. Questa ovvietà è stata ignorata non solo dall'America, ma dall'intera alleanza occidentale sotto la pressione americana. Il governo federale e le sue agenzie portano avanti una campagna di propaganda contro le esportazioni e la tecnologia cinesi, mentre l'americano medio sembra meno preoccupato. Forse possiamo attribuirlo al fatto che una nazione fondata sugli immigrati ha una mentalità più cosmopolita rispetto al suo establishment, prevalentemente anglosassone.

In Europa, a volte sembra che accada il contrario, con politici più disposti a tollerare la Cina rispetto ai loro omologhi statunitensi. Ma qui entra in gioco la geografia: le vie della seta non coinvolgono l'America, mentre i collegamenti ferroviari tra la Cina e l'Europa occidentale funzionano in modo efficiente, garantendo scambi commerciali vitali tra le due aree.

L'interdipendenza economica viene considerata di rado. Lo stesso vale per le possibili conseguenze di politiche economiche e monetarie divergenti. Mentre la Cina ha stretto il credito interno, l'Occidente ha emesso moneta e credito come marinai ubriachi in licenza. Privata di credito aggiuntivo, l'economia cinese è stata deliberatamente rallentata, e nel suo mercato immobiliare si sta sviluppando una crisi reale o presunta. Solo ora è diventato evidente che anche le principali economie occidentali stanno incontrando difficoltà.

La destabilizzazione economica aumenta il rischio di conflitto, e forse la tempistica dell'aumento delle tensioni nel Mar Cinese Meridionale e su Taiwan non è casuale. A Wall Street si respira un clima di autocompiacimento: la comunità degli investitori statunitensi, guidata dalle grandi banche, ignora i rischi in crescita di questa disfunzione. Nel contesto del deterioramento dei rapporti tra Cina e America e del crescente disprezzo della Cina per la determinazione politica degli Stati Uniti, Taiwan sta assumendo un'importanza geopolitica estrema.

I piani della Cina per Taiwan

Taiwan è nel mirino della geopolitica mondiale, con il presidente Xi che insiste perché torni alla Cina. L'Occidente, che in passato non ha saputo proteggere Taiwan dalle rivendicazioni di sovranità della Cina, avallandole di fatto, solo ora corre tardivamente in suo aiuto con una nuova strategia per il Pacifico. Ma i segnali già inviati ai cinesi sono che l'alleanza occidentale è troppo divisa e troppo debole per impedire una presa di Taiwan da parte della Cina. È sicuramente questo il ragionamento alla base dei tentativi della Cina di provocare un attacco alla propria aeronautica violando lo spazio aereo di Taiwan. E tutto ciò che l'Occidente sa fare è ammonire a parole, facendo navigare portaerei nello Stretto di Taiwan.

Taiwan conta, perché produce due terzi dei microchip del mondo. Di fronte a un Occidente pusillanime, questo dato dà un enorme potere alla Cina, che insieme a Taiwan controlla il mercato. Inoltre, le grandi banche di Wall Street non vedono l'ora di partecipare al mercato cinese dei servizi finanziari, da 45 trilioni di dollari, e si stanno preparando. In questo modo la Cina si è assicurata che il sistema bancario statunitense abbia investito troppo per sostenere l'amministrazione USA in qualsiasi escalation sulla questione di Taiwan.

I tempi effettivi dell'escalation cinese su Taiwan sembrano legati all'accordo AUKUS sui sottomarini nucleari. Stando così le cose, la contrapposizione tra la Cina e l'Alleanza occidentale è appena iniziata. Gli esiti possibili sono quattro: la Cina fa un passo indietro e la tensione si allenta, l'America e l'Alleanza occidentale fanno un passo indietro e la Cina ottiene Taiwan, si raggiunge un accordo negoziato, oppure scoppia una guerra militare contro la Cina.

In questo contesto è importante capire la questione della civiltà, che divide sempre più la Cina e l'America. Non c'è dubbio che il rapporto fino a quel momento normale tra America e Cina sia stato interrotto dal nazionalismo del presidente Trump. Il suo slogan «make America great again» era una dichiarazione di guerra commerciale. A ciò si è accompagnato un attacco politico a Hong Kong, che ha spinto la Cina a porla sotto il controllo diretto della terraferma. Ne è seguita una guerra tecnologica, culminata con l'arresto in Canada della figlia del fondatore di Huawei.

La politica del presidente Biden nei confronti della Cina sembra cambiata poco. Ora che la sua amministrazione si è insediata, la Cina comincia a metterla alla prova su Taiwan. Per inquadrare la questione, dobbiamo capire la cultura cinese e perché lo Stato la difende con tanta determinazione, e come la leadership vede l'America e le sue debolezze. Perché è questo che sta dietro la divergenza economica della Cina dall'Occidente.

L'evoluzione della cultura politica cinese

Da quando è diventato Presidente, Xi ha riformato l'apparato statale cinese. Dopo aver assunto il potere nel 2012, doveva ripulire il sistema dagli interessi corrotti e consolidati del regime precedente. Ha avviato l'Operazione Caccia alla Volpe contro i funzionari corrotti che, secondo le stime, avevano messo al sicuro all'estero l'equivalente di oltre mille miliardi di dollari. Entro il 2015, più di 180 persone erano state rimpatriate in Cina da oltre 40 paesi. L'ex capo della sicurezza Zhou Yongkang e l'ex vice ministro della sicurezza Sun Lijun sono finiti in prigione, e la potente fazione della Lega della Gioventù Comunista di Hu Jintao è stata emarginata.

Trattando senza pietà i funzionari corrotti, Xi si è sbarazzato degli interessi consolidati che avrebbero potuto minare la sua posizione. Ha rafforzato sia il consenso popolare sia il suo controllo ferreo sul Partito Comunista per il decennio successivo. Il suo indice di gradimento resta straordinariamente alto ancora oggi.

Sul fronte economico Xi ha dovuto affrontare sfide importanti. Dopo che la Cina è diventata la fabbrica del mondo, si è aperto un forte divario di ricchezza tra i poli manifatturieri concentrati e la Cina rurale. Circa 600 milioni di persone vivono ancora con un reddito mensile inferiore a 1.000 yuan (156 dollari). Una popolazione urbana in rapida crescita sta svuotando l'economia rurale delle sue risorse umane e indebolendo la cultura familiare.

Il divario di ricchezza tra città e campagna è diventato una questione politica importante. Per questo, oltre a reindirizzare le risorse verso l'agricoltura, Xi ha stretto la morsa sugli imprenditori ultraricchi e sulle loro IPO da record. Con la politica della Prosperità Comune, Xi ha dichiarato di non essere disposto a lasciare che il divario tra ricchi e poveri si allarghi, e che la prosperità comune non fosse solo una questione economica ma «una grande questione politica legata alle fondamenta di governo del partito».

Dopo decenni di comunismo sotto Mao, e dopo la ripresa e lo sviluppo iniziali della Cina, Xi ora sta stringendo la morsa sul capitalismo senza freni. Lui e i suoi consiglieri hanno osservato la disgregazione dei valori familiari in America e l'affermarsi dell'individualismo a scapito della vita familiare; e hanno visto come, attraverso la cultura popolare, queste tendenze vengano adottate dai giovani cinesi. Lo Stato ha ora chiuso i social media in stile occidentale e cancellato la cultura delle celebrità.

L'impatto sociale del cambiamento culturale viene spesso trascurato, ma è in primo piano tra le considerazioni dei decisori politici cinesi. Per millenni è sopravvissuta una civiltà cinese controllata dallo Stato. Nonostante la Rivoluzione Culturale, gli anni di Mao Zedong del dopoguerra non sono riusciti a cancellarla. Non essendo mai stato favorevole ai mercati liberi, il pensiero statalista si è rivolto verso l'interno, a Confucio e a Marx, per sfuggire ai evidenti fallimenti del capitalismo americano e al suo declino dai valori familiari all'individualismo e alla speculazione sfrenata.

Questo è ciò che Xi riflette nella sua presidenza. Il suo consigliere principale, la sua éminence grise, è Wang Huning, che opera nell'ombra della politica. Stando a tutte le testimonianze, Wang è estremamente intelligente, parla francese e inglese, ha trascorso un anno in America ed è un pensatore profondo che, dopo averli esaminati, ha rifiutato i valori occidentali a favore della tradizione cinese. NS Lyons, analista e scrittore che vive a Washington, DC, ha scritto un articolo interessante su Wang, pubblicato su Palladium Magazine: vale davvero la pena leggerlo.[i]

Come abbiamo visto con la temporanea éminence grise del Regno Unito, Dominic Cummings, il potere di influenza di una figura simile è considerevole, ma sempre in un contesto statalista. L'economia dei mercati liberi non entra in gioco, se non come fonte di entrate per finanziare le ambizioni dello Stato. Il risultato è un presupposto, un'ignoranza degli affari economici mascherata da un'accettazione automatica dello status quo.

Questo è il punto debole di Wang e, nella misura in cui Xi si affida ai suoi consigli, è anche quello del Presidente. Wang sembra promuovere una civiltà ibrida confuciano-marxista, pensata per unificare i molti gruppi etnici della Cina in una cultura stabilita dal governo, tornando a una morale del passato. Se si confronta il futuro della Cina con quello della democrazia americana e il suo degrado morale, l'approccio è comprensibile e gode di sostegno popolare. Ma la conseguenza è che lo Stato sta scivolando all'indietro verso le sue radici marxiste. Il comando centrale sull'economia è esemplificato dalla politica energetica: alle aziende elettriche è stato ordinato di mantenere le fabbriche in funzione senza interruzioni di corrente, a prescindere dai costi del carbone e del gas naturale. In realtà, lo Stato non ha mai rinunciato alla gestione dell'economia, e ora sta raddoppiando gli sforzi per mantenere il controllo sui risultati economici.

Si può solo dire che, finora, i cinesi sembrano aver fatto molti meno danni nella gestione della loro economia e della loro valuta rispetto al Governo Federale americano e alla sua banca centrale.

Anche le conseguenze politiche sono importanti. Arginando l'ondata di decadenza morale occidentale sul proprio territorio, la Cina si sta isolando dal resto del mondo dominato dagli americani. Ciò è rafforzato da misure per spostare l'enfasi dall'export ai consumi interni, al fine di migliorare il tenore di vita. In questo processo la Cina diventerà sempre più una fortezza economica, interessata all'Africa e alle Americhe soprattutto come fonti di materie prime e commodity, più che come mercati di esportazione da sviluppare. L'internazionalismo cinese degli ultimi quarant'anni viene sempre più reindirizzato e limitato al continente eurasiatico, sul quale esercita un maggiore grado di controllo politico ed economico. Il che ci riporta alle questioni di Taiwan e del Mar Cinese Meridionale, che la Cina vede come il consolidamento dei propri legittimi confini politici e culturali.

Tuttavia, la crescente autarchia sia della Cina sia dell'America rende più difficile risolvere pacificamente la questione di Taiwan. E dobbiamo anche considerare le direzioni opposte verso cui si muovono le due economie, che potrebbero decidere l'esito.

La situazione e le prospettive economiche degli Stati Uniti

Si tende a pensare erroneamente che i problemi economici degli Stati Uniti dipendano esclusivamente dalle conseguenze dei lockdown per il covid. È certo che la Fed ha fatto coincidere con marzo 2020, quando sono iniziati i lockdown in Europa e nel Regno Unito, sia il taglio del tasso sui fondi federali fino al limite dello zero sia l'attuale ritmo senza precedenti di quantitative easing, pari a 120 miliardi di dollari al mese. E stava diventando chiaro, nonostante le tergiversazioni del presidente Trump, che gli Stati Uniti avrebbero seguito la stessa strada.

Ma questa lettura ignora gli sviluppi precedenti al covid. Probabilmente a causa della precedente riduzione graduale del QE nel 2019, i mercati finanziari segnalavano una recessione in arrivo: l'S&P 500 è sceso del 35% in 23 sedute fino a metà marzo 2020, riproducendo in modo inquietante il crollo di Wall Street tra fine settembre e fine ottobre 1929. Per far risalire i mercati è stato necessario portare il tasso dei fondi federali al limite dello zero e immettere 120 miliardi di dollari al mese di QE nei fondi pensione e nelle compagnie assicurative. Il rendimento dei Treasury statunitensi a 10 anni è sceso allo 0,5% e i mercati azionari sono saliti con forza sulla base di un nuovo criterio di valutazione relativa.

Dopo la crisi del mercato repo del settembre 2019, è apparso evidente che i bilanci delle banche erano troppo vincolati per concedere ulteriore credito bancario. In condizioni normali, questo avrebbe potuto segnare l'inversione del ciclo del credito bancario, ed è per questo che il confronto con la fine del 1929 era così appropriato. Inoltre, dopo la stabilizzazione dei mercati finanziari, le banche si sono dimostrate meno interessate a concedere credito all'economia reale (Main Street) che a Wall Street.

La ripresa delle azioni e il loro raggiungimento di nuovi massimi sono semplicemente inflazione degli asset. Gli speculatori sono stati rapidi nell'aggiungere alla liquidità del QE della Fed il credito delle banche e del sistema bancario ombra per partecipare al gioco. La Figura 1 mostra come i prestiti con margine siano quasi raddoppiati con il procedere del mercato rialzista azionario da fine marzo 2020. Non si era mai vista una leva finanziaria così elevata nei mercati mobiliari statunitensi.

Illustration accompanying Una storia di due civiltà

Durante i lockdown per il covid, al di là della semplice sopravvivenza, pochi nel settore industriale hanno fatto valutazioni sul futuro. Si dava comunemente per scontato che, finiti i lockdown, l'attività sarebbe tornata alla normalità. Ma questo non teneva conto del passare del tempo e dell'evoluzione delle esigenze e dei desideri dei consumatori. Diciotto mesi dopo, ci troviamo con catene di approvvigionamento ancora spiazzate, disturbate dalle chiusure per il covid e incapaci di fornire i beni di cui oggi c'è bisogno. I modelli della domanda dei consumatori non sono quelli di prima: sono cambiati radicalmente.

La vivacità dell'economia statunitense si sta ora rivelando di breve durata. L'ondata iniziale di spesa seguita ai lockdown si è esaurita e ora entrano in gioco fattori diversi. I colli di bottiglia dell'offerta, dovuti alla mancanza di componenti, trasporti e manodopera, stanno spingendo i prezzi al rialzo a un ritmo che le statistiche ufficiali non riflettono.

In pratica, il PIL non viene deflazionato a sufficienza dagli aumenti dei prezzi al dettaglio da fornire una stima ragionevole del PIL reale. Con prezzi che probabilmente salgono a un ritmo annualizzato superiore al 15% (Shadowstats.com stimava il 13,5% tre mesi fa e da allora le pressioni sui prezzi sono aumentate in modo significativo), l'economia statunitense si trova in una recessione che comincia a replicare quella di novant'anni fa. La differenza è che nel 1930-33 il dollaro era agganciato a un sistema aureo basato sulle monete d'oro e il suo potere d'acquisto aumentava man mano che il credito bancario veniva ritirato, mentre oggi è puramente fiduciario e perde valore a un ritmo crescente.

L'aumento generalizzato dei prezzi è un altro modo per dire che il potere d'acquisto della valuta sta diminuendo, cosa non sorprendente date le politiche monetarie adottate dalla Fed negli ultimi anni. La Figura 2 mostra l'impatto della politica monetaria della Fed sui prezzi delle materie prime, che riflette la debolezza del dollaro come mezzo di scambio.

Considerando che servono da qualche settimana a sei mesi perché i prezzi dell'energia e delle materie prime si trasferiscano ai prezzi al consumo, il recente balzo dei prezzi delle materie prime suggerisce con forza che i prezzi al consumo continueranno a salire fino al prossimo anno. Eppure solo ora la Fed e le altre banche centrali cominciano ad ammettere che l'aumento dei prezzi non sarà temporaneo come avevano sperato all'inizio. Il motivo è che a salire non sono i prezzi, ma a diminuire è il potere d’acquisto del dollaro. Quando se ne renderanno pienamente conto, i detentori esteri di dollari, che ammontano a 33 trilioni di dollari tra titoli, strumenti a breve termine e depositi bancari, chiederanno un interesse più alto come compenso per continuare a detenere dollari. Ed è qui che nasce un problema contrastante.

Un aumento dei tassi di interesse sufficiente a compensare i detentori esteri di dollari per la perdita di potere d’acquisto della valuta metterà a rischio il valore delle loro azioni statunitensi, pari a 14 trilioni di dollari, di cui 12 trilioni sono in mano a investitori esteri del settore privato. Inoltre, altri 12,5 trilioni di dollari di fondi esteri del settore privato sono investiti in obbligazioni a lungo termine, che a loro volta perderanno valore. Tassi di interesse più alti innescheranno senza dubbio vendite di questi titoli da parte del settore privato in tutti i comparti.

La sorte dei 6,6 trilioni di dollari di titoli a lungo termine detenuti da istituzioni estere ufficiali sarà in parte politica, come dimostrano gli ultimi dati TIC del Tesoro, secondo cui la Cina ha venduto 21 miliardi di dollari di Treasury statunitensi, mentre Giappone e Regno Unito ne hanno acquistati 39 miliardi tra i due. Ciò suggerisce con forza che si stiano utilizzando le linee di swap per sostenere il mercato dei titoli del Tesoro USA, mentre presumibilmente gli Stati Uniti, tramite il Tesoro, l'Exchange Stabilisation Fund o la stessa Fed, hanno acquistato JGB e gilt come contropartita.[ii]

Vale la pena sottolineare questo punto perché mostra come i rendimenti obbligazionari bassi siano mantenuti dalla cooperazione tra le principali banche centrali, insieme alla relativa inflazione monetaria. Stando così le cose, i detentori del settore privato sono tratti in inganno dalla stabilità dei prezzi, mentre le obbligazioni sono enormemente sopravvalutate.

Un altro modo di vedere la questione è questo: se John Williams di Shadowstats ha ragione sulle statistiche dell'inflazione, i Treasury statunitensi dovrebbero rendere fino al 10% lungo l'intera curva dei rendimenti. Forse il recente rialzo del rendimento del Treasury a 10 anni nella Figura 2 indica l'inizio del processo di questa scoperta, sia per gli investitori esteri sia per quelli nazionali.
Illustration accompanying Una storia di due civiltà

Il grafico mostra che, una volta superato il livello dell'1,75%, il rendimento ha un notevole margine di rialzo, con una golden cross che si forma sotto il valore spot. Se i rendimenti saliranno da qui, non passerà molto prima che i mercati azionari se ne accorgano ed entrino in un vero e proprio mercato ribassista.

La prima reazione della Fed a questi eventi sarà quasi certamente sostenere che il calo delle azioni è un indicatore economico anticipatore, che suggerisce una recessione post-covid. I tassi di interesse non possono essere ridotti ulteriormente, ma il QE può essere intensificato per limitare i rendimenti obbligazionari e incoraggiare fondi pensione e compagnie assicurative ad aumentare i propri investimenti. Sarebbe un'inversione di rotta rispetto alla politica prevista di riduzione del QE a causa dei timori sull'inflazione. Ma a quel punto ci si può aspettare che l'argomentazione neo-keynesiana sostenga che la recessione in corso annulli ampiamente i timori inflazionistici.

Di fronte alle stesse dinamiche, le altre principali banche centrali si allineeranno di certo alla nuova politica della Fed. Ma, come scoprì John Law in una situazione analoga in Francia nel 1720, manipolare un mercato azionario in difficoltà (nel suo caso l'impresa del Mississippi) con l'espansione della valuta e del credito alla fine fallisce e mina la valuta. Law distrusse l'economia francese, a differenza di quanto avvenne con la bolla britannica della South Sea, in cui la Banca d'Inghilterra non fu coinvolta e non utilizzò la propria valuta per gonfiare i mercati.

Oggi sembra che l'esperimento di Law stia per essere ripetuto su scala più grande dall'emittente della valuta di riserva mondiale. Le altre principali banche centrali occidentali la seguiranno. L'intero sistema della moneta fiat rischia di essere spinto verso un fallimento simile a quello che colpì la livre francese. Dove lascerebbe allora la Cina?

Le prospettive economiche e monetarie della Cina

Come già detto, la Cina segue da tempo un percorso monetario diverso da quello della Fed, in modo particolarmente evidente dal marzo 2020. Di conseguenza, da allora lo yuan si è rafforzato nei confronti del dollaro, come illustrato nella Figura 4.

Dopo un'iniziale incertezza, lo yuan ha cominciato a salire sul dollaro e ora è circa il 10% sopra il livello di fine marzo 2020. Per ora non è un dato significativo, perché l'indice del dollaro ponderato per gli scambi commerciali è sceso di una misura simile. Tuttavia, con la politica monetaria cinese di freno allo shadow banking e all'eccessiva creazione di credito bancario, a confronto con le politiche monetarie più espansive della Fed, possiamo aspettarci che la tendenza a uno yuan più forte rispetto al dollaro continui.

Nel linguaggio neo-keynesiano, la Cina attraversa un periodo di deflazione, con prezzi in calo rispetto a quelli misurati in dollari. Ma questo non coglie il punto: la Cina ha avuto cura di non incoraggiare la speculazione sugli attivi finanziari, come si riflette nelle performance relative dei mercati azionari, mostrate nella Figura 5.

Mentre la Fed ha gonfiato i prezzi azionari attraverso i tassi di interesse e le politiche monetarie, i cinesi hanno scoraggiato la speculazione. Il risultato è che le attività finanziarie in Cina dovrebbero essere meno vulnerabili a un calo generale dei mercati. Si tratta di una politica deliberata per proteggere l'economia cinese a partire dal 2014, dopo che lo stratega capo dell'Esercito popolare di liberazione, il maggiore generale Qiao Liang, convinse Pechino che consentire una speculazione senza freni avrebbe lasciato i mercati vulnerabili a un attacco di tipo "pump and dump" da parte dell'America.

Per i cinesi, l'eccessiva speculazione finanziaria favorita e sostenuta dalla Fed deve apparire come una copertura di un fallimento economico di fondo. Ogni filo della loro analisi deve indicare una disgregazione economica da cui la Cina deve proteggersi. I tassi di espansione del credito devono essere limitati e lo yuan deve poter salire sui mercati dei cambi. Il cambio di impostazione, dai mercati di esportazione verso un maggiore consumo interno, dovrebbe essere accelerato. In ogni caso, la Cina è il principale produttore mondiale, quindi ha comunque un buon grado di controllo sui prezzi dei beni di consumo nel commercio internazionale. Oggi contano di più i prezzi delle materie prime e dei prodotti di base importati, e l'aumento dei prezzi in dollari di materie prime ed energia può essere contrastato da un tasso di cambio più alto per lo yuan.

La politica del minor rischio per lo Stato è separare con discrezione l'economia cinese dall'influenza del dollaro. Spostando parte dei propri scambi sullo yuan e su altre valute, la Cina lo fa dal fallimento di Lehman, che è stato un altro momento decisivo nel pensiero cinese. L'analisi culturale è che l'America stia ora distruggendo la propria valuta verso un evento terminale, un esito previsto oltre cinquant'anni fa dai professori di economia delle università marxiste cinesi. Il percorso post-Mao, appoggiato ai metodi capitalistici americani, non è più sostenibile.

La garanzia dell'oro

Come i professori marxisti delle università, anche pensatori cinesi come Wang Huning e lo stesso presidente Xi hanno sempre creduto che l'America fosse politicamente e moralmente senza timone e che si sarebbe distrutta da sola. Presumibilmente, l'elezione di un imprevedibile Trump, seguita da un presidente Biden che sembra in declino geriatrico, è vista a Pechino come la prova che la società americana sia davvero senza guida e in via di implosione.

È in vista di questo probabile evento che nel 1983 strateghi cinesi lungimiranti iniziarono ad accumulare oro e ad accaparrarsi il mercato mondiale del metallo prezioso. Per loro doveva essere ovvio che un giorno danzare con i demoni capitalisti sarebbe diventato troppo pericoloso e che il futuro della Cina andava messo al sicuro fin dall'inizio, ben prima di un collasso capitalista.

Di conseguenza, il 15 giugno di quell'anno furono promulgate le Norme sul controllo di oro e argento, che affidavano alla Banca Popolare (PBOC) la responsabilità esclusiva della gestione di oro e argento cinesi, mentre la proprietà privata restava vietata. La PBOC iniziò quindi ad acquistare oro sui mercati esteri, compito reso più facile dal mercato ribassista del 1980-2002. Nel frattempo il governo investì risorse considerevoli nello sviluppo dell'estrazione aurifera e divenne il maggiore produttore di oro al mondo con un ampio margine, superando Sudafrica, Russia e Stati Uniti. Le raffinerie statali ricevevano doré dall'estero, aumentando l'accumulo.

Solo dopo che la PBOC ebbe accumulato metallo prezioso sufficiente da importazioni e produzione interna, nel 2002 istituì la Borsa dell'oro di Shanghai e permise ai cittadini cinesi di acquistare oro. Il governo condusse persino campagne pubblicitarie per incoraggiare l'acquisto di oro e da allora oltre 19.000 tonnellate sono passate in proprietà del settore privato dai caveau della SGE.

Insieme al divieto totale di esportare oro raffinato cinese, il divieto di proprietà privata prima del 2002, mentre lo Stato acquisiva metallo sufficiente ai propri scopi, unito al successivo incoraggiamento al pubblico a fare lo stesso, mostra che la Cina considerava chiaramente l'oro il proprio bene strategico più importante. Non ha ancora scoperto le sue carte, ma date le quantità probabili, farlo rischierebbe di destabilizzare il mondo delle valute fiat incentrato sul dollaro. Fino a quando ciò non accadrà, dovremmo ritenere che le 20.000-30.000 tonnellate che probabilmente sono state accumulate in vari conti statali dal 1983 siano un'assicurazione contro il fallimento del capitalismo americano e della valuta di riserva mondiale.

Questo ci riporta alla questione di Taiwan. Per la Cina, il riassorbimento di Taiwan potrebbe diventare più semplice quando gli americani capitalisti saranno economicamente al punto più debole e il dollaro sarà in crollo. La stessa Taiwan potrebbe fare i conti con questa realtà. Potrebbero risultare allettanti alcune mosse per spingere l'America lungo la sua strada, come la vendita delle proprie quote di titoli del Tesoro USA (già in corso) o la dichiarazione di un livello di riserve auree significativamente più alto. Quest'ultima potrebbe attendere che una crisi del dollaro si sviluppi davvero, cosa che ormai è certamente solo questione di poco tempo.

[i] Vedi https://palladiummag.com/2021/10/11/the-triumph-and-terror-of-wang-huning/
[ii] Vedi i dati TIC del Tesoro USA sui principali detentori esteri per agosto 2021.

Le opinioni e i pareri espressi in questo articolo sono quelli dell'autore o degli autori e non riflettono quelli di Goldmoney, salvo diversa indicazione esplicita. L'articolo ha esclusivamente scopo informativo generale e non costituisce, da parte di Goldmoney o dell'autore o degli autori, una consulenza legale, finanziaria, fiscale, di investimento o contabile. Non agire né fare affidamento su alcuna informazione contenuta nell'articolo senza aver prima consultato un professionista indipendente. Abbiamo cercato di garantire l'affidabilità delle informazioni contenute nell'articolo; tuttavia, Goldmoney non dichiara che siano accurate, complete, aggiornate e/o da considerare come un'indicazione di risultati futuri, e non vi si dovrebbe fare affidamento in tal senso. Goldmoney non sarà responsabile per alcuna richiesta di risarcimento, perdita, danno o disagio derivante da qualsiasi informazione o opinione contenuta in questo articolo; qualsiasi azione intrapresa sulla base delle opinioni e delle informazioni contenute in questo articolo è a tuo rischio.