Il nostro grafico principale mostra l'argento in forte rialzo tra notizie di backwardation e tassi di lease alle stelle. Continuerà, e toccherà poi all'oro?
Spinto dalla scarsa liquidità, questa mattina in Europa l'argento valeva 45,03 $, con un aumento di 2,00 $ rispetto alla chiusura di venerdì scorso. L'oro è salito di 68 $, un rialzo meno spettacolare, a 3750 $ nella settimana, ma con una tendenza di fondo solida.
In questo rapporto esaminiamo che cosa sta attualmente spingendo al rialzo i prezzi di oro e argento e se questa tendenza proseguirà.
Il grafico qui sotto illustra il problema del mercato cartaceo legato al contratto future sull'argento.
Dopo essere salito a oltre 184.000 contratti Comex il 17 giugno, l'open interest è sceso a 154.000 il 1° settembre. Nel frattempo il prezzo ha continuato a salire con forza fino a 40 $. Un open interest in calo con un prezzo in aumento può verificarsi solo in presenza di un violento short squeeze a danno delle posizioni corte dell'establishment, in particolare dei swap trader. Ma dopo il 1° settembre l'open interest ha smesso di scendere e ora è in crescita, perché gli speculatori al rialzo si rendono conto che i metalli preziosi sono in un mercato rialzista e si uniscono alla corsa.
Questo stringe ulteriormente la morsa sulle posizioni corte, che devono essere davvero in preda al panico. Il grafico tecnico mostra una rara situazione di corsa senza freni, senza alcun segno di arresto.
Inoltre, gli investitori stanno iniziando ad acquistare ETF, mettendo ulteriore pressione sulla liquidità fisica, quindi è probabile che i tassi di lease più alti e le backwardation a Londra persistano. E le consegne richieste sul Comex, presumibilmente destinate a mani che accumulano, ammontano finora quest'anno a 10.842 tonnellate, circa il 58% dell'offerta mineraria globale di nove mesi.
Hai letto bene!
Il problema è che, invece di portare a realizzi di profitto, un prezzo dell'argento in aumento rischia di confermare le ragioni fondamentali per accumulare argento, ovvero proteggersi dalle valute fiat in difficoltà. Gli acquirenti continuano ad affluire verso il metallo fisico e sembrano destinati ad accelerare il ritmo degli acquisti in queste condizioni estremamente tese.
Questo ci porta all'oro. Ecco il grafico tecnico:
Come nel caso dell'argento, l'oro sembra salire in verticale. Anche qui, gli investitori si sono persi un importante mercato rialzista e si chiedono se acquistare. Al margine lo stanno facendo passando per gli ETF. Inoltre, grandi banche statunitensi che gestiscono migliaia di miliardi prevedono ora prezzi più alti, il che eserciterà inevitabilmente pressione sui loro gestori di investimenti, che hanno un'esposizione quasi nulla all'oro per i propri clienti.
Sebbene il mercato dell'oro sia più liquido di quello dell'argento, esiste una situazione simile: 900 tonnellate sono state richieste in consegna sul Comex, quasi tutte presumibilmente accumulate. Allo stesso tempo la domanda di ETF comincia a decollare, mettendo ulteriore pressione sulla liquidità fisica. E, come mostra il grafico qui sotto, ci sono analogie con lo squeeze dell'argento.
La Cina e Bretton Woods 2
Sullo sfondo dei problemi dei mercati dei capitali occidentali, la Cina ha di fatto monopolizzato il mercato fisico, e ora emerge che intende collegare la propria valuta all'oro per il regolamento degli scambi interni. Per questo lo Shanghai Gold Exchange sta aprendo caveau a Hong Kong e in Arabia Saudita, oltre a pianificare strutture di scambio yuan-oro altrove nel Sud-Est asiatico. Questo invia un segnale chiaro agli altri Paesi della SCO e dei BRICS, oltre al Sud del mondo in generale: in un mondo post-dollaro avranno bisogno di proprie riserve auree.
Di conseguenza, ci sono banche centrali pronte ad acquistare tutto il metallo prezioso disponibile, il che, insieme alla crescente domanda di ETF, non potrà che mantenere molto tesa l'offerta fisica.
A un certo punto, questa corsa crescente verso oro e argento fisici potrebbe rallentare. Tra chi si unisce alla massa degli acquirenti ci sono probabilmente speculatori sul mercato cartaceo in cerca di un rapido profitto, e verranno scossi fuori dal mercato. Ma ciò non cambierà le carenze di fondo di metallo prezioso, che sembrano destinate a peggiorare.
Le autorità spereranno che ciò non porti a problemi sistemici.