Questa settimana ci sono state prese di profitto su oro e argento, senza dubbio incoraggiate dalle banche di metalli preziosi, le cui posizioni corte sono diventate, con ogni probabilità, estremamente scomode.
Dopo un inizio di settimana solido, sono scattate le prese di profitto, che hanno portato l'oro 60 $ sotto il massimo intraday di mercoledì e l'argento 2,50 $ sotto il suo massimo del giovedì precedente. Nelle prime ore di contrattazione europea l'oro era a 2.418 $, in rialzo netto di 7 $ rispetto a venerdì scorso, mentre l'argento era in calo di 1,50 $ nello stesso arco di tempo, a 29,30 $.
È stato l'oro, più che l'argento, a diventare rapidamente ipercomprato, senza dubbio perché gli speculatori sono entrati in gioco in ritardo. Lo riflette l'Open Interest sul Comex:
Negli ultimi quindici giorni è salito vertiginosamente. È interessante notare che, nonostante ieri sia stata una giornata di ribasso, secondo le stime preliminari l'Open Interest è aumentato di 17.110 contratti, mentre ci si sarebbe aspettati un calo a causa della liquidazione delle posizioni lunghe aperte. Si può solo concludere che le banche di metalli preziosi abbiano aperto posizioni ribassiste aggiuntive per far scattare di proposito gli stop dei hedge fund.
Il problema per le banche di metalli preziosi è che la domanda continua della Cina le sta svuotando del metallo fisico. La loro speranza principale è riuscire a spaventare i giocatori d'azzardo della Shanghai Futures Exchange per farli uscire dalle loro posizioni. E durante la notte ci sono segnali che potrebbe aver funzionato, perché i prezzi di oro e argento hanno continuato a scendere durante la sessione di Shanghai prima del fine settimana.
Mentre i goldbug si lamentano di questi giochetti, essi sono un fatto della vita e prevalgono temporaneamente su considerazioni più importanti. È importante non farsi coinvolgere in questi giochi, perché con ogni probabilità si rivelerebbero costosi. È meglio invece inserirli nel contesto della tendenza di fondo. I prossimi due grafici tecnici riguardano rispettivamente l'oro e l'argento.
L'oro ha trovato supporto sulla media mobile a 55 giorni e anche l'argento si sta consolidando in modo simile. È del tutto normale e, anche se non c'è alcuna garanzia che i prezzi non possano scendere ancora, dal punto di vista tecnico questa è un'impostazione rialzista.
Ciò che l'analisi tecnica non può dirci sono i fattori fondamentali, ed è qui che dobbiamo usare il nostro giudizio. Per questo è fondamentale capire il rapporto tra metalli preziosi e credito, che è la linfa vitale delle economie moderne. Dopo cinque decenni passati a liquidare l'oro come forma suprema di denaro, le banche di metalli preziosi lo considerano con ogni probabilità semplicemente uno strumento di trading, accumulato da chi è abbastanza all'antica da crederci ancora. Questo offre loro uno strumento di trading adatto alla manipolazione del mercato, sfruttando le speranze e le paure dei goldbug.
In tutto questo c'è però una contraddizione. La LBMA sta facendo pressione sulla Banca dei Regolamenti Internazionali (BIS) affinché definisca l'oro come attività liquida di alta qualità. La BIS non è convinta dalla tesi della LBMA, perché la sua argomentazione si basa su uno status di garanzia centrale per le transazioni a termine. La BIS sembra ammettere che l'oro in possesso sia una HQLA. La disputa riguarda l'abuso che se ne fa nei mercati cartacei.
Ma se la comunità delle banche di metalli preziosi smettesse di perseguire i propri interessi economici di breve termine e valutasse le conseguenze del proprio lobbying, si renderebbe conto di fare pressione per la reintroduzione dell'oro come pilastro centrale del sistema monetario occidentale, il che accentua la distinzione rispetto al credito. Farebbero meglio a iniziare a pregare che la tendenza delle banche centrali a vendere dollari ed euro per oro fisico non venga rafforzata da un cambiamento nella definizione della BIS!