Nella notte la domanda di oro dalla Cina sembra essere tornata. Avrà un seguito?
Come si vede dal nostro grafico principale, l'argento ha avuto una settimana migliore mentre l'oro si è stabilizzato, apparentemente ben sostenuto ai livelli attuali. Stamattina in Europa l'oro ha aperto a 2.365 $, in rialzo di 36 $ rispetto allo scorso venerdì, mentre l'argento ha aperto a 30,60 $, in rialzo di 1,46 $ sulla settimana. I volumi sul Comex sono stati in genere deludenti, anche se mercoledì sono risaliti in una certa misura, come mostrato di seguito.
È stato mercoledì che si è concentrata gran parte dell'azione rialzista. Fin dall'inizio è sembrato che la domanda asiatica notturna alimentasse il fixing mattutino di Londra, e la tendenza è proseguita fino a New York. C'è stata anche una buona domanda di contratti Comex sull'oro, con un aumento dell'Open Interest di oltre 18.000 contratti. Il rapporto tra Open Interest e prezzi di oro e argento è mostrato qui sotto.
Dopo essere stato marginalmente in ipervenduto, l'Open Interest dell'oro è ora neutrale, con la prospettiva che un'ulteriore domanda di contratti long spinga i prezzi al rialzo. Sembra che gli hedge fund stiano tornando long, anche se non ancora in modo pericoloso. Tuttavia, dovremmo includere nei nostri calcoli l'ulteriore arbitraggio tra Comex e Shanghai, il che significa che una parte degli acquisti sul Comex non è una scommessa speculativa. Ora passiamo alla posizione tecnica dell'oro.
Il supporto si è stabilito sulla media mobile a 55 giorni. Ma se sarebbe un errore escludere una correzione più profonda per testare la media mobile a 12 mesi, di più lungo periodo, il mercato appare molto solido nella parte inferiore. Senza dubbio ciò riflette la domanda cinese ancora in corso, sia di metallo fisico sia di contratti futures a Shanghai, che ora guida i prezzi nei mercati occidentali.
L'argento segue un quadro tecnico leggermente diverso. Il nostro grafico precedente sull'Open Interest e sul prezzo dell'argento mostra che l'argento sale con un Open Interest in calo, il che indica condizioni di bear squeeze. Tuttavia, il grafico tecnico è simile a quello dell'oro, con il supporto che si sta stabilendo sulla media mobile a 55 giorni.
Dopo la fine di giugno, le consegne sul Comex stanno aumentando, continuando a drenare la liquidità dei caveau statunitensi. Dall'inizio di giugno sono stati portati a consegna 11.677 contratti sull'oro, pari a 36,32 tonnellate, e 5.615 contratti sull'argento, pari a 873,2 tonnellate.
Mentre le posizioni tecniche di oro e argento appaiono positive, sul fronte economico c'è poco di nuovo. Tutti aspettano ancora che la Fed tagli il tasso sui fondi, ma deve finanziare il deficit del governo. Per ora ci riesce in una certa misura attraverso il carry trade in uscita dallo yen giapponese. Un taglio del tasso sui fondi causerebbe quasi certamente un forte rialzo dello yen, ponendo fine a quell'operazione e creando difficoltà di finanziamento.
In politica, ci si chiede ora se Biden getterà la spugna. Se non lo fa, sembra una vittoria assicurata per Trump. Se lo fa, resta pochissimo tempo perché un altro candidato democratico costruisca una credibilità elettorale. L'elezione di un governo laburista nel Regno Unito crea per la sterlina e i gilt un'incertezza di mercato che non si è ancora riflessa nei prezzi. E attendiamo il secondo turno delle elezioni francesi di domenica prossima.
Infine, le tensioni belliche con Russia e Iran continuano ad aumentare silenziosamente, come una camera magmatica in espansione che rischia di eruttare sotto i nostri piedi. Semplicemente, non è il momento di essere corti di oro o argento.