I mercati volubili hanno smesso di preoccuparsi dell'inflazione e hanno iniziato a preoccuparsi della recessione. Sia l'establishment finanziario sia gli investitori sembrano incapaci di capire che non si tratta dell'una o dell'altra, ma di entrambe insieme.
Dietro l'inevitabile crisi che sta emergendo c'è la mancata comprensione del fatto che la nostra situazione attuale non è stata causata dai problemi delle catene di approvvigionamento, né da un presidente russo malvagio, ma dai nostri precedenti eccessi monetari. E, come se non bastasse, abbiamo eletto una classe politica debole, incapace persino di preservare un briciolo di standard morali. Oltre alla rieducazione che sarebbe necessaria per i nostri leader, questo rende quasi impossibile risolvere la crisi del credito e delle valute che si sta sviluppando.
Ci troviamo di fronte a una fase di contrazione del ciclo del credito bancario di eccezionale gravità, che rivaleggia persino con quella degli anni Trenta. Con le valute fiat di oggi e con governi decisi a salvare tutti dalle conseguenze delle proprie azioni, abbiamo una crisi sistemica e valutaria globale, senza le teste sagge necessarie per guidarci fuori da essa.
Le lezioni della storia sono chiare. Le valute e l'intero sistema del credito guardano in faccia il collasso, che porterà all'impoverimento di quasi tutti. Sono le condizioni che fanno invocare una leadership forte, con leader disposti a calpestare gli interessi costituiti. Al posto dei mercati liberi si chiederà una diversa forma di socialismo. Sono le condizioni che negli anni Venti portarono Germania, Italia e Spagna verso dittature fasciste.
Per comprendere, e magari evitare, questi pericoli, è il momento di riprendere "La via della schiavitù" di Hayek e di capire che, se le nazioni non saranno guidate con saggezza attraverso l'imminente uragano finanziario, anche le conseguenze politiche nel lungo periodo saranno gravi.
Il declino e la caduta dell'Occidente
Forse stiamo assistendo a una replica del declino di Roma, durato secoli, ma il nostro declino socio-economico procede a un ritmo molto più rapido. Pur essendoci stati alcuni esempi di barbarie all'antica nelle nostre più ampie sfere di influenza, non siamo guidati tanto da un Nerone o da un Caligola, quanto dall'assenza di statisti, dal rifiuto del capitalismo e dalla promozione di un socialismo annacquato. Il nostro declino è dimostrato dall'erosione dell'etica del lavoro, dall'odio per il capitalismo e dalla diffusa convinzione di avere diritti a cui lo Stato dovrebbe provvedere. Rischia di essere un declino terminale della morale consolidata, basata sui valori giudaico-cristiani.
I politici favoriscono e assecondano questa tendenza rifiutandosi di affrontarla. Rifiutano perfino di difendere le definizioni consolidate di genere. Presumibilmente non vogliono attirarsi messaggi di odio da una minoranza molto rumorosa ma minuscola: tutto pur di vivere tranquilli. Ma l'anti-moralità strisciante ha conseguenze negative. I ministeri hanno ormai i loro "consulenti per la diversità" e altri poliziotti del "woke", e sono tenuti per regolamento a rispettare le loro irrilevanti prescrizioni. Le università sono piene di sciocchezze "woke", e nessuno con autorità ha l'autorità per fermarle. La storia viene riscritta per includere nuove distorsioni, perché il politicamente corretto conta più dei fatti storici.
Contagia le imprese. Case editrici e produttori cinematografici incassano denaro dalla serie di Harry Potter, ma si rifiutano di riconoscere l'autrice, la cui unica colpa è stata far notare che una donna è una donna e un uomo è un uomo.
È sintomo di un declino morale che porta alla disgregazione sociale e a un sistema politico incapace di affrontare i venti contrari. Queste sciocchezze rivelano un profondo malessere che colpisce tutte le nazioni occidentali. Prendo come esempio il declino morale del Regno Unito, perché è lì che vivo. Chiedo ai lettori di altri Paesi di confrontare la propria esperienza con quella britannica: sono certo che troveranno delle somiglianze.
Oggi la situazione è molto lontana da ciò che ci si aspettava alle elezioni generali del Regno Unito del dicembre 2019. Fu eletto un governo conservatore con un programma di libero mercato. La Brexit andava portata a termine e la Gran Bretagna doveva essere liberata dai vincoli dell'unione doganale europea. I porti franchi dovevano nascere come centri di eccellenza. La Gran Bretagna poteva guardare a un futuro prospero come entrepôt. Gli sprechi burocratici dovevano essere eliminati e il pubblico impiego reso più attento ai risultati. Si doveva accendere un falò delle normative europee. Con il governo Johnson crollato questa mattina, egli non viene respinto per non aver mantenuto il programma, ed è probabile che un'amministrazione sostitutiva non sia migliore.
È facile attribuire il cambio di rotta del governo conservatore sul libero mercato alla deviazione inattesa causata dalla pandemia di covid. Ma quella fase è passata e non vediamo alcun segno che le promesse del precedente programma elettorale vengano rispettate. Se mai, il fatto di poter esercitare un potere ancora maggiore sulla popolazione è andato alla testa ai ministri. Il governo britannico ha invece fatto sfoggio di protagonismo, prima sul cambiamento climatico e più di recente su una questione che ha ben poco a che vedere con i cittadini del Regno Unito e che, a causa delle sanzioni, ha reso la loro vita ancora più difficile: la guerra in Ucraina. La linea seguita è stata occuparsi di qualsiasi cosa tranne dei temi per cui il governo era stato eletto. Invece di gestire con responsabilità il peso dello Stato sulla popolazione, per un governo è molto più facile gettare denaro sui problemi quotidiani.
La realtà della spesa pubblica è che raramente raggiunge l'obiettivo previsto e finisce per peggiorare le cose anziché migliorarle. Come disse con una celebre battuta Milton Friedman, se il governo amministrasse il Sahara, ci sarebbe una carenza di sabbia.
Il più grande pozzo senza fondo della spesa statale è il sistema sanitario nazionale del Regno Unito, e ogni crisi richiede più denaro, più regolamentazione e più burocrazia. I motivi per cui i medici lasciano la professione non sono solo stress ed esaurimento. I medici della sanità pubblica «sono sommersi da programmi di vaccinazione, consulti a distanza lunghi e impersonali, una burocrazia schiacciante e una gestione carente».[i] E ciò che vale per i medici vale anche per il personale infermieristico.
Si tratta di professionisti che sono entrati nel servizio sanitario con un senso di vocazione, solo per vedersi svuotare di ogni altruismo sotto la supervisione di amministratori e burocrati altamente retribuiti. La combinazione di carenza di personale, alti livelli di assenze per malattia tra gli impiegati, morale basso e una burocrazia paralizzante sta portando a un collasso sistemico. La risposta del governo ricorda quella di Nerone: come lui svalutava la moneta per pagare i propri debiti, oggi la sterlina viene svalutata con uno scopo analogo. Valuta svilita viene immessa nel Servizio Sanitario Nazionale insieme a ulteriore burocrazia per amministrarla.
Lo Stato non solo sta deludendo l'uomo comune, ma è diventato per lui un fardello insostenibilmente costoso. È uno Stato in fallimento. Il problema è comune a tutte le altre nazioni le cui popolazioni credono che lo Stato esista per garantire loro il sostentamento e servizi gratuiti.
L'errore di sottovalutare l'evoluzione economica
All'inizio del 2020 il mondo si è fermato, quando i governi hanno concordato di sottoporre le rispettive popolazioni a un lockdown completo in risposta alla pandemia di covid. Tutte le attività economiche, tranne le più essenziali, dovevano cessare. Con ulteriori lockdown, solo dopo diciotto mesi queste restrizioni all'attività umana sono terminate gradualmente, anche se alcune restano in vigore e la Cina chiude ancora intere città in risposta a focolai minori del virus.
I governi di tutto il mondo sembrano aver ipotizzato che dopo i lockdown tutto sarebbe semplicemente tornato alla normalità, al punto in cui si era interrotto. Hanno agito come se l'attività umana fosse stata sospesa criogenicamente. A parte i problemi iniziali del ritorno alla normalità, non si è tenuto conto del cambiamento di atteggiamento delle persone comuni. Molte non volevano tornare al lavoro e, dove potevano, hanno spesso scelto il pensionamento anticipato. Altre hanno deciso di poter continuare a lavorare da casa, con una vita molto meno stressante del pendolarismo quotidiano, e rifiutano di tornare in ufficio. Alcune hanno riflettuto sul fatto che quelle lunghe ore per una paga che non tiene il passo con l'aumento dei prezzi non valessero la pena. I lockdown dovuti al covid sembrano aver spinto i lavoratori, di fronte alla fatica di guadagnarsi da vivere, a mollare tutto.
Con grande frustrazione degli economisti governativi, le economie non sono tornate al punto in cui si trovavano al momento del lockdown, come speravano. Nulla era al posto giusto: container, produzione estera, manodopera interna. Lavorando con i loro modelli informatici, non hanno capito che sono i desideri umani a essere alla radice di ogni domanda, e che non smettono di evolversi. E a parte le inevitabili interruzioni delle forniture, un'economia dopo lockdown prolungati è destinata a essere materialmente diversa da prima.
Le catene di approvvigionamento restano interrotte e le carenze hanno sostituito la precedente abbondanza. Le società di autonoleggio ne sono un esempio. Prima dei lockdown, gli operatori ottenevano flotte di auto invendute con sconti sostanziali, mentre ora devono pagare le auto a prezzo pieno di listino, se sono disponibili, cosa che spesso non accade. Con tutti gli altri costi di gestione di un'attività di autonoleggio, ciò significa che negli Stati Uniti le tariffe di noleggio sono raddoppiate e, secondo The Guardian (30 maggio), il prezzo del noleggio auto a Tenerife prenotato per agosto è aumentato del 220% rispetto ad agosto 2021.
Nonostante le evidenze, i governi continuano a sostenere che si tratti di difficoltà temporanee, destinate a scomparire col tempo, e che la normalità tornerà. Gli economisti dei governi non sentono alcuna necessità di rivedere le loro aspettative secondo cui il disordine causato dall'aumento dei prezzi passerà. Semplicemente ci sta mettendo un po' più del previsto ad adeguarsi ai loro modelli informatici.
Questo modo di ragionare si è già visto. Nel 1922 Karl Wirth, il Cancelliere tedesco, insieme ai colleghi di gabinetto, alla Reichsbank, al parlamento e alla stampa, negò ogni legame tra l'impennata dei prezzi e lo svilimento del marco cartaceo.[ii] Oggi guardiamo a quel periodo con assoluta incredulità di fronte all'ingenuità dell'establishment tedesco.
Questa ignoranza volontaria non era limitata alla Germania durante la sua iperinflazione. Oggi è un pensiero di gruppo diffuso in tutti i paesi occidentali. E, come l'ingenuità dell'establishment tedesco di allora, anche noi non riconosciamo la causa profonda dei problemi legati all'inflazione che viviamo oggi.
Boom e crollo monetario
All'inizio del 2020, le borse mondiali crollavano in vista dei lockdown per il covid. Lo stesso giorno in cui il Regno Unito entrò in lockdown, con il pretesto di una risposta di emergenza alla crisi del covid, la Fed portò il tasso sui fondi a zero e avviò un quantitative easing da 120 miliardi di dollari al mese. In nome della tutela della fiducia dei mercati, fu il più grande piano di salvataggio mai visto. Di fronte all'arresto totale dell'attività economica in gran parte degli Stati Uniti, le banche commerciali concessero scoperti di emergenza, facendo impennare il credito bancario nello stesso momento in cui la Fed iniziava a immettere nell'economia finanziaria quantità senza precedenti di credito attraverso il QE. Wall Street, almeno, fu salvata.
Ma l'espansione dei depositi bancari negli Stati Uniti, che è l'altra faccia del credito bancario, sta ora invertendo la rotta, come mostra la Figura 1.
La linea nera è la media mobile a sei mesi delle variazioni mensili dei depositi bancari. Le variazioni del tasso mensile, in azzurro tenue, sono estremamente volatili e rendono difficile individuare una tendenza. La media mobile offre un quadro più chiaro. Considerando che l'aumento del 15% nei quattro mesi successivi a febbraio 2020 è ormai completamente rientrato, l'attuale ritiro del credito dall'economia statunitense è più devastante di quanto appaia a prima vista.
Possiamo spiegare facilmente il forte aumento dei prestiti bancari all'inizio dei lockdown per il covid. Come tutti noi, le banche erano impreparate a questa improvvisa interruzione dell'attività commerciale. L'effetto sui flussi di cassa delle imprese fu catastrofico e, di conseguenza, i loro scoperti salirono alle stelle. Comprensibilmente, la risposta collettiva dei banchieri fu quella di soddisfare la richiesta di credito, perché l'alternativa avrebbe messo alla prova la loro stessa solvibilità.
In termini bancari, si tratta di credito rotativo, un rimedio temporaneo a cui le imprese possono attingere. È probabile che sia proprio il credito rotativo a essere ora ritirato, perché le banche fanno pressione sui debitori riducendo i loro affidamenti in conto corrente.
Per alcune imprese, il credito bancario era stato integrato dal sostegno finanziario del Governo Federale. Il disavanzo del Governo è schizzato verso l'alto e, dall'inizio dell'anno fiscale 2020 a oggi, ha superato in totale i 6.000 miliardi di dollari. Questo dà la misura di quanto il finanziamento inflazionistico abbia finora ridimensionato le variazioni del credito bancario, per quanto drammatiche esse siano diventate.
L'andamento del credito bancario sarà fonte di crescente preoccupazione per le autorità monetarie, che sanno bene come il credito bancario costituisca la gran parte dei mezzi di pagamento in circolazione. Le passività in valuta delle banche centrali verso il pubblico, sotto forma di banconote, rappresentano meno del 12% della massa monetaria in senso ampio. Il resto, sotto forma di depositi bancari, è la contropartita del credito bancario. Se il credito bancario diminuisce, anche i depositi bancari si contraggono. Il credito bancario è la parte dell'iceberg monetario che sta sotto la superficie e non si vede.
Poiché la riduzione del credito bancario si riflette in una riduzione dei depositi, la massa monetaria in senso ampio diminuirà. Ma finora non abbiamo considerato il contributo del QE al credito bancario, che fino a poco tempo fa si è accumulato al ritmo di 120 miliardi di dollari al mese.
L'effetto del QE è creare saldi di depositi bancari corrispondenti, sotto forma di riserve presso la Fed. Al momento della loro creazione, questi saldi corrispondono a depositi presso le banche commerciali a favore degli istituti, principalmente fondi pensione e compagnie di assicurazione, che hanno venduto alla Fed i loro titoli del Tesoro USA e le obbligazioni delle agenzie. Da marzo 2020, il QE ha totalizzato circa 3.000 miliardi di dollari.
Allora, perché questi saldi non si sono tradotti in un aumento percepibile del livello dei depositi bancari? Forse, in realtà, si sono tradotti. Da marzo 2020 il livello dei depositi bancari è aumentato di 3,28 trilioni di dollari. Si tratta di una cifra vicina a quella immessa dal QE della Fed nei depositi bancari delle istituzioni. Ma se l'aumento dei depositi bancari dall'inizio di marzo 2020 fosse dovuto interamente al QE della Fed, allora l'espansione dei prestiti bancari ad altri depositanti sarebbe stata minima.
Questo non è ovviamente vero. Ci troviamo quindi davanti al mistero dei depositi mancanti del QE. Sembra che siano già stati sottratti alla circolazione pubblica (e quindi alle statistiche sulla massa monetaria) e che siano finiti nel bilancio della Fed sotto forma di reverse repo (RRP), che attualmente ammontano a circa 2 trilioni di dollari. Se è qui che è finita la moneta di deposito creata dalla Fed, il mistero sembra risolto.
Perché sia così non è del tutto chiaro. Quando il tasso sui fondi federali era pari a zero, le banche commerciali non potevano accettare grandi saldi di deposito e pagare interessi, quindi c'era una ragione per cui finivano presso la Fed, che all'epoca pagava dieci punti base. Con l'aumento del tasso sui fondi della Fed, i tassi del mercato monetario sono saliti, offrendo un'alternativa di deposito presso le banche commerciali, eppure i saldi RRP hanno continuato a crescere.
Un possibile messaggio è che la liquidità nell'economia sia già eccessiva e che una ripetizione delle politiche di reflazione adottate dalla Fed nel marzo 2020 potrebbe semplicemente spingere i saldi RRP ancora più in alto. In tal caso, un nuovo QE sembra improbabile come soluzione al calo dei depositi bancari e, di conseguenza, del credito bancario sull'altro lato dei bilanci delle banche.
In alternativa, si potrebbe sostenere che il sistema finanziario in generale utilizzi lo strumento RRP per ottenere garanzie di alta qualità a breve termine. In questo caso, ciò indicherebbe una carenza di spazio di bilancio a livello di sistema, che potrebbe essere risolta attraverso una contrazione del credito bancario. Tuttavia, con l'emissione di quantità crescenti di titoli del Tesoro, e con i governi sovrani che ora riducono a loro volta le proprie riserve, non dovrebbe esserci scarsità di tali garanzie per scopi finanziari.
Per quanto riguarda le variazioni del credito bancario, è fondamentale capire che la crescita economica o la recessione non sono altro che variazioni della somma di valuta e credito bancario impiegata nell'economia nel suo complesso. Sempre più spesso parte del credito bancario viene impiegata in attività non rientranti nel PIL, come la negoziazione di attività finanziarie. Ma mettendo per un momento da parte questo aspetto, una recessione è semplicemente una contrazione del credito bancario sottratto alle attività che rientrano nel PIL, supponendo che la banca centrale non riduca l'emissione di banconote. Il fatto che la crescita e la recessione, come comunemente descritte, siano misure di progresso o regresso economico è solo un'ipotesi secondo cui il credito sarebbe sempre usato in modo produttivo, il che ovviamente non è vero. Confondere le due cose è un errore enorme, ma fin troppo comune.
La relazione tra le variazioni del credito bancario e le conseguenze per l'attività economica fa delle flessioni del credito bancario un affidabile indicatore anticipatore del ritiro del credito dall'attività economica. Che queste condizioni siano già in arrivo lo ha confermato Jamie Dimon di JPMorgan Chase in un intervento a una conferenza sul settore bancario a New York all'inizio di giugno, quando ha aggiornato la sua descrizione delle condizioni economiche da tempesta a qualcosa di simile a un uragano. È stato il segnale più chiaro di un deterioramento delle condizioni di prestito bancario che potessimo ricevere dal banchiere più potente degli Stati Uniti. E ora ne vediamo la conferma in un elenco crescente di società che emettono avvisi sugli utili.
Dove va Dimon, vanno tutti gli altri banchieri. Ed è ciò che indica ora il grafico dei depositi bancari della Figura 1 qui sopra. Ma non tutto il credito bancario finisce per finanziare l'attività economica, anziché quella puramente finanziaria. L'economia statunitense è diventata progressivamente più finanziaria da quando il Glass-Steagall Act, che vietava alle banche commerciali l'attività di investment banking, è stato eroso e poi definitivamente abrogato nel 1999. Di conseguenza, possiamo solo ipotizzare se la contrazione del credito bancario stia danneggiando Wall Street più di Main Street. Che la contrazione stia colpendo le attività su titoli finanziari è confermato dai dati della Figura 2, relativi al credito di margine per la speculazione finanziaria.
Presumibilmente la tendenza al ritiro del credito continua; gli ultimi dati disponibili sono quelli di maggio. Finora, però, rappresenta meno di 200 miliardi di dollari rispetto a un credito bancario totale in essere di circa 18 trilioni, una cifra relativamente trascurabile. Inoltre, una quantità sconosciuta del credito impiegato in attività finanziarie proverrà dallo shadow banking, che non è registrato nelle statistiche sul credito bancario.
Ma il finanziamento reso disponibile per i conti di intermediazione, che è ciò che rappresenta la Figura 2, è solo una piccola parte del quadro del credito finanziario. Occorre considerare anche la leva dei hedge fund, parte di un ampio finanziamento delle posizioni in derivati. E poi c'è il finanziamento dei portafogli di negoziazione delle stesse banche. Con il calo del valore delle attività finanziarie, conseguenza inevitabile della liquidazione delle garanzie finanziarie, è probabile che anche questi finanziamenti si deteriorino.
Qualunque cosa stia accadendo a Wall Street, le indicazioni sugli utili futuri delle società statunitensi confermano che è in corso un forte rallentamento dell'attività economica. Le banche commerciali ne sono consapevoli grazie alle proprie informazioni. E, dato l'aumento del credito in circolazione dovuto ai lockdown, ora saranno preoccupate per il maggior rischio di crediti deteriorati. Con la leva operativa rispetto al capitale degli azionisti, la pressione sui dirigenti bancari a richiamare i prestiti dove possibile è evidentemente in aumento.
Stando così le cose, possiamo spiegare il mercato ribassista delle attività finanziarie e una recessione in sviluppo nell'economia statunitense in generale. Tenendo presente che i dati sul PIL riflettono soltanto la quantità di valuta e di credito in circolazione, è lecito aspettarsi che le dinamiche alla base della contrazione del credito bancario rendano la recessione profonda. E il ritiro del credito bancario porta anche alla vendita di attività finanziarie, non da ultimo delle garanzie liquide detenute dalle banche a fronte di prestiti di ogni genere. Lo smantellamento dei mercati rialzisti di lungo periodo di obbligazioni e azioni sembra avere ancora molta strada da fare.
Va aggiunto che le difficoltà delle banche commerciali statunitensi sono considerevolmente meno rilevanti di quelle dei loro colleghi in altre giurisdizioni. I rapporti tra attività e patrimonio netto, e quindi la probabilità di un fallimento sistemico, sono particolarmente elevati sia in Giappone sia nell'Eurozona. Quando il sistema bancario statunitense starnutisce, questi sistemi finanziari potrebbero semplicemente crollare.
Una crisi non cura l'inflazione
Non è solo la debolezza dei mercati azionari: anche l'esame dell'andamento del credito bancario ci dice che è in atto una flessione ciclica. Si vede che le forze alla base di una contrazione del credito sono probabilmente più potenti di qualsiasi altra dagli anni Trenta. Inoltre, l'esistenza di oltre 2.000 miliardi di dollari di pronti contro termine inversi indica che difficilmente la situazione si risolverà con una semplice ripetizione degli interventi della Fed per salvare il sistema bancario e finanziario statunitense nel marzo 2020, sotto la copertura della pandemia di covid.
Abbiamo inoltre rilevato l'ingenuità dell'establishment odierno riguardo alle conseguenze della rapida espansione della quantità di valuta e di credito, e il suo ripetere le convinzioni dell'establishment sulle ragioni del crollo del marco cartaceo in Germania nel 1922. A ciò si può aggiungere la convinzione errata che recessione e inflazione si escludano a vicenda.
E chiunque esamini le condizioni economiche delle passate inflazioni di moneta fiat sa che la svalutazione monetaria può far sembrare buone le statistiche nel breve periodo, ma porta sempre alla distruzione di ricchezza. Lungi dall'escludersi a vicenda, recessione e inflazione sono come gemelli siamesi uniti per i fianchi.
La presa di coscienza nei mercati finanziari che le economie affrontano una significativa flessione ha distolto l'attenzione degli investitori dal calo del potere d'acquisto delle valute. È un errore grossolano. Chiunque rifletta in modo realistico sulle prospettive economiche può vedere che governi e banche centrali sopprimeranno di nuovo i tassi di interesse e inietteranno credito sia nei mercati finanziari sia nell'economia in generale, nel tentativo di evitare una crisi del credito bancario. Qualunque sia il dettaglio, queste misure porteranno a un aumento del ritmo di creazione del debito pubblico e la svalutazione delle rispettive valute fiat accelererà, poiché la fiducia in esse è destinata a svanire.
È quindi un errore assurdo pensare che il problema non sia più l'inflazione e attribuire invece a eventi come le interruzioni delle catene di approvvigionamento e l'aggressione russa in Ucraina la causa principale dell'aumento dei prezzi alla produzione e al consumo.
Valuta e credito continueranno a essere creati, ma con minore effetto. Proprio come l'establishment tedesco nel 1922 non riusciva a concepire di fermare le macchine da stampa, le principali valute occidentali sono destinate a essere svilite allo stesso modo. L'intero sistema bancario globale dovrà essere garantito dalle banche centrali, un'operazione piena di rischi di fallimento e di conseguenze indesiderate. Ma ciò che dovrebbe preoccuparci è anche l'impatto sulla società, già divisa tra una maggioranza silenziosa e una minoranza esigua ma crescente di individui «woke» che non puntano a niente meno che alla distruzione del capitalismo e si aspettano che sia lo Stato a mantenerli invece di guadagnarsi da vivere da soli.
Come stiamo vedendo proprio questa settimana, la stabilità dei governi democratici è fragile. Il Primo Ministro del Regno Unito è stato estromesso dal suo incarico. I pretesti addotti per la sua rimozione non sono la vera crisi: la vera crisi è stata la sua incapacità di realizzare i cambiamenti che i suoi elettori si aspettavano. Senza dubbio sono stati commessi degli errori, ma un altro rappresentante eletto dal popolo sarebbe riuscito a condurre il paese verso mercati liberi di stampo capitalistico? Un sostituto potrà ottenere un risultato migliore?
Nei prossimi mesi scopriremo che i prezzi dei generi alimentari aumenteranno in modo sostanziale, aggravati dalle sanzioni contro la Russia e dal conflitto in Ucraina. Questo accadrà comunque, ma affinché le persone possano permettersi di pagare prezzi più alti per cibo ed energia, la valuta e il credito necessari a tale scopo verranno creati senza che esse debbano ridurre altri consumi di beni e servizi. L'effetto sarà quello di accelerare l'aumento dei prezzi, non solo di cibo ed energia, ma di tutto il resto.
I lavoratori comuni vedono già che i loro salari non tengono il passo con l'aumento del costo della vita, e i disordini sociali provocati dagli scioperi si intensificheranno. A meno che per qualche miracolo il processo venga fermato, la classe media perderà tutto e probabilmente darà la colpa a tutto e a tutti, tranne che allo svilimento della moneta. Le lezioni del passato ci dicono che non dovremo affrontare soltanto il crollo delle valute, ma il crollo della società stessa.
Possiamo capire come da queste condizioni emergerà l'estremismo politico, con richieste sempre più forti di una leadership forte. Qualcuno con poteri dittatoriali che ristabilisca la legge e l'ordine. Qualcuno con un diverso tipo di socialismo. Sarà un terreno fertile per il fascismo. Ci vorrà una fortuna straordinaria perché emergano statisti intellettualmente preparati in grado di allontanare la società da questo esito.
La realtà delle nostre difficoltà è che ci troviamo di fronte a una ripetizione del declino e della caduta di Roma, da Nerone a Diocleziano, ma a una velocità iperaccelerata.
[i] Citato da una lettera di due medici a The Daily Telegraph del 4 luglio.
[ii] Vedi When Money Dies di Adam Fergusson
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