I prezzi dell’oro e dell’argento sono scesi questa settimana, mentre i ribassisti hanno attaccato i rialzisti speculativi. Questa mattina in Europa l’oro veniva scambiato a 1.865 $, in calo di 46 $ rispetto alla chiusura di venerdì scorso, mentre l’argento era a 23,69 $, in calo di 25 centesimi sulla settimana. Entrambi i metalli sono scesi in modo significativo nelle ultime due settimane, correggendo parte del rialzo precedente. Il volume degli scambi al Comex è stato moderato per l’oro e basso per l’argento.
Il grafico tecnico dell’oro ci offre un po’ di contesto. Il prezzo è sceso fino a testare la media mobile a 55 giorni, il che suggerisce che il calo sia per lo più terminato.
Inoltre, l’Open Interest dell’oro al Comex indica che i future non sono in ipercomprato, il che suggerisce che, una volta terminato questo calo, potrebbe esserci spazio per un discreto movimento al rialzo.
Come sempre, lo scontro è tra i trader delle banche di metalli preziosi nella categoria Swaps e gli hedge fund (Managed Money). L’ultima posizione netta nota di questa categoria risale al 9 maggio, quando l’oro chiuse a 2.034 $ e le posizioni nette long erano pari a 110.986 contratti. Ecco il nostro prossimo grafico:
Questo dato non è in ipercomprato in alcun modo, e il calo dell’Open Interest ha quasi certamente riportato questa posizione netta a circa 90.000 contratti.
Oltre all’evidente desiderio delle banche di metalli preziosi di chiudere le proprie posizioni corte, il dollaro ha iniziato a rafforzarsi rispetto alle altre valute, in quello che sembra uno short squeeze. Ecco il grafico successivo.
Il TWI è uscito al rialzo da una configurazione grafica ribassista. Questo rialzo è spesso il preludio a ulteriori cali. È possibile che il TWI salga ancora, magari fino al livello di 106 visto all’inizio di marzo. In tal caso, qualcuno potrebbe ritenere che il dollaro sia l’operazione rifugio, mentre la crisi finanziaria si sposta in Europa e altrove.
Lo yen giapponese è particolarmente debole, avendo superato il livello di inizio marzo. Ma la Banca del Giappone continua a tenere sotto controllo i rendimenti dei titoli di Stato — ma per quanto ancora? Il cambio dollaro-yen è il prossimo.
Ma il mercato obbligazionario che preoccupa di più è quello dei gilt britannici, il cui rendimento è in aumento nelle ultime settimane. Il grafico è il prossimo.
Questo è particolarmente ribassista per i prezzi dei gilt, e suggerisce che siano sulla strada per testare il livello di rendimento del 4,5%.
Lo sfondo è dato dalle trattative sul tetto del debito negli Stati Uniti. Finché il problema non sarà risolto, tutto è in attesa. Questo potrebbe portare a una certa chiusura di posizioni ribassiste sui mercati valutari, a favore del dollaro. Ma potrebbe rivelarsi solo uno spettacolo secondario, che distoglie l’attenzione dall’emergere di problemi bancari altrove. Particolarmente preoccupante è il segnale proveniente dal mercato dei gilt britannici: se emergessero problemi bancari nel Regno Unito, la sterlina potrebbe facilmente tornare a 1,10 GBP, lo yen si sta già indebolendo e nemmeno l’euro sarà immune da queste tendenze.
La nostra ipotesi migliore è che la crisi finanziaria stia entrando in una nuova fase, che potrebbe minare il potere d’acquisto di tutte le principali valute, in una fuga da esse verso lo yuan cinese, le materie prime e i metalli preziosi.