È chiaro che, mentre la guerra infuria, il dollaro ne uscirà danneggiato e l'oro ne trarrà beneficio. Ma le bullion bank devono pareggiare i propri libri per affrontare il percorso. È questo che fanno i mercati.
Guardando il grafico dell'argento qui sotto, potrebbe essere troppo presto per parlare di una ripresa del trend rialzista, ma se si considera anche il livello più basso di open interest da oltre 20 anni, si può solo concludere che l'argento cartaceo è profondamente ipervenduto e farà fatica a scendere ulteriormente. Inoltre, quando invertirà la rotta, è pronto per un'enorme corsa al rialzo, data la grave carenza di metallo fisico e il fatto che, nonostante i prezzi si siano quasi dimezzati, le backwardation persistono.
Questa settimana i prezzi di oro e argento hanno mostrato ulteriore debolezza. Nelle contrattazioni europee di questa mattina l'oro era a 4.410 $, in calo di 55 $ rispetto alla chiusura di venerdì scorso, dopo aver toccato mercoledì un minimo di 4.100 $, avvicinandosi alla media mobile a 250 giorni. L'argento, a 68,20 $, è in rialzo di 30 centesimi, dopo aver testato quota 61 $. I volumi su entrambi i contratti future del Comex sono stati piuttosto elevati.
Ieri è stato l'ultimo giorno di negoziazione per le opzioni di aprile del Comex. Questo spiega i forti ribassi, poiché gli operatori in metallo prezioso che avevano venduto opzioni call avevano un incentivo a far sì che il maggior numero possibile scadesse senza valore. Segue la scadenza del contratto di aprile, con l'avvio lunedì del processo di consegna di 3 giorni.
Il contratto di aprile è quello attivo per l'oro e, secondo i dati preliminari di ieri sera, c'erano ancora 63.034 contratti da vendere, rinnovare o portare a consegna. L'argento è relativamente poco interessato, dato che il suo contratto attivo è maggio. Ma nel caso dell'oro non possiamo escludere manovre cartacee fino al Pesce d'aprile della prossima settimana
Nei precedenti report di mercato abbiamo sottolineato che, in tempo di guerra, l'oro è guidato meno del dollaro. Per ragioni di liquidità e contabili, il dollaro è il bene rifugio per eccellenza, e questo si riflette nel grafico del suo indice ponderato per gli scambi commerciali:
Se il TWI supera in modo convincente quota 100, si formerà un golden cross, che suggerisce l'arrivo di un significativo rialzo. È un altro modo per dire che euro, yen e sterlina si indeboliranno rispetto al dollaro. Non dovrebbe sorprendere, dato che, nonostante tutto ciò che il dollaro deve affrontare, resta il bene rifugio per gli operatori in valute fiat.
Questo non conta per l'oro, a dispetto di ciò che possono dire gli hedge fund e i gestori di investimenti, perché il castello di carte è composto da tutte le valute fiat. Il nostro prossimo grafico allarga lo sguardo per illustrare il quadro generale definitivo del dollaro e delle valute che vi fanno riferimento, e come esso sia correlato al prezzo in oro del reichsmark tedesco di oltre un secolo fa, sia pure con scale temporali diverse.
È il destino del reichsmark che gli accumulatori di oro sperano di coprire. Il prossimo grafico mostra quanto l'oro possa essere volatile in un collasso valutario, ancora una volta con dati del reichsmark dal 1918 al 1923, rappresentati fino a giugno 1923, dopodiché la volatilità raggiunse le migliaia quando il reichsmark infine crollò.
La storia ci dice di non preoccuparci per una piccola difficoltà locale, ma di tenere a mente il quadro generale. Allora, dove sta andando il dollaro?
L'Iran insiste che solo i carichi di petrolio pagati in yuan cinesi possano avere libero passaggio fuori dal Golfo Persico, dando una grande spinta al petroyuan a scapito del petrodollaro. Se si lascia proseguire questo processo, 54 anni di accumulo di dollari sono destinati a essere smantellati mentre l'intero Medio Oriente viene de-dollarizzato. L'effetto sulle partecipazioni in titoli del Tesoro USA non è un grosso problema, con Arabia Saudita ed Emirati Arabi Uniti che risultano detenerne complessivamente 247,2 miliardi di dollari.
Il problema sono le partecipazioni regionali in altro debito e in altri investimenti statunitensi, come depositi, debito societario e, in particolare, azioni. Secondo i dati TIC del Tesoro USA, a fine gennaio Kuwait, Emirati Arabi Uniti e Arabia Saudita avevano un investimento complessivo in azioni statunitensi di 875 miliardi di dollari. Il totale per l'Asia, inclusi Cina e Giappone, è di 5.032,346 miliardi di dollari. Anche i totali delle obbligazioni societarie non sono trascurabili.
Nel frattempo, gli Stati Uniti sembrano prepararsi a un'invasione di terra, forse già questo fine settimana. In tal caso, aspettatevi maggiore volatilità su petrolio, oro, argento e mercati finanziari la prossima settimana. È probabile che i trader di breve periodo vengano spiazzati dai bruschi movimenti, mentre gli accumulatori coglieranno le opportunità man mano che si presenteranno, tenendo a mente il destino ultimo dei dollari fiat.