È stata la settimana in cui ci è tornato in mente il vecchio adagio del trading: la prima reazione del mercato spesso è sbagliata.
Non esiste davvero una spiegazione convincente per il movimento iniziale dei prezzi. Possiamo ipotizzare che siano stati responsabili robot guidati da segnali tecnici, oppure che, terminata la chiusura dei conti di fine trimestre, siano state aperte nuove posizioni ribassiste alla prima occasione utile. Possiamo anche osservare che il martedì, giorno in cui viene compilato il report Commitment of Traders, è spesso una brutta giornata per i metalli preziosi. Oppure c'è un'altra possibile ragione: questa settimana i cinesi sono in vacanza, quindi i loro acquirenti sono assenti. Forse tutti questi fattori hanno agito insieme.
Il punto importante da notare è che, mentre i mercati in generale sono stati turbolenti, i metalli preziosi hanno sostanzialmente tenuto le loro posizioni. E, qualunque sia il gioco condotto nei mercati cartacei, la domanda fisica di fondo dei mercati asiatici resta forte. Si guardi, per esempio, alla domanda settimanale cinese, mostrata nel grafico delle consegne dello Shanghai Gold Exchange, attraverso il quale viene consegnato tutto il metallo prezioso importato ufficialmente.
La consegna media settimanale di quest'anno è stata di 43,87 tonnellate, pari all'offerta mineraria mondiale esclusa la Cina, che in media è di 44 tonnellate a settimana. Aggiungendo Hong Kong, il resto del mondo deve vendere parte delle proprie riserve d'oro solo per soddisfare la domanda del settore privato cinese. Questo dato non comprende la domanda non registrata dei super-ricchi che acquistano direttamente sui mercati esteri. Inoltre, questa settimana la Cina ha annunciato che liberalizzerà ulteriormente il mercato, concedendo a più operatori le licenze per importare ed esportare oro, il che potrebbe generare altra domanda.
Tutto questo viene ignorato dai mercati dei capitali occidentali, dominati da speculatori che perseguono obiettivi di brevissimo termine e che sembrano aver perso di vista quanto sia diventato economico l'oro, se prezzato in quantità sempre più inflazionate di dollari. Ma quando ciò accade, i mercati prima o poi correggono l'anomalia, sempre. Nel frattempo i fautori del breve termine indicheranno l'offerta sovrastante sull'oro a 1.330-1.350 dollari, che deve essere assorbita prima che si possa prendere in considerazione uno scenario rialzista.
La prossima settimana
È probabile che crescerà la preoccupazione per lo stallo di bilancio del governo statunitense, che, se non verrà risolto, dovrebbe portare a un possibile default tra due settimane. Si presume che il problema verrà risolto, perché la posta in gioco è troppo alta perché non lo sia. Tuttavia, questo non impedirà alle tensioni di salire finché non sarà stato raggiunto un accordo.
Per il resto, la prossima settimana appare abbastanza tranquilla sul fronte delle statistiche e, finché durerà la chiusura del governo statunitense, molte delle statistiche americane elencate qui potrebbero non essere pubblicate.
Lunedì: Giappone: indicatore anticipatore, bilancia delle partite correnti. USA: credito al consumo.
Martedì: USA: bilancia commerciale.
Mercoledì: Regno Unito: produzione industriale, produzione manifatturiera, bilancia commerciale. USA: scorte all'ingrosso, pubblicazione dei verbali del FOMC. Giappone: dati sui prestiti bancari, ordini di macchinari chiave.
Giovedì: Giappone: fiducia dei consumatori. Regno Unito: statistiche sui mutui BSA, comunicato di politica monetaria della BoE, tasso di base. USA: richieste iniziali di sussidi di disoccupazione. Giappone: offerta di moneta M2.
Venerdì: USA: prezzi alla produzione (PPI), vendite al dettaglio, scorte delle imprese.