Dopo essere rimasto praticamente invariato la settimana precedente, questa settimana l'oro perde 5 dollari rispetto alla chiusura di venerdì scorso, a 1.320 dollari negli scambi europei del primo mattino, mentre l'argento ha perso 5 centesimi a 16,47 dollari.
Sul Comex l'argento resta in una zona di forte ipervenduto, mentre l'oro è sostanzialmente neutrale. L'argento sembra seguire i metalli di base, che stanno scivolando lentamente al ribasso, mentre il dollaro continua a consolidare i cali precedenti. Di conseguenza il rapporto oro/argento sale oltre 80, un livello che storicamente è stato troppo alto per essere sostenibile, come mostra il grafico successivo.
Sembra che il limite inferiore del canale ascendente che risale al 2013 abbia fatto da tetto al rapporto, che ora si trova anche vicino ai massimi storici. Insieme alla condizione di ipervenduto sul Comex, si capisce perché il rapporto dovrebbe iniziare a scendere, prima a 75 e poi a 70. Supponendo che il prezzo dell'oro non cambi, ciò implica un obiettivo di prezzo per l'argento di 18,80 dollari.
Parte del problema sembra essere una pausa nella domanda cinese di metalli di base, in attesa che il Congresso Nazionale del Partito Comunista riaffermi i piani infrastrutturali dello Stato per i prossimi dodici mesi.
Il Congresso si è ormai concluso, ma c'è un altro ostacolo. È stata annunciata la fusione tra le autorità di vigilanza cinesi del settore bancario e di quello assicurativo, con l'intento di ridurre i rischi del sistema bancario ombra. Man mano che queste attività fuori bilancio verranno riportate a bilancio, si teme che ciò porti alla liquidazione delle posizioni lunghe speculative sui metalli di base, accumulate nella convinzione che lo Stato sarebbe stato un grande acquirente dopo il Congresso.
Resta da vedere se questa valutazione sia corretta, ma è chiaro che le autorità di vigilanza cinesi vogliono eliminare la speculazione sulle materie prime, che ha l'effetto di spingere i prezzi al rialzo contro lo Stato. Ma, come abbiamo visto sul Comex, ci sono ampie posizioni speculative al di fuori della Cina in senso opposto, forse in attesa di un rally del dollaro.
L'oro sembra essere diverso. Il grafico successivo mostra la posizione netta della categoria managed money.
Rispetto a una media di lungo periodo di 115.000 contratti, l'oro è un po' sopra questa cifra, a 150.700 contratti. L'oro sembra riflettere un equilibrio tra il recupero a breve termine dell'indice del dollaro ponderato per gli scambi commerciali e una prospettiva ribassista di più lungo periodo per lo stesso.
Dobbiamo anche ricordare che in altre valute l'oro appare molto più economico rispetto al prezzo in dollari, come illustra il grafico successivo.
Prezzato in yen, l'oro ha perso l'1% dalla forte inversione di inizio dicembre e ha guadagnato solo un modesto 2% in sterline ed euro. È un mercato che sembra essersi addormentato, con solo acquirenti esperti, come i russi, che continuano ad accumulare silenziosamente metallo fisico.
Tuttavia, sullo sfondo c'è una situazione geopolitica in rapido deterioramento, con la Russia che appare sicura di sé grazie alla migliore tecnologia missilistica e si prepara a rieleggere Putin con il suo consueto plebiscito. In Occidente, il tentato omicidio di un ex spia russa e di sua figlia sta intensificando il ritorno a una guerra fredda, a una guerra informatica o a qualcosa di peggio.
Non si può fare a meno di pensare che scontrarsi con il più grande fornitore di energia al mondo sia carico di conseguenze impreviste. Dormicchiare fino alla primavera potrebbe non durare a lungo.
Le opinioni espresse in questo articolo sono quelle dell'autore o degli autori e non riflettono quelle di Goldmoney, salvo diversa indicazione esplicita. L'articolo ha scopo puramente informativo generale e non costituisce, da parte di Goldmoney o dell'autore o degli autori, una consulenza legale, finanziaria, fiscale, di investimento o contabile. Non dovresti agire né fare affidamento su alcuna informazione contenuta nell'articolo senza prima aver richiesto una consulenza professionale indipendente. È stata posta attenzione affinché le informazioni dell'articolo siano affidabili; tuttavia, Goldmoney non dichiara che siano accurate, complete, aggiornate e/o da considerare un'indicazione di risultati futuri, e non devono essere considerate tali. Goldmoney non sarà responsabile di alcuna richiesta di risarcimento, perdita, danno o disagio derivante da qualsiasi informazione o opinione contenuta in questo articolo, e qualsiasi azione intrapresa in base alle opinioni e alle informazioni contenute in questo articolo è a tuo rischio.