La fase di vendite su oro e argento si è conclusa, com'era prevedibile, con l'ultimo giorno di contrattazione della serie di contratti Comex di aprile, e mercoledì i prezzi hanno ripreso a salire. Negli scambi europei di questa mattina l'oro quotava 1.735 dollari, con un rialzo netto di 5 dollari sulla settimana, dopo essere sceso fino a 1.679 dollari. Nello stesso arco di tempo l'argento era a 24,95 dollari, in calo netto di 10 centesimi, dopo aver toccato un minimo di 23,80 dollari.
Mercoledì ben 16.868 contratti auriferi di aprile erano in consegna, pari a 52,46 tonnellate, e restano ancora da consegnare altri 8.343 contratti. Il totale del mese di marzo è stato di 74,8 tonnellate.
Ora che il future di aprile è alle spalle, possiamo aspettarci un rialzo del prezzo dell'oro? La risposta probabile si trova nei dati della CFTC sulle posizioni degli operatori (Commitment of Traders). L'ultima posizione nota risale al 23 marzo e verrà aggiornata questa sera. Questo è il nostro prossimo grafico.
La posizione corta netta delle banche di metalli preziosi sui future dell'oro è scesa a 21 miliardi di dollari, un livello ancora alto rispetto ai valori storici. Tuttavia, dato che martedì scorso l'open interest è diminuito di oltre 18.000 contratti rispetto al martedì precedente, è possibile che abbiano ridotto le posizioni corte nette sul Comex a meno di 20 miliardi di dollari.
Ovviamente le banche di metalli preziosi vorranno ridurre ulteriormente le loro posizioni corte, ma gli hedge fund stanno tornando ad acquistare e dal 9 marzo hanno aumentato le posizioni lunghe nette di 14.000 contratti. L'inversione di tendenza delle posizioni lunghe nette degli hedge fund suggerisce che le banche di metalli preziosi non potranno ridurre molto di più la loro posizione corta, quindi la loro priorità sarà operare in un contesto di prezzo dell'oro in crescita.
Sta emergendo una controversia sulla posizione della Perth Mint, che sostiene di avere molte barre d'argento ma si è rifiutata di venderle ai clienti retail. Il problema di fondo è una carenza globale di oro e argento fisici, a fronte della prospettiva di un'inflazione dei prezzi decisamente più alta man mano che si spende il risparmio accumulato. Probabilmente è ciò che vedono ora gli hedge fund, che li porta ad aumentare le posizioni lunghe in un momento in cui i mercati globali sono guidati dai due fattori ribassisti per l'oro: un indice del dollaro ponderato per gli scambi in rialzo e rendimenti dei titoli del Tesoro USA in aumento.
Le prove che l'inflazione dei prezzi si stia trasformando in un problema serio crescono di giorno in giorno. Si prevede che gli stimoli negli Stati Uniti, in particolare, scatenino un'ondata di domanda repressa in un momento in cui le catene di approvvigionamento restano compromesse e i prezzi delle materie prime salgono, e pertanto l'offerta di beni di base, come cibo ed energia, sarà scarsa.
Finora l'atteggiamento della Fed è stato quello di ignorare il problema, modificando il proprio obiettivo di crescita dell'IPC dal 2% a una media del 2%, il che le concede maggiore flessibilità nel non dover alzare i tassi di interesse. E con l'industria fortemente ostacolata dalle catene di approvvigionamento interrotte, ci sono tutti i motivi perché la Fed sia preoccupata per le prospettive economiche dopo un'impennata una tantum dei consumi.
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