Mercoledì l'oro ha superato il livello di offerta di 1250 $ in vista dell'aumento dei tassi della Fed di questa settimana, ma è stato poi venduto dopo l'annuncio. Tuttavia, il giorno seguente l'oro è salito fino a un massimo di 1266 $ prima della scadenza odierna dei future Comex, che era anche l'ultimo giorno di negoziazione per le opzioni. Nella settimana, dalla chiusura di venerdì scorso, l'oro ha chiuso in rialzo netto di 16 $ a 1255,50 $ e l'argento in rialzo di cinque centesimi a 14,63 $. Gli scambi sono stati tranquilli, salvo che per la scadenza di future e opzioni, riflettendo il clima pre-natalizio.
Mercoledì la Fed ha alzato il tasso sui Fed Funds di ¼ di punto al 2 ½%, come ampiamente previsto. Date le crescenti preoccupazioni per il rallentamento dell'economia statunitense, ci si aspettava ampiamente che la Fed adottasse una posizione più accomodante sui futuri rialzi dei tassi; e sebbene il FOMC sia passato da tre ulteriori rialzi il prossimo anno a due, ha deluso i rialzisti. Di conseguenza, le azioni di tutto il mondo hanno continuato a scivolare in territorio di mercato ribassista, chiudendo la peggiore settimana degli ultimi dieci anni.
Come detto sopra, i metalli preziosi sono saliti il giorno dopo l'annuncio dei tassi. Ci sono buoni precedenti, con rialzi dei tassi a dicembre nel 2015, 2016 e 2017. Ogni volta sono seguiti buoni rialzi di oro e argento, e non c'è motivo di pensare che questa volta sarà diverso.
L'oro è ora quasi 100 $ sopra il minimo di agosto e l'acuta condizione di ipervenduto ha iniziato a rientrare, anche se oro e argento sono ancora tecnicamente in ipervenduto. Lo illustra il prossimo grafico, relativo alla categoria degli speculatori managed-money sull'oro al Comex, composta per lo più da hedge fund.
La posizione netta è ora long per 11.198 contratti, ancora ben al di sotto del livello neutrale di 110.000 contratti netti long, e su un livello di Open Interest significativamente ridotto. Lo mostra il nostro prossimo grafico.
Il crollo dell'Open Interest è avvenuto alla scadenza del contratto di dicembre, quando l'Open Interest è diminuito di 150.610 contratti. È un mistero come mai l'oro non abbia registrato un rialzo ancora maggiore. Possiamo solo supporre che sia circolato l'ordine di non mettere sotto pressione i fondi gestiti per timore di causare insolvenze.
Ora il dollaro sembra aver perso la spinta al rialzo, il che è positivo per l'oro. Il grafico successivo mostra l'indice del dollaro ponderato per gli scambi commerciali.
Il TWI sembra uscire da una formazione ad ampliamento al vertice, delineata dalle linee tratteggiate. Si tratta di uno schema ribassista, coerente con il comunicato del FOMC, più accomodante riguardo ai futuri rialzi dei tassi di interesse. La detenzione di dollari da parte di investitori esteri è ai massimi storici e l'eccessivo ottimismo suggerisce che sia probabile un significativo smobilizzo delle posizioni lunghe sul dollaro. In tal caso, possiamo aspettarci un ulteriore rialzo dei metalli preziosi.
Dal punto di vista tecnico, l'oro sembra pronto per una buona corsa, forse dopo un breve consolidamento sopra la media mobile a 200 giorni. Lo mostra il nostro ultimo grafico.
Con la media mobile a 55 giorni in rapida salita e quella a 200 giorni che rallenta la discesa, è probabile un "golden cross" rialzista a metà gennaio, in particolare se il dollaro continuerà a indebolirsi, come mostra il penultimo grafico sopra.
Nel complesso, i segnali suggeriscono un buon primo trimestre 2019 per oro e argento.
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