Questa settimana l'oro è salito di 15 $ fino a 1.233 $ martedì, per poi scendere a 1.207 $ ieri mattina e risalire nel pomeriggio. I movimenti dell'argento hanno seguito quelli dell'oro, toccando il minimo di 17,30 $ ieri all'apertura di Londra. Questa mattina i metalli preziosi sono più fermi nelle contrattazioni che precedono il fixing LBMA, per effetto di alcune chiusure di posizioni corte in vista del fine settimana.
Come spesso accaduto di recente, l'azione si svolge nei mercati cartacei, con gli hedge fund che vendono allo scoperto oro e argento a fronte di un dollaro forte. Lo si vede chiaramente nel grafico seguente delle posizioni corte dei Managed Money sul Comex, tornate in territorio di ipervenduto record. Il grafico dell'argento è simile.
Gli analisti che incoraggiano i gestori dei fondi a vendere oro lavorano per lo più per le banche d'investimento e le banche di metalli preziosi, e a quanto pare i loro trader lo stanno comprando, chiudendo le proprie posizioni ribassiste. Lo mostra il grafico successivo degli Swap, che rappresenta perlopiù le posizioni aggregate in futures delle banche di metalli preziosi non americane.
Quindi gli swap hanno ridotto le loro posizioni nette corte di oltre 60.000 contratti (190 tonnellate) nelle ultime cinque settimane. Il grafico successivo riguarda i quattro maggiori trader, che sono principalmente le banche di metalli preziosi americane.
Anche qui, nelle ultime cinque settimane hanno riacquistato circa 200 tonnellate, che sommate agli swap fanno quasi 400 tonnellate, comprate nell'ultimo mese e qualcosa da banche i cui analisti per lo più incoraggiano il pubblico a vendere. Come si dice, fate voi.
Questo non significa che oro e argento non possano scendere ancora la prossima settimana: lo sapremo solo a posteriori. Ma da qui in avanti sarà più difficile per le banche di metalli preziosi chiudere le loro posizioni corte, per i seguenti motivi: le mani deboli hanno ormai in gran parte venduto, e ci sono sempre più segnali (per lo più aneddotici, è vero) di una crescente domanda fisica di consegna. Questa va dagli investitori facoltosi con una visione di lungo periodo, alla costituzione di scorte prima del Diwali, visibile in centri come Dubai, fino ai soliti noti come cinesi e russi. Anzi, questa mattina lo Shanghai Gold Exchange ha riferito che le consegne sono salite oltre le 50 tonnellate nella settimana al 19 settembre. È la consegna settimanale più alta da febbraio e, ai prezzi attuali, la domanda dello SGE potrebbe risultare ancora più alta questa settimana.
Un breve accenno all'argento: tra giovedì 18 e ieri, l'equivalente di 48.265.000 once è stato scambiato con 9.630 contratti Comex di dicembre (Exchange for Physical, o EFP). Martedì il volume di futures e opzioni è stato eccezionalmente alto, l'Open Interest è sceso di 5.501 contratti e 2.489 contratti sono stati scambiati con metallo fisico. Potrebbe essere che questo argento dovesse essere consegnato ad altri mercati, come Shanghai, dove le scorte sono esaurite e l'argento viene scambiato con un premio di prezzo?
Potrebbe essere che l'accelerazione della domanda di silver eagle indichi la domanda di argento fisico a questi prezzi bassi? Se così fosse, sarebbe un segnale che il Comex sta prezzando i futures sull'argento troppo in basso rispetto alla domanda reale, e che il prezzo farà fatica a scendere ulteriormente.
La prossima settimana
Lunedì.
Regno Unito: approvazioni di mutui BoE, credito al consumo netto, prestiti garantiti, offerta di moneta M4.
Eurozona: indice del clima economico, fiducia economica, fiducia nell'industria, fiducia dei consumatori.
USA: indice dei prezzi PCE core, reddito personale, spesa personale.
Giappone: spesa reale delle famiglie, disoccupazione, produzione industriale, vendite al dettaglio.
Martedì.
Giappone: avvii di nuove costruzioni, ordini di costruzioni, indagine Tankan.
Regno Unito: prezzi delle case Nationwide, partite correnti, PIL (3ª stima), indice dei servizi.
Eurozona: IPCA flash, disoccupazione.
USA: prezzi delle case Case-Shiller, PMI di Chicago.
Mercoledì.
Giappone: vendite di veicoli. Eurozona: PMI manifatturiero.
USA: PMI manifatturiero, indagine ADP sull'occupazione, spesa per costruzioni, ISM manifatturiero, vendite di veicoli.
Giovedì.
Eurozona: prezzi alla produzione, tasso sui depositi BCE, tasso di rifinanziamento.
USA: richieste iniziali di sussidio, ordini di fabbrica.
Venerdì.
Eurozona: PMI dei servizi, PMI composito, commercio al dettaglio.
USA: occupati non agricoli, occupati nel settore privato, bilancia commerciale, disoccupazione.