Questa settimana le guerre valutarie si sono intensificate, spingendo il dollaro USA nettamente al rialzo contro euro, yen e sterlina.
Anche le valute minori si stanno deliberatamente svalutando rispetto alla valuta di riserva mondiale. Secondo Zerohedge, 21 banche centrali hanno tagliato i tassi di interesse dal 1° gennaio. Il segnale che ne deriva è che ovunque le persone sembrano mostrare una preferenza crescente per il denaro rispetto ai beni, fenomeno comunemente associato alla deflazione.
I metalli preziosi sono rimasti intrappolati nel fuoco incrociato. Alla radice di questa guerra valutaria c'è un dollaro forte, che contribuisce a deprimere i prezzi delle materie prime, e poiché gli analisti occidentali sono generalmente incerti sul ruolo dei metalli preziosi nei mercati finanziari moderni, non vedono motivo di raccomandare l'acquisto di oro e argento. Nel corso della settimana il prezzo dell'oro è sceso di oltre l'1% a $1196 nelle prime contrattazioni di stamattina a Londra, e l'argento del 2,5% a $16,12. Tuttavia, i dettagli dell'andamento del mercato suggeriscono che la domanda fisica resti piuttosto sostenuta con i prezzi in dollari in calo, e gli occidentali stanno ancora svuotando i propri caveau per soddisfarla.
Dovremo aspettare la prossima settimana per sapere quanta parte di questi acquisti sia stata domanda cinese, ma sappiamo già che durante il Capodanno cinese è crollata, con le consegne della Shanghai Gold Exchange scese a 37,9 tonnellate nelle due settimane fino al 27 febbraio (di recente la media è stata di circa 60 tonnellate a settimana). Sarà interessante scoprire a tempo debito se la Russia e altre banche centrali asiatiche abbiano approfittato di questa pausa della domanda cinese per aumentare le proprie riserve monetarie.
Il prezzo dell'oro in dollari USA è debole da metà gennaio, quando ha toccato il massimo di $1307, per poi perdere oltre $110 nelle cinque settimane successive, ritracciando due terzi del rialzo iniziato nella prima settimana di novembre e testando ora il supporto a quota $1200. La forza di questo calo misurato in dollari fa sì che il prezzo dell'oro sia sceso anche nelle altre principali valute; vale però la pena notare che l'oro è ancora in rialzo netto del 18,75% in euro e del 12,3% in yen rispetto a quel minimo da mercato ribassista. In sterline l'oro è in rialzo netto del 10% (in linea con il dollaro USA) e il grafico qui sotto mostra l'oro in queste tre valute, ribasato al 31 ottobre.
Ieri Mario Draghi ha annunciato che il programma di QE della Banca Centrale Europea (BCE), con acquisti mensili di titoli del settore pubblico e privato per 60 miliardi di euro, partirà lunedì. Se i titoli del settore pubblico disponibili non saranno sufficienti, verranno effettuati acquisti sostitutivi. Nonostante l'intenzione dichiarata che questi acquisti siano neutrali per il mercato, finiranno inevitabilmente per ridurre la liquidità e spingere i rendimenti obbligazionari ancora più in basso rispetto a oggi. Dal punto di vista degli investimenti, l'annuncio della BCE dovrebbe essere un fattore positivo anche per i metalli preziosi, perché i residenti nell'Eurozona possono aspettarsi un indebolimento dell'euro e un ulteriore calo del costo degli interessi legato al possesso di oro e argento.
L'inflazione monetaria globale sta per salire di un'altra marcia.
La prossima settimana
Lunedì
Eurozona: indicatore Sentix.
Giappone: offerta di moneta M2, sondaggio Economy Watchers.
Martedì
USA: scorte all'ingrosso.
Giappone: ordini di macchinari core.
Mercoledì
Regno Unito: produzione industriale, produzione manifatturiera, stima del PIL del NIESR. USA: disavanzo di bilancio.
Giappone: indice METI dell'attività terziaria.
Giovedì
Giappone: fiducia dei consumatori.
Regno Unito: bilancia commerciale. Eurozona: produzione industriale.
USA: indice dei prezzi all'importazione, richieste iniziali di sussidi, vendite al dettaglio, scorte delle imprese.
Venerdì
Giappone: utilizzo della capacità produttiva, produzione industriale (dato finale).
Regno Unito: produzione edilizia. USA: PPI.