Questa settimana ha visto una volatilità un po' ridotta nei metalli preziosi, con l'oro tra 1.442 e 1.480 dollari e l'argento tra 23,20 e 24,60 dollari.
La domanda a cui tutti vorremmo una risposta è: dopo il consolidamento seguito al forte crollo del mese scorso, i prezzi continueranno a scendere o hanno toccato il fondo?
Per rispondere, osserviamo la posizione delle banche di metallo prezioso sul Comex, attraverso i quattro maggiori operatori. I due grafici qui sotto riguardano oro e argento e mostrano l'equilibrio tra le posizioni lunghe lorde e quelle corte lorde delle banche ritenute in controllo del mercato.
La buona notizia è che nel complesso i quattro maggiori operatori sono ora leggermente lunghi sull'oro. Spaventando gli speculatori per indurli a chiudere le posizioni lunghe e ad aprire posizioni corte, sono usciti dai guai.
La meno buona è che sono riusciti a ridurre le posizioni corte sull'argento, ma restano corti per 24.000 contratti, pari a 120 milioni di once. Dato che oro e argento tendono a muoversi nella stessa direzione, l'ideale per loro sarà tenere sotto controllo il prezzo dell'oro mentre scuotono ancora un po' i rialzisti dell'argento. Per valutare il loro successo dobbiamo osservare con attenzione l'open interest nei prossimi giorni, giudicando sempre le variazioni nel contesto dei movimenti di prezzo.
Quindi la posizione corta sull'oro è risolta, almeno sul Comex, e ora il problema è l'argento. La carenza di argento fisico è stata aggravata dal crollo dei prezzi di aprile, e le posizioni lunghe lo sanno, quindi potrebbero essere più radicate e difficili da smuovere.
Ma ecco alcuni elementi di contesto che dovrebbero preoccupare le banche di metallo prezioso. Il mese scorso le consegne di oro fisico sui mercati dei future statunitensi hanno totalizzato 35 tonnellate, un valore insolitamente alto. Sullo Shanghai Gold Exchange, secondo il suo sito web, i volumi di consegna di aprile hanno totalizzato 190 tonnellate nonostante sei giorni di festività nazionali.
Se questi notevoli numeri di consegna continueranno (marzo era stato ancora più alto, con quasi 300 tonnellate), il potere di determinare i prezzi potrebbe già stare sfuggendo ai mercati dei future statunitensi e a quelli OTC come Londra. Usciti dai guai sull'oro, forse la strategia migliore per i quattro maggiori operatori è cercare di restare fuori dai guai su entrambi i metalli, mantenendo un portafoglio il più equilibrato possibile. La prossima settimana
La prossima settimana
È ragionevole aspettarsi che i metalli preziosi prendano fiato la prossima settimana. Nel complesso sembra improbabile che i minimi recenti vengano messi in discussione, e il rischio di uno squeeze al ribasso sull'argento probabilmente scoraggerà le banche di metallo prezioso dall'essere troppo audaci al ribasso.
La prossima settimana è tranquilla sul fronte degli annunci. Aspettiamoci crescenti segnali di rallentamento economico e forse nuovi acquisti di riserve auree da parte della Russia. L'economia del Giappone viene risucchiata in un vortice? Infine, a chiudere la settimana, un po' di dichiarazioni dei ministri delle finanze del G7. Ecco l'elenco.
Lunedì: PMI composito e dei servizi dell'eurozona. Vendite al dettaglio nell'eurozona.
Martedì: nulla di rilevante.
Mercoledì: riserve valutarie e auree della Russia.
Giovedì: indicatore anticipatore del Giappone. Produzione industriale e manifatturiera del Regno Unito. Annuncio di politica monetaria e tasso base della BoE. Richieste iniziali di sussidi di disoccupazione USA. Scorte all'ingrosso USA.
Venerdì: indagine Economy Watchers del Giappone. Avanzo delle partite correnti della Germania. Bilancia commerciale del Regno Unito. Disavanzo di bilancio USA. I ministri delle finanze del G7 si riuniscono nel Regno Unito per due giorni.