Il prezzo dell'oro si è mosso lateralmente per gran parte della settimana, con un tetto appena sotto i 1.340 dollari, prima di mettere alla prova il supporto a 1.300 dollari giovedì sera, ora del Regno Unito, dopo una giornata in cui i Treasury USA sono scesi con forza a seguito di un rapporto dell'Institute of Supply Management favorevole.
Ci sono segnali, reali o immaginari, che la domanda dei consumatori per beni costosi come auto ed elettronica stia riprendendo. Approfondisco questo tema e la sua durata nel mio articolo per GoldMoney di questo fine settimana. Inoltre, la revisione statistica di questa settimana dei dati sul PIL degli Stati Uniti, che fa improvvisamente apparire il quadro migliore, potrebbe essere stata tempestivamente decisa tenendo conto della crescente fiducia dei consumatori.
Il mercato parte dal presupposto che la ripresa economica porti a rendimenti obbligazionari più alti, che rendono costoso detenere oro. Sarebbe vero se i fondi di investimento avessero posizioni lunghe significative sull'oro, ma non è così. Ciò, tuttavia, non impedisce agli speculatori di aumentare le proprie posizioni corte.
Il grafico sottostante mostra la posizione netta dei quattro maggiori operatori del Comex, che sono le bullion bank più attive: si può notare che hanno una posizione netta lunga record di 54.779 contratti.
Tra le altre notizie, GoldMoney ha sollevato un certo polverone sulla posizione di custodia dell'oro della Bank of England. Dopo aver dichiarato di detenere l'equivalente di 505.000 lingotti da 400 once alla fine di febbraio, in un'app pubblicata sul proprio sito la BoE ha rivisto questa cifra a "oltre 400.000". La differenza è importante, perché suggerisce che fino a 1.300 tonnellate siano state spedite all'estero, una quantità simile, secondo le nostre stime approssimative, a quella acquistata dai privati in tutto il mondo nello stesso periodo, dopo aver assorbito le vendite stimate degli ETF e l'offerta di miniere e rottami. È interessante notare che non è arrivata alcuna smentita, né alcuna indicazione che la posizione non fosse cambiata in modo sostanziale.
Questo ci porta al Gold Forward Rate (GOFO), che è ancora negativo. Quando il GOFO è negativo, significa che il tasso di leasing dell'oro supera il LIBOR, indicando una carenza di oro per il leasing e quindi, in generale, per la consegna. Lo confermano le notizie di premi elevati nei mercati del Medio e dell'Estremo Oriente. Il GOFO è negativo da 19 giorni consecutivi per le scadenze a uno, due e tre mesi, un fatto senza precedenti. Questa situazione insolita suggerisce che l'offerta di metallo prezioso delle banche centrali sia rallentata e che il mercato sia sotto stress. O si riuscirà a convincere un'altra banca centrale a cedere il proprio oro, oppure la crisi dell'offerta diventerà probabilmente incontrollabile.
La prossima settimana
Ecco gli annunci della prossima settimana.
Lunedì: PMI composito dell'Eurozona, PMI dei servizi, vendite al dettaglio. Indice ISM non manifatturiero USA.
Martedì: indicatore anticipatore del Giappone. Produzione industriale e produzione manifatturiera del Regno Unito. Bilancia commerciale USA.
Mercoledì: credito al consumo USA. Tasso sui prestiti bancari e conto corrente del Giappone.
Giovedì: richieste iniziali di sussidi di disoccupazione USA. Offerta di moneta M2 del Giappone.
Venerdì: fiducia dei consumatori giapponesi. Bilancia commerciale UE. Bilancia commerciale del Regno Unito. Scorte all'ingrosso USA.