Oro e argento hanno proseguito il consolidamento dopo i minimi di aprile, scambiando in intervalli ristretti con un tono di fondo solido. L'attenzione è ora concentrata sulla domanda cinese e indiana di oro, che insieme assorbe tutta l'offerta mineraria non asiatica.
Secondo le statistiche ufficiali, gli acquisti netti di oro della Cina sono stati pari a 320,54 tonnellate nel primo trimestre 2013, con acquisti nel solo mese di marzo di 130 tonnellate contro le 97 tonnellate di febbraio. Si noti che il totale di marzo precede il calo dei prezzi di aprile, quando la domanda è accelerata ulteriormente.
Particolarmente interessante è il fatto che la domanda cinese sembri in aumento mentre la crescita economica del Paese rallenta. Ciò suggerisce che servirebbe una grave recessione per scoraggiare gli acquirenti, e che nel breve periodo i risparmiatori sembrano disposti a destinare ai metalli preziosi una quota maggiore dei propri risparmi, anche a scapito di altre forme di risparmio.
Per inquadrare meglio la questione, il grafico seguente illustra la motivazione dei cittadini cinesi, indiani e turchi, circa 2,6 miliardi di persone, che preferiscono l'oro alle valute dei loro governi come riserva di valore.
Nel grafico queste valute sono state riportate a base 100 a gennaio 1985, e mostra chiaramente come da allora siano scese. La rupia ha perso oltre il 95% in termini di oro, il renminbi il 90% e la lira turca è praticamente priva di valore, avendo perso il 99,5%. L'importanza della Turchia sta nel fatto che è la porta commerciale del mondo musulmano verso l'Europa, con significativi legami commerciali con il Levante, il Caucaso e il Golfo.
Questo spiega perché qualsiasi calo del prezzo viene visto come un'occasione per lasciare la carta a favore del metallo prezioso. E in Cina, mercoledì Bloomberg ha riferito che i cinesi hanno acquistato più di 300 tonnellate di oro dal calo di prezzo di metà aprile.
Infine, c'è stato un forte aumento dell'open interest sull'oro, come si può vedere nel grafico qui sotto:
Dato il sentiment ribassista sui mercati cartacei, sembra improbabile che gli hedge fund e i piccoli speculatori stiano acquistando molto. Restano quindi i fabbricanti e gli swap dealer: i primi forse in cerca di consegna fisica, i secondi per coprire posizioni corte su altri mercati. Tutto sarà chiaro nel Commitment of Traders Report di stasera.
Circolano insistenti storie di clienti facoltosi che cercano di ottenere il possesso del proprio oro dalle banche di metalli preziosi. Le regole della LBMA sono molto chiare su questo punto: il metallo prezioso assegnato è di proprietà del titolare del conto, quindi deve essere consegnato al cliente su richiesta, mentre i conti non assegnati, che rappresentano la grande maggioranza, possono essere liquidati con l'equivalente in contanti. Dopo gli eventi di Cipro e, in seguito, quelli sui mercati dei metalli preziosi, sarebbe molto sorprendente se le banche di metalli preziosi non fossero sotto pressione per effettuare le consegne e non offrissero l'alternativa in contanti.
La settimana a venire
Attenzione a ulteriori segnali di carenza di oro fisico. L'open interest sull'argento si è ridotto nelle ultime due settimane e ora può aumentare, ponendo fine ai tentativi delle banche di metalli preziosi di chiudere le proprie posizioni corte.
Ecco l'elenco delle principali pubblicazioni statistiche della prossima settimana.
Lunedì: vendite al dettaglio USA. Scorte delle imprese.
Martedì: produzione industriale dell'eurozona. Indice dei prezzi all'importazione USA.
Mercoledì: retribuzioni medie e tasso di disoccupazione nel Regno Unito. PIL dell'eurozona (prima stima). Indice dei prezzi alla produzione, produzione industriale e utilizzo della capacità produttiva USA.
Giovedì: IPCA e bilancia commerciale dell'eurozona. Permessi di costruzione, indice dei prezzi al consumo, nuovi cantieri residenziali, richieste iniziali di sussidio e indagine della Fed di Filadelfia negli USA.
Venerdì: indicatore anticipatore USA.