I prezzi dei metalli preziosi continuano a costruire una base, con prove sempre più evidenti di una carenza di metallo fisico. A Londra i tassi forward sull'oro (GOFO) restano negativi, il che significa che il mercato ti paga più interessi sul tuo oro che sui tuoi dollari. Il GOFO ci dice che la forte domanda di metallo fisico dall'Asia ha svuotato il mercato di Londra.
Prima della crisi bancaria il GOFO era positivo, con un picco del 5,3% nell'agosto 2007, a riflettere un LIBOR del 5,6%, ovvero un premio del LIBOR sul tasso di lease dell'oro dello 0,3%. È una situazione normale. Quando è esplosa la crisi bancaria e la Fed ha portato i tassi a zero, il LIBOR a un mese è sceso all'1,4% il 20 novembre 2008, e il GOFO a un mese è diventato negativo per tre giorni consecutivi e quello a due mesi per due di quei giorni.
Il crollo del GOFO è coinciso con la fine di un calo del 20% del prezzo dell'oro, segnando l'inizio del successivo mercato rialzista, in cui il prezzo dell'oro è più che raddoppiato. Oggi anche il prezzo dell'oro ha subito una forte vendita e il GOFO è ora negativo da nove giorni, indicando un livello di tensione sui prezzi più alto rispetto ai giorni bui della crisi bancaria. Inoltre, questa volta il GOFO è negativo in modo persistente fino a tre mesi, segnalando che la carenza di metallo prezioso consegnabile è più acuta rispetto a novembre 2008.
Mentre il mercato forward di Londra mostra tensione, lo stesso vale per il mercato dei future Comex, dove le scorte nei magazzini sono pericolosamente basse. La combinazione dei due fattori con le posizioni corte registrate pubblicamente sul Comex è una miscela esplosiva.
Gli short dei Managed Money sul Comex (principalmente hedge fund) sembrano completamente ignari di una trappola che persino un trader alle prime armi riconoscerebbe. I long sono sopravvissuti a diversi estenuanti episodi di richieste di margine, quindi si può presumere che siano incrollabili, e le bullion bank sono ora nette long, il che è molto insolito. Gli unici speculatori sono gli short, di cui gli hedge fund sono la categoria identificabile più grande, e non potranno chiudere le loro posizioni a prezzi anche solo vicini a quelli attuali.
Il Daily Telegraph britannico ha pubblicato di recente un articolo scritto da un gestore di hedge fund con sede nel Regno Unito, che concludeva che il valore equo dell'oro è di 240 dollari l'oncia. Se il suo modo di pensare è condiviso dagli altri Padroni dell'Universo (come un tempo venivano chiamati i gestori di hedge fund), allora spiega le loro azioni.
Alla Borsa di Londra si diceva: «Dove c'è un consiglio, c'è un interesse». In altre parole, se qualcuno ti dice di comprare o vendere qualcosa, sta promuovendo il proprio interesse. È una regola empirica piuttosto valida.
Il mio interesse? Cerco di attenermi ai fatti. Le opinioni di economisti e trader vanno individuate ed evitate. Ti suggerisco di leggere l'articolo del Telegraph in quest'ottica.
La prossima settimana
La prossima settimana sarà molto tranquilla per quanto riguarda gli annunci di dati economici. Eccoli di seguito.
Lunedì: vendite di case esistenti negli USA
Martedì: approvazioni di mutui BBA. Indice dei prezzi delle abitazioni FHFA negli USA.
Mercoledì: PMI composito flash dell'eurozona, tendenze industriali CBI nel Regno Unito. PMI manifatturiero flash USA, vendite di case nuove.
Giovedì: offerta di moneta M3 dell'eurozona. PIL del Regno Unito (prima stima), indice dei servizi. Ordini di beni durevoli USA, richieste iniziali di sussidi di disoccupazione.
Venerdì: nulla di rilevante.