Questa settimana è emerso che il calo dei prezzi di oro e argento ha ottenuto l'effetto desiderato di scrollare di dosso alcuni rialzisti dalle loro posizioni.
Questa settimana è emerso che il calo dei prezzi di oro e argento ha ottenuto l'effetto desiderato di scrollare di dosso alcuni rialzisti dalle loro posizioni. Gli hedge fund che di recente sono andati short, se erano parte del gioco, chiuderanno le loro posizioni corte; quelli che non lo erano, sono stati fortunati e faranno lo stesso. Purtroppo per chi ha orchestrato il calo dei prezzi, in tutto il mondo la gente ha colto l'occasione per comprare metallo fisico, considerandola un'offerta vantaggiosa. Le zecche ufficiali e i rivenditori di monete hanno esaurito rapidamente le scorte. Le associazioni di categoria del settore dei metalli preziosi in India, in Cina e altrove hanno segnalato enormi aumenti della domanda. Sembra che mai prima d'ora i desideri di accumulo di sette miliardi di persone siano stati coordinati in modo così efficace.
La lezione è semplice. Il mercato globale dei metalli preziosi in lingotti è globale e, secondo le nostre stime, ammonta a circa 160.000 tonnellate. Se si spinge il prezzo al ribasso, anche solo di poco, la teoria dei prezzi ci dice che si creano acquirenti in base a un mercato da 160.000 tonnellate, non a uno valutato sull'offerta annua di poche migliaia di tonnellate. Per questo motivo gli acquisti possono sopraffare rapidamente i mercati. È proprio ciò che è accaduto, e ci chiediamo non tanto che cosa faranno investitori e speculatori, quanto se i detentori della stragrande maggioranza delle scorte globali cercheranno ora di spingere i prezzi al rialzo. In altre parole, il cane d'oro comincerà finalmente a scodinzolare con la sua coda di derivati?
Come sempre accade nei mercati in ipervenduto, non appena lo slancio al ribasso ha rallentato il mercato si è rapidamente invertito, e ci sono segnali che la stretta sui ribassisti sia ormai in corso. I mercati dei capitali hanno livelli pericolosamente bassi di metallo prezioso consegnabile. Le scorte dei dealer nei depositi del CME sono crollate e quasi la metà, circa 34 tonnellate, è destinata alla consegna contro il contratto di aprile in scadenza.
Se la carenza di metallo prezioso sembra essere stata all'origine del recente crollo del mercato, allora deve trattarsi di un problema grave. Ci sono prove crescenti che sia così e, di conseguenza, ulteriori tentativi di indurre gli ETF e altri detentori a cedere il proprio metallo fisico, in un momento di rapida espansione monetaria, si riveleranno controproducenti.
La settimana che ci attende
Entriamo nella prossima settimana con alle spalle un tentativo fallito di far uscire il metallo fisico dal mercato, quindi è razionale aspettarsi prezzi più alti per oro e argento. Tuttavia, non stupitevi se le voci di mercato ci faranno arrivare la notizia che oro spagnolo o italiano sarà venduto per raccogliere fondi di cui c'è grande bisogno.
Il calendario economico si apre con un lunedì molto fitto; per il resto, l'appuntamento principale sarà probabilmente giovedì, quando la BCE dovrebbe tagliare il tasso di interesse allo 0,5%.
Lunedì: indice del clima economico dell'Eurozona, fiducia dei consumatori e fiducia economica. Indice PCE core USA, reddito personale, spesa personale e vendite di case in attesa. Il Tesoro USA pubblica le stime trimestrali di indebitamento.
Martedì: approvazioni di mutui della Bank of England, credito netto al consumo, prestiti garantiti, statistiche BSA sui mutui, offerta di moneta M4.
Mercoledì: PMI manifatturiero USA, spesa per costruzioni, ISM manifatturiero e decisione sui tassi del FOMC della Fed (0,25%, invariato).
Giovedì: tasso di interesse BCE (taglio allo 0,5%?). Richieste iniziali di sussidi di disoccupazione USA, produttività non agricola, bilancia commerciale, costo unitario del lavoro.
Venerdì: prezzi alla produzione dell'Eurozona. Occupati non agricoli USA, occupati nel settore privato, disoccupazione (7,6%?). Inoltre ordini di fabbrica USA.