Questa settimana è tornata una certa stabilità sui metalli preziosi: l'oro è salito di 14 dollari, da 1.564 al minimo di venerdì scorso a venerdì mattina, ora di Londra, e l'argento è salito di 0,65 dollari da 28.
Com'era prevedibile, dopo i recenti ribassi dei prezzi dei metalli preziosi, gli analisti tecnici, che in sostanza seguono il trend, sono diventati ribassisti.
Un esame dell'andamento del mercato racconta una storia diversa. La recente debolezza dei prezzi ha permesso alle banche che operano in metalli preziosi di ridurre in modo significativo le loro posizioni corte. Ecco quindi una domanda retorica: ti fidi del giudizio delle banche che chiudono i loro ribassi o di quello di chi segue il trend? Un indizio: le banche controllano i prezzi e hanno più risorse di qualunque altro operatore nei mercati cartacei. Secondo indizio: gli analisti tecnici di solito non vivono facendo trading con le proprie capacità, ma facendo pagare i propri consigli.
Inseguire i trend sui metalli preziosi è spesso un gioco da ingenui, di cui le banche approfittano. Il grafico qui sotto mostra come alcuni di questi ingenui abbiano preso posizioni estreme su un calo del prezzo dell'oro.
Mai i gestori di denaro (che sono per lo più gestori di hedge fund) erano stati così convinti che l'oro stia per crollare. L'ultima volta in cui erano eccessivamente corti è stata a maggio 2012, dopo che l'oro era sceso da 1.800 dollari tre mesi prima. Dopo aver assunto posizioni corte, il prezzo è risalito fino a 1.800 dollari lo scorso ottobre, momento in cui avevano ridotto le posizioni corte alla media di lungo periodo. Questa volta sono corti il doppio.
Come indicatore contrario, la posizione corta di questi gestori che inseguono il trend ha avuto un track record perfetto, e quindi il suo segnale attuale è che l'oro è destinato a salire con forza, perché queste posizioni devono essere ricomprate, per un totale di 193 tonnellate distribuite tra 49 fondi gestiti.
Un grafico aggiornato sulle posizioni delle banche di metalli preziosi sarà disponibile solo a tarda sera con il Bank Participation Report. Nel frattempo, il grafico qui sotto sulle posizioni corte di Produttori e Commercianti, che include sia le banche di metalli preziosi sia i veri fornitori di metallo prezioso, conferma che hanno ridotto le posizioni corte al livello più basso degli ultimi tre anni. Anche loro sono esposti a uno squeeze ribassista, probabilmente per questo stanno riducendo le posizioni corte, ma almeno hanno accesso a un po' di metallo fisico da consegnare nel tempo.
Nel frattempo, sui mercati fisici le banche centrali approfittano dell'occasione per accumulare altro oro: Corea del Sud, Russia e Kazakistan hanno acquistato insieme 33,7 tonnellate.
La settimana che verrà
Se i fondi gestiti iniziano a chiudere le loro posizioni sui future, è probabile che le banche di metalli preziosi alzino i prezzi per proteggersi. E se l'open interest scende o resta sostanzialmente stabile con prezzi in rialzo, indicherà che è in corso lo squeeze ribassista a danno dei fondi gestiti.
La prossima settimana è eccezionalmente tranquilla per le statistiche economiche, senza nulla di rilevante per lunedì. Gli altri giorni sono i seguenti.
Martedì: produzione industriale, produzione manifatturiera e dati sul commercio del Regno Unito
Mercoledì: produzione industriale dell'eurozona e vendite al dettaglio e scorte delle imprese negli USA
Giovedì: partite correnti, richieste di sussidio iniziali e indice dei prezzi alla produzione negli USA
Venerdì: occupazione nell'eurozona, CPI USA, utilizzo della capacità produttiva e produzione industriale USA