È stata una settimana intensa per oro e argento: l'oro ha esteso il rialzo dal minimo del 7 agosto di 1.272 $ a massimi di 1.370 $, e l'argento da 19,12 $ a 23,15 $ negli scambi asiatici di ieri sera. Per gran parte della settimana il mercato è sembrato sul punto di un bear-squeeze, prima che ieri i prezzi uscissero finalmente dal range in modo netto.
Se oggi il mercato scende per le prese di profitto prima del fine settimana, dovrebbe riprendere il trend rialzista all'inizio della prossima settimana. L'analisi tecnica, che domina le decisioni di trading e viene spesso citata come motivo per vendere allo scoperto i metalli, sta migliorando con decisione. Inoltre il deterioramento della situazione politica in Egitto contribuisce a mantenere alti i prezzi di petrolio ed energia, in genere un fattore positivo per l'oro.
I grafici migliori per riassumere il quadro di trading di oro e argento sono quelli delle posizioni nette delle banche, tratti dai Bank Participation Report mensili aggiornati al 6° agosto, l'inizio di questa fase rialzista.
Prima l'oro.
Il 6 agosto le banche statunitensi erano nette long per 59.473 contratti, un livello estremo, come mostra il grafico. Allo stesso tempo le banche non statunitensi, la maggior parte delle quali è anche membro della LBMA, hanno mantenuto posizioni corte piuttosto nella media, pari a 22.000 contratti. Va ricordato che queste banche hanno anche passività in oro scoperte sui conti non assegnati a Londra. Questa netta differenza tra le due categorie di banche è uno squilibrio pericoloso, perché le banche statunitensi probabilmente chiederanno la consegna fisica per aumentare le proprie scorte fisiche, basse, mettendo seriamente sotto pressione la comunità delle banche londinesi che operano in metalli preziosi.
Il punto più generale è che le banche statunitensi controllano i future sull'oro del Comex e, con posizioni corte ovunque, hanno un potere enorme. C'è da aspettarsi che lo usino.
Ora l'argento.
Le banche statunitensi non sono riuscite a chiudere le loro posizioni corte sull'argento, ma hanno dimezzato l'esposizione netta a meno di 20.000 contratti. Nel frattempo le banche non statunitensi restano scomodamente corte, con 11.607 contratti netti. Ai prezzi attuali dell'argento per le banche è difficile ridurre ulteriormente le posizioni corte, perché gli utilizzatori industriali, che probabilmente nei piani aziendali per il 2013 avevano ipotizzato un prezzo dell'argento di oltre 30 dollari, stanno bloccando prezzi vantaggiosi e inattesi per migliorare i margini di profitto.
Questo pone le banche di fronte a un dilemma. Mantengono la posizione e valutano a prezzi di mercato favorevoli, oppure tagliano le perdite e lasciano salire il prezzo oltre i 30 dollari per frenare la domanda industriale?
Il forte rialzo di ieri suggerisce che il tempo per difendere le proprie posizioni è finito e che l'argento deve salire molto di più per trovare il suo equilibrio di prezzo.
La prossima settimana
Una settimana molto tranquilla per i dati in calendario: forse un bene per mantenere la bear-squeeze!
Lunedì: Non sono attesi dati importanti.
Martedì: Fiducia dei consumatori in Belgio, PIL del Messico (faccio fatica a trovare dati significativi).
Mercoledì: Fabbisogno netto del settore pubblico del Regno Unito, CBI Industrial Trends. Vendite di case esistenti negli Stati Uniti.
Giovedì: PMI flash composito, manifatturiero e dei servizi dell'Eurozona. Richieste iniziali di sussidio di disoccupazione negli Stati Uniti, PMI manifatturiero flash, indicatore anticipatore.
Venerdì: Approvazioni di mutui BBA del Regno Unito, PIL (2ª stima). Fiducia dei consumatori flash dell'Eurozona. Vendite di case nuove negli Stati Uniti.