Il metallo prezioso è stato stabile questa settimana: l'oro è salito di 12 dollari a 1.590 e l'argento è sceso di 13 centesimi a 28,80 dollari, alla mattina di venerdì.
L'open interest sull'oro è aumentato di 19.000 contratti sui mercati dei futures USA dall'inizio del mese, e quello sull'argento di oltre 6.100 contratti, il che suggerisce un buon sostegno ai prezzi attuali.
Lo scorso fine settimana è stato pubblicato il Bank Participation Report. Mostra la posizione corta netta in essere sui mercati dei futures sia delle banche USA sia di quelle estere. Come si vede nel grafico qui sotto, entrambe le categorie di banche hanno compiuto progressi sostanziali nel ridurre l'esposizione corta complessiva a 89.565 contratti (278,6 tonnellate) da 140.958 (438,4 tonnellate) dello scorso agosto. La tattica impiegata è stata semplice: far girare la voce tra gli hedge fund di vendere oro allo scoperto.
Da settembre 2009, il numero medio di fondi gestiti (hedge fund) con posizioni corte è stato 21, con un minimo di cinque e un massimo di 56 il 19 febbraio: il 5 marzo le posizioni corte erano 54. Guardando i dati settimanali, è stato insolito vedere più di 25-30 posizioni corte, il che suggerisce che ci siano fino a 25 fondi corti che normalmente non operano in futures sull'oro. La posizione corta totale media del denaro gestito è di 13.714 contratti: il 5 marzo era di 67.182, un record.
Per l'argento il quadro è diverso, come si vede nel nostro secondo grafico.
Solo nell'ultimo mese, con l'attacco incessante all'oro, la posizione corta complessiva delle banche è diminuita, e comunque di poco rispetto all'oro (15.471 contratti, ovvero il 27%). La posizione corta detenuta dai fondi gestiti è di 17.123 contratti, cinque volte il livello del 5 febbraio; il numero di operatori corti è passato da 10 a 26. Ancora una volta, come per l'oro, quando si vede un forte aumento del numero di partecipanti si capisce che operatori con poca esperienza stanno speculando: operatori che non si sono preoccupati di chiedersi perché le banche di metalli preziosi siano così impazienti di chiudere le proprie posizioni corte.
Vendere allo scoperto futures sull'argento è doppiamente pericoloso quando ci sono prove di una forte domanda sottostante di metallo prezioso. Le vendite di silver eagle stanno toccando i record e mercoledì sono state aggiunte 43 tonnellate all'ETF SLV, solo l'ultima prova di una domanda che continua. Per questo considero le posizioni corte dei gestori di denaro il miglior indicatore contrario disponibile.
La settimana a venire
Sarà interessante vedere se le vendite allo scoperto degli hedge fund aumenteranno ulteriormente a partire da questi livelli eccessivi. Gli orsi parlano di un oro che alla fine scenderà sotto i 1.500 dollari, ma, come si dice, stanno facendo i propri interessi. Le notizie della prossima settimana, con un giovedì ricco di appuntamenti, sono le seguenti.
Lunedì: bilancia commerciale dell'eurozona
Martedì: CPI del Regno Unito; fiducia economica dell'eurozona; permessi di costruzione e nuovi cantieri residenziali negli USA
Mercoledì: Budget del Regno Unito; decisione sui tassi del FOMC USA; proiezioni economiche della Fed
Giovedì: PMI dell'eurozona; indebitamento del settore pubblico del Regno Unito; vendite al dettaglio del Regno Unito; indagine CBI sulle tendenze industriali; richieste iniziali di sussidi di disoccupazione USA; PMI manifatturiero; vendite di abitazioni esistenti; indicatore anticipatore
Venerdì: non sono attesi dati significativi