Dopo il picco della scorsa settimana e il successivo calo, questa settimana i prezzi hanno continuato a scendere prima di stabilizzarsi mercoledì. Nelle prime ore di contrattazione europea di oggi (venerdì) l'oro si è attestato a 1834 $, con un calo di 54 $ rispetto alla chiusura di venerdì scorso, dopo aver toccato un minimo di 1895 $ mercoledì. L'argento è stato scambiato a 25,26 $, in calo di 60 centesimi, dopo aver toccato 24,47 $.Sembra strano che i metalli preziosi abbiano reagito con un calo così forte mentre la guerra in Ucraina continua. Le cose non vanno tutte a favore della Russia, e probabilmente questo potrebbe rendere la Russia più pericolosa per quanto riguarda la risposta alle sanzioni dell'Occidente. È probabile che a spingere oro e argento ci sia qualcos'altro.
L'indizio sta nei prezzi dell'energia. All'inizio di dicembre il petrolio WTI costava 61,00 $. L'8 marzo ha toccato 129,47 $, e anche il gas naturale e il gasolio da riscaldamento sono saliti con forza. Alla Russia veniva negato l'accesso ai mercati per le sue esportazioni di energia, lasciandoli fortemente a corto di forniture. Eppure martedì il prezzo del WTI era crollato a 93,50 $, senza alcuna prospettiva di sostituzione del prodotto. I sauditi si sono rifiutati di parlare con il presidente Biden di un aumento della produzione. Preferivano parlare con Putin. Boris Johnson è volato a Riad con lo stesso obiettivo ed è tornato a mani vuote. Intanto il London Metal Exchange si è trovato ad affrontare una crisi, con il nichel salito da meno di 25.000 $ il 25 febbraio fino a toccare brevemente i 100.000 $ l'8 marzo, quando le contrattazioni sono state sospese. Con uno speculatore cinese in posizione corta e le richieste di margini in aumento, lo stesso LME rischiava di fallire. Le richieste di margini stavano mettendo sotto pressione i grandi operatori di materie prime, che si ritiene facciano fatica a reperire liquidità aggiuntiva per coprirle.
Abbiamo quindi due ragioni per un intervento sui mercati delle materie prime: contenere i rialzi dei prezzi dell'energia, che alimentano l'inflazione e quindi rischiano di portare a tassi d'interesse insostenibilmente alti, e salvare i mercati dei derivati su materie prime dalla crisi. È quindi probabile che i governi, presumibilmente guidati dagli americani e dalle loro maggiori banche commerciali, siano intervenuti per far scendere i prezzi. Ma, come mostra il grafico dell'oro qui sotto, il suo mercato rialzista resta intatto.
Tutta l'azione si concentra sui derivati, con perdite per le banche di metalli preziosi che accumulano livelli record. Il nostro prossimo grafico riguarda le posizioni corte degli Swaps sul Comex, che verranno aggiornate stasera. Questa categoria è dominata dai desk di trading delle banche di metalli preziosi.
La posizione si è allentata rispetto a questi estremi, ma l'improvviso balzo delle passività lorde a quasi 70 miliardi di dollari, per una media di 2,6 miliardi per operatore, suggerisce che alcuni di loro potrebbero aver bisogno di un salvataggio.Ma probabilmente più importanti dell'attenuazione a breve termine delle condizioni di mercato sono le lezioni apprese dalle banche centrali. Le loro riserve auree sono l'attivo più importante, perché non comportano rischio di controparte quando le riserve in valuta estera vengono sanzionate. L'oro depositato presso la Fed di New York e la Banca d'Inghilterra dovrebbe essere libero da vincoli di leasing e swap contro valuta fiat. Lo smantellamento di questa liquidità essenziale del mercato, che potrebbe riguardare molte migliaia di tonnellate, potrebbe essere la prossima cosa a colpire il mercato dell'oro. La vicenda del nichel potrebbe essere solo un riscaldamento per l'oro.
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