Oro e argento hanno subito una brusca ondata di vendite questa settimana: l'oro ha perso 48 $ rispetto alla chiusura di venerdì scorso, scambiando a 1466 $ nelle contrattazioni europee di questa mattina. Nello stesso periodo l'argento è sceso di 1,12 $, a 16,98 $.
L'andamento del prezzo dell'oro era prevedibile, dato che era fortemente in ipercomprato. Sappiamo che, in condizioni di ipercomprato, le banche di metalli preziosi che operano come market maker diventano estremamente corte, mentre gli speculatori sono estremamente lunghi. Basta una pausa nel ritmo degli acquisti speculativi perché le banche di metalli preziosi colpiscano il prezzo, sapendo di far scattare gli stop loss e di innescare una valanga di vendite da parte di speculatori disperati pur di evitare perdite.
Ciò si rifletterebbe in un calo del numero di contratti in essere. Le banche di metalli preziosi avrebbero riacquistato le loro posizioni corte e gli speculatori si sarebbero ritirati a leccarsi le ferite. Il volume degli scambi si ridurrebbe. Ma in realtà non è andata così, come mostra il nostro prossimo grafico.
Normalmente ci si aspetta che open interest e prezzo si muovano nella stessa direzione. Ma ieri, con il brusco calo del prezzo dell'oro, l'open interest è balzato verso l'alto, così come il volume. Sono condizioni normalmente associate alla capitolazione di un mercato ribassista, che in questo caso non si applica.
Dobbiamo approfondire. Alla fine del mese scade il contratto Comex di dicembre, che inizia a essere sostituito dal contratto di febbraio. In base ai dati preliminari, ieri sono stati chiusi 19.158 contratti di dicembre, mentre ne sono stati creati 37.088 di febbraio. Quindi, nonostante l'imminente scadenza del contratto attivo, alcuni grandi capitali speculativi stanno raddoppiando invece di fuggire spaventati, a questo punto del ciclo del contratto. Inoltre, il volume di ieri, pari a 827.696 contratti, è stato estremamente alto e l'open interest, a 709.497 contratti, è a un nuovo livello record con un margine considerevole.
Esiste una possibile spiegazione, che non siamo in grado di dimostrare: i grandi capitali sanno, o credono di sapere, di un evento che ritengono farà salire in modo significativo il prezzo dell'oro. E, con la stessa conoscenza riservata, l'«establishment» delle banche centrali e dei fondi governativi di stabilizzazione dei cambi agisce di concerto per impedire che il prezzo dell'oro prenda il largo.
Il problema che gli analisti incontrano sempre nel valutare queste condizioni è che il Comex è solo una parte del quadro. Il mercato a termine di Londra è di solito più grande in termini di volumi scambiati, e c'è poi la questione ulteriore della disponibilità di metallo prezioso fisico su cui poggiano queste e altre montagne di derivati. Il Comex è l'unico elemento con informazioni tempestive. Dovremo attendere per vedere cosa accadrà in questo clima febbrile.
Sul fronte delle notizie concrete non c'è molto di nuovo. Sembra che la guerra dei dazi tra Stati Uniti e Cina si stia attenuando e i rendimenti dei titoli del Tesoro USA sono aumentati nelle ultime settimane. I mercati azionari toccano nuovi massimi. E con circa 17 trilioni di dollari di obbligazioni a rendimento negativo, i mercati sembrano fuori uso e ci offrono poche informazioni affidabili.
Infine, il nostro ultimo grafico illustra la posizione tecnica dell'oro.
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