Oro e argento sono scesi bruscamente venerdì scorso con buoni volumi sul Comex e hanno continuato a scivolare verso il basso nel corso di questa settimana. Rispetto alla chiusura di venerdì scorso, l'oro perde altri 10 $ a 1270 $ nelle contrattazioni mattutine a New York, e l'argento cede dieci centesimi a 16,42 $ nello stesso arco di tempo. La condizione di ipervenduto dell'oro si era corretta in modo moderato, con alcuni hedge fund tentati di tastare il terreno, ma sono stati facilmente scrollati di dosso.
Nel rapporto di mercato del 18 maggio avevo avvertito che era possibile una discesa fino a 1250 $, perché sia il livello di 1300 $ sia le medie mobili erano stati violati. Quella discesa è ora in corso e l'oro sta cercando un livello. Quanto è grave, dunque?
Il grafico successivo mostra che l'oro è tornato a testare una linea di tendenza rialzista, indicata dalla linea tratteggiata.
I trader a breve termine noteranno che la rottura di questa linea, accompagnata dalla comparsa di un death cross delle due medie mobili, è un segnale ribassista. Ci diranno anche che il dollaro è forte.
Non c'è dubbio che stiamo andando incontro a problemi monetari. La Fed si rende conto che l'economia statunitense è in espansione ed è ben consapevole del potenziale di inflazione dei prezzi derivante da ulteriori stimoli fiscali da ora in avanti. Nel frattempo, la BCE, la Banca del Giappone e la Banca d'Inghilterra sono state colte in contropiede sui tassi di interesse (anche se il capo economista della BoE ora spinge per tassi più alti sulla sterlina). Questo ci dice che, solo sulla base dei differenziali dei tassi di interesse, il dollaro ha ancora spazio per rafforzarsi.
Ma i tassi di interesse sono solo un fattore, l'altro sono gli squilibri commerciali. Nonostante tutto il parlare di dazi, il disavanzo commerciale statunitense crescerà da qui in avanti, essendo il corrispettivo gemello di un disavanzo di bilancio in aumento. Ciò significa che abbiamo acquirenti finanziari del dollaro e, allo stesso tempo, venditori commerciali. Quindi il potenziale di rialzo del dollaro da qui non è così netto come vorrebbero farvi credere i rialzisti.
È probabile che le altre principali banche centrali inizino a preparare i mercati a un cambio di politica sui tassi di interesse e, in tal caso, il dollaro si indebolirà rispetto alle loro valute. Per quanto riguarda l'oro, non ci sono prove sufficienti che la linea di supporto nel secondo grafico qui sopra tenga. O si romperà in un'ulteriore discesa la prossima settimana, oppure, se terrà, sarà necessario un ulteriore consolidamento in un triangolo in formazione prima che il trend rialzista possa riprendere.
Un'ulteriore considerazione è che i trader delle banche di metalli preziosi, secondo l'ultimo Commitment of Traders Report (12 giugno), erano netti venditori allo scoperto per 45.000 contratti sul Comex. Non è molto, ma forse abbastanza da convincerli a deprimere il prezzo in vista della corsa a fine mese, che coincide anche con la fine del secondo trimestre. Inoltre, il contratto di luglio sull'argento sta per scadere con altri 73.711 contratti da chiudere o da rinnovare a settembre, il che potrebbe esercitare una certa pressione sul prezzo dell'argento.
Prezzi più stabili per oro e argento sembrano rinviati a luglio, il che, dato il sentimento generalmente ribassista già presente, potrebbe costituire la base di un importante punto di svolta.
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