Oro e argento hanno continuato a salire in un mercato poco vivace questa settimana, e il nostro grafico principale mostra che l’argento ha ormai recuperato le perdite dall’inizio dell’anno, mentre l’oro è ancora in perdita del 6%. Nelle contrattazioni mattutine nel fuso orario europeo, l’oro quotava $1785, in rialzo di $9 rispetto alla chiusura di venerdì scorso, e l’argento $26,08, in rialzo di 15 centesimi nello stesso arco di tempo.
L’argento ha sovraperformato l’oro dai minimi di inizio mese, facendo scendere leggermente il rapporto oro/argento a 68,5. Questo è il nostro prossimo grafico.
Dopo aver toccato il massimo storico di 125 il 19 marzo 2020, l’argento rispetto alla moneta sana (l’oro) è quasi raddoppiato. Per un metallo monetario che in oltre 150 anni era passato da un rapporto di 16 a 125, si è trattato di un importante mercato ribassista, seguito da un punto di svolta altrettanto importante. Ora che l’argento è in una fase rialzista, vediamo che la linea tratteggiata è un importante livello di supporto per l’argento prezzato in oro. E il movimento di ritorno verso di essa dello scorso aprile sembra un test che è stato superato.
In base alla sua performance degli ultimi tredici mesi, il grafico suggerisce che il rapporto ha il potenziale per scendere in modo significativo se scende sotto 65, livello che ha mostrato resistenza già a luglio 2016. Ne consegue che il metallo migliore da negoziare sul fronte rialzista è l’argento, e sappiamo per esperienza che la sua volatilità relativa rispetto all’oro è appena inferiore a due.
Il rapporto oro/argento ci offre una prospettiva macro in questi tempi inflazionistici. La crescente dipendenza dall’inflazione monetaria ovunque sta minando il potere d’acquisto delle valute governative, e questo ci dice che, prezzati in valuta fiat, sia l’oro sia l’argento sono destinati a salire nel tempo. E per chi fa trading, i profitti maggiori si ottengono con l’argento.
Anche la posizione di fondo del mercato suggerisce che ora sia un buon momento per acquistare argento, perché la carenza di liquidità fisica indica che è sottovalutato. Ci sono prove aneddotiche sempre più numerose che alcuni operatori al dettaglio gestiscano conti non assegnati accanto a conti di custodia cumulativi, e che questi operatori siano stati tentati di confonderli. Questo è doppiamente pericoloso per i loro clienti, perché probabilmente dovrebbero avere una licenza bancaria, e i clienti a cui vengono addebitate commissioni per argento che non esiste sono di fatto soltanto creditori.
Mercoledì ci sono stati segnali che questa vicenda stava avendo un effetto, quando l’argento è salito del 3% con i volumi Comex più alti da un mese. E i tentativi delle banche di metalli preziosi di mantenere compresso l’open interest, reali o presunti, non sono riusciti a indebolire il prezzo, come mostra il prossimo grafico.
Normalmente esiste un’ampia correlazione tra prezzo e open interest. Tuttavia i rispettivi livelli sono rilevanti: il prezzo dell’argento si è mantenuto sopra il livello indicato dall’open interest, dopo essere stato al di sotto prima di marzo 2020. I livelli relativi da agosto scorso indicano quindi che l’argento è sottovalutato rispetto al suo open interest, a conferma di una prospettiva rialzista.
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