Senza dubbio è così che nel linguaggio di Trump verrebbe chiamato il rally di fine anno, e il “biggissimo” degli squeeze è quello dell’argento, dove le posizioni corte si sono chiuse più rapidamente di quanto si aprissero quelle lunghe, causando un calo di 13.000 contratti mentre il prezzo saliva. È molto insolito.
Oro e argento hanno vissuto un'altra buona settimana, correggendo le condizioni di ipervenduto di inizio dicembre. L'oro ha guadagnato un ulteriore 19 $ rispetto alla chiusura di venerdì scorso, arrivando a 1296,5 $ negli scambi europei di questa mattina, mentre l'argento è salito di 47 centesimi a 16,86 $. Ne risulta che l'oro è in rialzo del 12,4% dal 1° gennaio e l'argento del 5,7%. Quest'anno l'argento è rimasto nettamente indietro rispetto all'oro, quindi su questa base appare sottovalutato rispetto all'oro. Tuttavia, dall'inversione dell'11 dicembre l'argento ha ricominciato a fare meglio dell'oro.
Il nostro secondo grafico mostra la performance dell'oro rispetto alle altre principali valute.
Questo grafico mostra che l'oro è stato più forte in dollari, seguito da un +8,5% in yen, un +3% in sterline e un -2,1% in euro. La forza dell'euro ha dato agli acquirenti tedeschi, di gran lunga la categoria più importante nell'Eurozona, l'opportunità di continuare ad accumulare. In altre valute, l'oro è in rialzo del 5,6% in yuan e del 5,9% in yuan.
Il nostro terzo grafico mostra la posizione tecnica in dollari.
I fattori negativi di breve termine, cioè il prezzo sotto le medie mobili e le medie mobili che entrano in una “death cross”, sembrano essere stati annullati. Detto questo, dopo un rialzo di circa 60 $ senza pause è lecito aspettarsi un consolidamento prima di un'eventuale rottura sopra quota 1300 $. Vale comunque la pena notare che il trend rialzista stabilito dal minimo di dicembre 2015 (la linea tratteggiata) non solo è intatto, ma il ribasso del terzo trimestre non è riuscito a testarlo. Su questa base, gli analisti tecnici si aspetteranno una forte performance nei prossimi mesi.
Questo spiega in parte la ferocia dello short squeeze, con le banche di metalli preziosi che cercano di proteggere le proprie posizioni sul Comex, alzando i prezzi invece di fornire liberamente contratti ai rialzisti speculativi. Si accorda di certo con la performance dell'argento (descritta sopra). È meno evidente nell'oro, dove le posizioni nette speculative sono quasi sempre long. Tuttavia, le posizioni corte del managed money al 28 novembre sono salite di 36.935 contratti al 12 dicembre, data che ha segnato la fine del ribasso. Quindi, quando ieri, in condizioni di scambi molto tranquilli, vediamo l'open interest salire improvvisamente di 13.562 contratti (dati preliminari), sembra che nuovi rialzisti stiano forzando la mano ai ribassisti.
Pertanto, nonostante la prevista necessità di consolidare intorno a quota 1300 $, sembra esserci ancora un buon momentum. Nel frattempo sembra crescere l'accettazione del fatto che il dollaro si indebolirà probabilmente nei prossimi mesi, poiché la sua preminenza come valuta di riserva mondiale rischia di essere erosa dalla Cina nel 2018. Vale la pena notare che mercoledì il Governatore della Banca Popolare Cinese ha incontrato il Ministro delle Finanze saudita.[i]
È una scommessa sicura che abbiano parlato del regolamento degli scambi di petrolio in yuan, di opportunità di investimento reciproco (magari includendo una quota in Aramco) e di altre questioni correlate, come gli strumenti di copertura valutaria. È stato un incontro che potrebbe suonare le campane a morto per il petrodollaro, e potrebbe avere una certa risonanza pubblica nelle prossime settimane.
[i] Annunciato dalla PBoC: http://www.pbc.gov.cn/english/130721/3449924/index.html
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