Oro e argento sono saliti nel corso della settimana: l'oro guadagna 21 $ rispetto alla chiusura di venerdì scorso e oggi, nelle contrattazioni europee del mattino, è a 1721 $, mentre l'argento guadagna 70 centesimi nello stesso periodo e si porta a 15,48 $. Per oro e argento la settimana è iniziata in tono dimesso dopo il calo della settimana precedente, per poi riprendere con forza ieri (giovedì). L'argento è salito nettamente, con l'open interest sceso a un livello molto basso, 132.725 contratti. I dati preliminari di ieri mostrano un aumento di 4.357 contratti, che per l'argento è un incremento rialzista. La situazione è illustrata nel prossimo grafico.
La recente contrazione dell'open interest non ha precedenti e il calo del prezzo dell'argento che l'ha accompagnata ci dice che i detentori deboli sono stati eliminati. La ripresa dell'open interest di ieri e il forte rialzo del prezzo sono un segnale di un rialzo consistente. Elemento importante: gli swap dealer (i desk di trading delle banche di metallo prezioso) hanno chiuso le loro posizioni corte, come mostra il prossimo grafico.
I dati del Commitment of Traders, da cui deriva questo grafico, sono stati aggiornati l'ultima volta al 28 aprile, e da allora c'è stato un ulteriore ribasso. Pertanto, i dati aggiornati di stasera, relativi al 5 maggio, dovrebbero mostrare gli swap in posizione netta lunga.
Il forte rialzo in corso ci dice che gli swap non vorranno andare corti e preferiranno far salire i prezzi per scoraggiare gli acquirenti.
All'inizio della settimana sia l'oro sia l'argento hanno visto ridursi i premi dei contratti Comex attivi rispetto allo spot di Londra, fino a soli 2 $ per l'oro e pochi centesimi per l'argento. Ma questa mattina i premi Comex hanno ripreso ad aumentare, di circa 10 $ per l'oro e 30 centesimi per l'argento. Sembra profilarsi un altro short squeeze.
La situazione dell'oro è diversa da quella dell'argento, con gli swap ancora pericolosamente corti, come illustra il prossimo grafico.
D'ora in avanti, un ulteriore aumento del prezzo dell'oro sarà potenzialmente catastrofico per alcuni swap, e il problema si ripete nelle posizioni dei quattro maggiori operatori, il che suggerisce che uno o forse due di loro siano stati colti in pieno. I quattro operatori successivi per dimensione sono riusciti a ridurre le loro posizioni corte in linea con il calo generale dell'open interest, quindi un aumento delle posizioni nette corte nei primi quattro è un'anomalia. Questo è il nostro prossimo grafico.
Mettendo insieme tutti gli elementi, sia l'oro sia l'argento sembrano destinati a salire nel corso di questo mese.
Tra le altre notizie, i mercati non sanno ancora bene come interpretare la situazione. I rendimenti dei Treasury USA restano molto bassi, e si parla sempre più di tassi di interesse negativi. Se ciò accadrà dipenderà probabilmente dalle banche e dal loro contributo alla Fed. I tassi negativi non hanno portato alcun beneficio all'UE e al Giappone e equivalgono a una tassa sulle banche, il che rende improbabile che le banche commerciali sostengano la Fed in una simile mossa.
La BCE è incappata in un problema con la Corte costituzionale tedesca, che ha stabilito che la BCE ha ecceduto i propri poteri acquistando debito pubblico. È un problema, perché limita le attività inflazionistiche della BCE e potrebbe innescare una nuova crisi di finanziamento in Grecia e in Italia.
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