L'oro ha vissuto una settimana volatile, ma è salito dai 1.147 $ di venerdì scorso nel pomeriggio a un massimo di 1.205 $ martedì.
Mercoledì il prezzo si è mosso tra un calo di 25 $ dovuto all'ultimo sondaggio sul referendum svizzero, poi ha recuperato 23 $ prima di scendere di nuovo alla pubblicazione dei verbali del FOMC della Fed. Tuttavia, nonostante queste oscillazioni destabilizzanti, l'oro è salito nella settimana di circa 30 $ complessivi, segnando due settimane consecutive di rialzo, come mostra il nostro primo grafico.
Anche l'open interest sul Comex ha continuato ad aumentare, il che è un segnale positivo perché indica nuovi acquisti e non bear-closing (la chiusura delle posizioni corte esistenti dovrebbe portare a una contrazione dell'open interest).
Dopo aver rotto al ribasso il supporto principale nella fascia $1180-$1200, che aveva tenuto per diciotto mesi, è lecito aspettarsi che l'oro si consolidi prima di tentare di tornare al di sopra. Se e quando riuscirà a rompere al rialzo in modo convincente, l'oro invierà un forte segnale tecnico positivo.
L'argento ha seguito un andamento simile, e il corrispondente livello di offerta è a $17.
Sull'argento c'è poco altro da dire in questo momento, mentre sull'oro sta succedendo moltissimo. Questa settimana la backwardation a Londra tra l'oro fisico spot e la consegna a un mese è rimasta sopra lo 0,2%, un livello estremo. Finché la grave carenza di metallo prezioso non sarà risolta, è difficile vedere come il prezzo dell'oro possa scendere molto di più.
Ci sono pochi segnali che questa carenza venga colmata. La domanda del pubblico cinese continua ad assorbire quasi tutta l'offerta mineraria mondiale, con consegne a Shanghai di 227 tonnellate solo in ottobre e altre 106,5 tonnellate nelle prime due settimane di novembre. Anche la domanda indiana resta elevata, con 106,3 tonnellate importate in ottobre, circa quattro volte le spedizioni di un anno prima. Questi due paesi hanno assorbito 335 tonnellate di metallo prezioso il mese scorso, mentre l'offerta mineraria di oro esclusa la Cina è di sole 200 tonnellate al mese. È ragionevole supporre che anche tutti gli altri stati asiatici registrino una domanda consistente, in parte perché l'oro è il "fondo pensione" della famiglia asiatica e in parte perché i prezzi sono estremamente interessanti.
Non sorprende che il mercato fisico sia così teso. La governatrice della banca centrale russa, Elvira Nabiullina, in una dichiarazione al parlamento russo ha detto che la banca centrale ha acquistato 150 tonnellate di oro quest'anno. È una scommessa ragionevole che gli oligarchi vicini al governo abbiano notato questi acquisti e stiano accumulando a loro volta metallo prezioso. E con lo yen in crollo, anche l'appetito dei giapponesi deve essere stimolato.
L'unico venditore ufficiale di oro è stata la sfortunata banca centrale ucraina, che questa settimana ha comunicato che praticamente tutto il suo oro, pari a 42,3 tonnellate alla fine dell'anno scorso, è semplicemente svanito.
Sul fronte economico, il G20 della settimana scorsa non ha prodotto nulla di immediato interesse, con i leader che hanno promesso di favorire una crescita economica aggiuntiva del 2%. Anche la riunione del FOMC ha detto poco, indicando solo scarsa preoccupazione per gli eventi fuori dall'America, il che è comprensibile dato che gli Stati Uniti hanno un'economia interna molto ampia, con una dipendenza relativamente minore dal commercio estero.
Tuttavia, gli economisti stanno ora rivedendo al ribasso le loro aspettative di crescita per gli Stati Uniti, a causa del vortice polare che ha congelato e immobilizzato gran parte del paese.
La prossima settimana
Lunedì.
Regno Unito: prezzi delle case Nationwide, CBI Distributive Trades.
Martedì.
Regno Unito: approvazioni di mutui BBA.
Stati Uniti: indice dei prezzi PCE core, PIL (2ª stima), indice dei prezzi delle case FHFA, indice S&P Case-Shiller dei prezzi delle abitazioni, fiducia dei consumatori.
Mercoledì.
Regno Unito: PIL (2ª stima), indice dei servizi.
Stati Uniti: indice dei prezzi PCE core, ordini di beni durevoli, richieste iniziali di sussidio, reddito personale, spesa personale, PMI di Chicago, vendite di nuove case, vendite di case in attesa.
Giovedì.
Eurozona: massa monetaria M3, indice del clima economico, fiducia dei consumatori, fiducia economica, fiducia dell'industria.
Giappone: IPC, spesa reale delle famiglie, disoccupazione, produzione industriale, vendite al dettaglio.
Venerdì.
Giappone: ordini di costruzione, avvii di cantieri residenziali.
Eurozona: stima flash dell'IPCA, disoccupazione.