Oro e argento sono rimasti tranquillamente solidi questa settimana: l'oro è stato scambiato a 1738 $ nella mattinata europea, 10 $ in più rispetto alla chiusura di venerdì scorso, mentre l'argento a 26,02 $, in rialzo di 12 centesimi nello stesso arco di tempo. Forse nulla di spettacolare, ma il mercato ha una buona intonazione di fondo. Ogni mattina ci svegliamo trovando prezzi più bassi durante la notte in Asia, che poi si riprendono, tranne questa mattina, quando hanno aperto in rialzo e poi sono scesi leggermente.
I prezzi più bassi in Asia sono controintuitivi, perché la domanda indiana di metallo fisico è forte e la Cina di certo non sta vendendo. A febbraio i prelievi dallo Shanghai Gold Exchange sono stati oltre 92 tonnellate: certo in calo rispetto alle 159 tonnellate di gennaio, ma quasi il triplo della produzione mineraria nazionale. L'unica conclusione valida è che i tentativi delle banche di metallo prezioso di spingere i prezzi al ribasso in questi tempi inflazionistici si sono concentrati al di fuori degli orari del mercato statunitense.
La notizia principale della settimana è stata il continuo rialzo dei rendimenti obbligazionari, e il nostro prossimo grafico mostra i danni subiti dai Treasury statunitensi a 10 anni.
Ci aspettavamo questo andamento al rialzo e avevamo avvisato i lettori in questi rapporti quando il golden cross si è formato lo scorso novembre. Ma l'aumento del 75% dal 1° febbraio è stato più rapido del previsto, e il consueto comunicato del FOMC di mercoledì non ha raffreddato la situazione, come molti si aspettavano. L'unica modifica rilevante nel comunicato è stata l'aumento dell'esposizione verso controparti nei reverse repo da 30 a 80 miliardi di dollari, che consente di assorbire l'aumento temporaneo dei fondi del mercato monetario dovuto allo stimolo di Biden.
Non c'è stata alcuna dichiarazione sulla proroga della sospensione del coefficiente di leva finanziaria supplementare, in scadenza questo mese. Secondo alcune speculazioni le banche non ne hanno avuto bisogno, avendo collocato il 90% degli acquisti di obbligazioni nei portafogli bancari e solo il 10% presso i loro broker-dealer. Jay Powel ha promesso una dichiarazione in merito a breve.
Smentendo chi pensa che i rendimenti obbligazionari siano saliti troppo e troppo in fretta, sembra che il mercato obbligazionario stia vivendo una rivalutazione verso livelli di rendimento fondamentalmente più alti. Questa tesi è sostenuta da una crescente consapevolezza delle conseguenze che gli aumenti senza precedenti dell'offerta di moneta globale hanno sui livelli dei prezzi. Ma qual è l'effetto sui prezzi di oro e argento?
Va tenuto presente che le valute fiat e l'oro hanno tassi d'interesse fondamentalmente diversi e che tra i due non c'è alcun collegamento. Il mito secondo cui l'oro non paga interessi mentre la valuta fiat sì è un equivoco basato su un confronto errato. L'oro fisico e le banconote non pagano interessi, ma darli in prestito ad altre parti sì. Detto questo, in un mondo di moneta fiat le posizioni in oro sono finanziate con valuta fiat, e spesso c'è un'influenza temporanea tra tassi d'interesse fiat più alti e il prezzo dell'oro. Ma ciò è significativo solo in un mercato in cui gli speculatori hanno preso in prestito valuta fiat per comprare oro, il che non è la situazione attuale.
Ecco perché una sostanziale rivalutazione al rialzo dei rendimenti obbligazionari non sta, almeno finora, spingendo al ribasso i prezzi di oro e argento. Essa sta solo destabilizzando i mercati della moneta fiat. In definitiva porta a un prezzo dell'oro in crescita, come ha mostrato il decennio degli anni '70.
Le opinioni espresse in questo articolo sono quelle dell'autore o degli autori e non riflettono quelle di Goldmoney, salvo diversa indicazione esplicita. L'articolo ha scopo puramente informativo generale e non costituisce una consulenza legale, finanziaria, fiscale, di investimento o contabile da parte di Goldmoney o dell'autore o degli autori. Non devi agire né fare affidamento su alcuna informazione contenuta nell'articolo senza prima aver richiesto una consulenza professionale indipendente. Abbiamo posto attenzione affinché le informazioni nell'articolo siano affidabili; tuttavia, Goldmoney non dichiara che siano accurate, complete, aggiornate e/o da considerarsi come un'indicazione di risultati futuri, e non devono essere considerate tali. Goldmoney non sarà responsabile per alcuna richiesta di risarcimento, perdita, danno o disagio causati da qualsiasi informazione o opinione contenuta in questo articolo, e qualsiasi azione intrapresa in base alle opinioni e alle informazioni contenute in questo articolo è a tuo rischio.