Nel complesso i prezzi di oro e argento hanno oscillato nel corso della settimana con una tendenza al rialzo e un tono di fondo solido. L'interesse è stato condizionato dalla festività del Ringraziamento negli Stati Uniti. Data la quasi certezza di un rialzo del tasso sui fed funds il mese prossimo, oltre all'imminente scadenza dei contratti attivi sul Comex, è comunque un buon risultato. Lunedì c'è stata una vendita di future sull'oro per un valore nozionale di 2 miliardi di dollari (15.000 contratti, ovvero 47 tonnellate di oro), temporizzata deliberatamente, a quanto pare, per far scendere il prezzo, cosa che è avvenuta con un calo di 17 $.
L'oro nella settimana è in calo di soli 3 dollari: dopo il colpo di lunedì si è ripreso e questa mattina, nelle prime contrattazioni europee, quota 1290 dollari; l'argento perde 18 centesimi a 17,10 dollari. Tuttavia, nelle prossime sedute potrebbe esserci una volatilità significativa, perché l'ultimo giorno di negoziazione dei future di novembre su oro e argento è martedì prossimo, il 28th novembre. Ieri sera risultavano aperti 165.772 contratti di novembre sull'oro, da rinnovare su febbraio o da chiudere. I ribassisti sfrutteranno senza dubbio la minima occasione per colpire il prezzo dell'oro. Sull'argento ci sono 59.236 contratti da rinnovare, quindi la situazione è altrettanto fragile.
Presumibilmente dipenderà dall'andamento del dollaro. Per tutta la settimana un dollaro debole ha sostenuto i prezzi dei metalli preziosi, e viceversa. Il future cash sul dollar index ha perso circa l'1% nella settimana, per i segnali che l'economia statunitense non stia andando da nessuna parte e che quindi l'aumento dei tassi di dicembre sarà l'unico per il prossimo futuro. Forse le cattive notizie per il dollaro sono già nel prezzo e, in tal caso, potrebbe recuperare entro la chiusura di martedì, penalizzando i prezzi dei metalli preziosi.
Detto questo, la tenuta di oro e argento è stata notevole, resistendo a ogni tentativo di far crollare il prezzo. Per capire che cosa cerchino di ottenere i ribassisti, osserviamo il prezzo dell'oro e le medie mobili rilevanti.
Il prezzo dell'oro resta intrappolato tra le medie mobili a 55 e a 200 giorni, con quella a 55 giorni in discesa. Se i ribassisti riuscissero a spingere il prezzo sotto la media a 200 giorni (attualmente a 1265 dollari), ci si può aspettare che chi è rialzista in base all'analisi tecnica getti la spugna. Prima di fine anno sarebbe possibile un movimento verso la linea tratteggiata poco sopra il livello di 1200 dollari.
In generale, i ribassisti vorrebbero chiudere almeno 50.000 contratti, forse di più, per posizionarsi in vista del 2018. A meno che non riescano a forzare il prezzo sotto quota 1265, è un compito arduo. Inoltre, il carattere del mercato Comex sta cambiando, con un maggiore ricorso al metallo prezioso fisico.
Nel report giornaliero sui volumi dell'oro c'è una voce intitolata EFP (exchange for physical, scambio contro fisico), in cui i contratti vengono regolati contro metallo fisico. Negli ultimi tre anni gli EFP sono cresciuti, tanto che nelle ultime quattro settimane quelli sull'oro hanno totalizzato 157.094 contratti (488,6 tonnellate). Lunedì scorso, 21.418 contratti straordinari sono stati scambiati contro 66,62 tonnellate, il che spiega tutto il calo di 24.513 contratti aperti di dicembre tranne 3.235. Questo fenomeno non è spiegato, ma suggerisce che la consegna netta di metallo fisico venga sempre più ritirata. Dove vada a finire non è chiaro, ma indica almeno che il mercato dei future non è più la coda che muove il cane fisico.
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