Gli attacchi delle banche di metalli preziosi e dei market maker ai prezzi di oro e argento (collettivamente gli Swaps sul Comex) sono proseguiti nella prima settimana del nuovo mese, con sole sette settimane prima che il rapporto netto di finanziamento stabile (NSFR) di Basilea 3 si applichi ai membri della LBMA. Nonostante i tentativi di scrollare di dosso i rialzisti speculativi, i prezzi sono rimasti stabili nella settimana: l'oro ha guadagnato 13 dollari rispetto alla chiusura di venerdì scorso, trattando a 1.795 dollari nelle prime ore di oggi sul mercato europeo. L'argento era in calo di nove centesimi a 23,78 dollari. Mercoledì l'argento ha toccato un minimo di 23,03 dollari, per poi risalire di un dollaro nella seduta successiva in condizioni di bear squeeze.
I metalli preziosi sembrano essere influenzati da un bear squeeze. Per ridurre le proprie posizioni corte, le banche di metalli preziosi hanno sfruttato l'incertezza in vista del comunicato del FOMC di mercoledì nel tentativo di far scattare gli stop dei managed money. Ma, con l'open interest dell'oro in aumento di 5.562 contratti il giorno seguente in termini netti, la manovra è fallita.
La scorsa settimana ho commentato la necessità per gli Swaps di tenere il prezzo dell'oro sotto i 1.810 dollari. Il grafico seguente aggiorna la situazione.
La media mobile a 55 giorni è a 1.780 dollari e quella a 12 mesi a 1.805. Un prezzo che si mantenga sopra queste medie mobili porterà a un golden cross, e nelle prossime settimane entrambe le medie saranno in crescita. Per gli analisti tecnici sarà un segnale rialzista inequivocabile. Per illustrare il golden cross in azione, guarda il grafico dei titoli di Stato USA a 10 anni.
Il primo golden cross allo 0,75% si è verificato un anno fa e il rendimento è salito all'1,75%, con un picco in aprile. Dopo sei mesi di consolidamento si è formato un secondo golden cross, che sembra sostenere un rialzo fino a mettere alla prova il livello del 3,25%. Questo esempio tratto dal mercato obbligazionario mostra perché gli Swaps devono difendere il livello di 1.800 dollari per l'oro, pena il rischio di restare vittime di un bear squeeze in escalation.
La Fed sarà consapevole del rischio derivante dall'aumento dei rendimenti obbligazionari e, mentre cede sul tapering degli acquisti di obbligazioni del QE, i tassi d'interesse restano una linea rossa. La riunione del FOMC di questa settimana ha continuato a insistere sul fatto che l'inflazione passerà, magari un po' più tardi di quanto previsto in origine. È un tema ripetuto da tutte le altre principali banche centrali occidentali: BoE, BCE e BoJ. Ieri la BoE ha sacrificato la propria credibilità non alzando il tasso di riferimento dello 0,1% ed è stata punita con un calo della sterlina di 2,5 centesimi (quasi il 2%). È il nostro prossimo grafico.
Con la politica sui tassi d'interesse della BoE, la sterlina sembra in fase di rottura, con un importante supporto a 1,2000 dollari. I clienti di Goldmoney che operano in sterline dovrebbero tenerne conto rispetto ai prezzi dei metalli preziosi. Ma l'implicazione più ampia è che il periodo di generale stabilità valutaria per le quattro principali valute potrebbe volgere al termine.Se c'è un coordinamento dei tassi d'interesse tra le principali banche centrali, i beneficiari sono quasi certamente i prezzi delle materie prime e dell'energia. In tal caso, possiamo aspettarci prezzi più alti per oro e argento dopo che gli effetti di Basilea 3 saranno passati.
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