La stretta sugli orsi continua, con il prezzo dell'oro che ora cerca di uscire da una figura rialzista a cuneo ascendente. Oggi (venerdì), nelle prime ore di contrattazione, ora di Londra, l'oro veniva scambiato a 1.237 $, in rialzo di 11 $ rispetto alla chiusura di venerdì scorso. Forse non è un rialzo drammatico, ma immagina di essere uno di quegli orsi che hanno venduto future sull'oro quando l'oro sembrava debole e il dollaro sembrava forte. È la paura a guidare il mercato. Nello stesso periodo l'argento è in rialzo di sette centesimi, a 14,69 $.
La stretta sugli orsi sembra avere ancora margine, e il prossimo grafico ci offre qualche indicazione.
Il prezzo ha superato di slancio la media mobile a 55 giorni e, a parte una modesta offerta in prossimità della cifra tonda di $1250 (che riflette in parte il consolidamento di inizio luglio, quando il prezzo era in calo, e in parte il fatto che si tratta di un numero tondo), la prossima sfida si colloca nell'area della media mobile a 200 giorni, che attualmente si trova a $1273. A quel punto è quasi certo che il sentiment negativo si invertirà, con gli speculatori pronti a costruire posizioni long.
Questa analisi si basa semplicemente su schemi consolidati di comportamento speculativo ripetitivo e non richiede ulteriori approfondimenti. Ma guardiamo alle prospettive degli altri mercati per avere indicazioni sui prezzi futuri. Il cambiamento radicale per gli investitori riguarda le azioni, che mostrano segnali preoccupanti di ingresso in un mercato ribassista. A scatenarlo è stato un improvviso aumento dei rendimenti dei Treasury USA, a seguito dei rialzi del tasso sui Fed Funds. Questo ha creato confusione: il calo dei mercati azionari è stato interpretato dai commentatori come un segnale precoce di recessione negli Stati Uniti e, di conseguenza, i rendimenti obbligazionari sono arretrati.
Tuttavia, i rendimenti obbligazionari sembrano destinati a salire sensibilmente, quindi ciò a cui assistiamo è un normale consolidamento di un trend rialzista, come mostra chiaramente il prossimo grafico del titolo UST a 10 anni.
Il trend di rialzo dei rendimenti è ben consolidato e possiamo essere ragionevolmente certi che siano diretti verso l'alto. Da questo presupposto derivano molte conseguenze, ma ci concentreremo su un solo punto importante: gli investitori che abbandonano il mercato azionario per la relativa sicurezza delle obbligazioni stanno commettendo un errore. Il massimo che si può dire è che le loro perdite saranno inferiori a quelle che subirebbero restando nelle azioni.
Questo è il problema di fondo del mondo della moneta fiat. Quando la crisi del credito comincia a manifestarsi (ed è ciò che sembra stia accadendo), l'unica sicurezza è uscirne completamente. L'alternativa si limita quindi alla liquidità in moneta fiat o ai metalli preziosi, guidati dall'oro.
Tornando al contesto attuale di mercato, la maggioranza non ha ancora capito che i rendimenti obbligazionari hanno ancora margine di rialzo prima che arrivi la prossima crisi del credito. Dopo che si sarà formata una base solida per il prezzo dell'oro, è probabile che l'oro venga richiesto come componente significativa di un portafoglio equilibrato.
Il problema è che l'esposizione dei portafogli deve essere pari o prossima ai minimi storici, e l'offerta di oro fisico è estremamente limitata. Una volta che il prezzo dell'oro supererà il livello di $1260-70, il rialzo potrebbe diventare esplosivo.
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