Anche questa settimana oro e argento continuano a consolidarsi in un intervallo ristretto: in mattinata a Londra l'oro guadagna in totale 16 dollari a 1.914 $, mentre l'argento sale di 26 centesimi a 24,27 $ nello stesso arco di tempo. I volumi sul Comex sono stati da leggeri a moderati.
Nel contratto di ottobre sull'oro del Comex, non attivo, sono stati consegnati longs per un totale di 25.165 contratti e ne restano da consegnare altri 7.423. Supponendo che anche il resto venga consegnato, si arriva a oltre 101 tonnellate. Per le banche di metalli preziosi, avere speculatori del Comex che chiedono la consegna, soprattutto nei mesi non attivi, è sgradito. Guarderanno con apprensione a dicembre, il prossimo contratto attivo, che scade tra sole sette settimane. Il fatto è che le banche di metalli preziosi possono stampare quanto oro cartaceo vogliono, ma l'oro fisico che sostiene tutta questa carta è sempre più scarso.
Inoltre, raschiare gli angoli più remoti dei caveau per trovare oro non rivendicato da consegnare contro i contratti future non è la questione centrale. La domanda di oro fisico è alimentata dal rapido deterioramento delle prospettive economiche globali, mentre una seconda ondata di coronavirus impone un nuovo ciclo di chiusure di attività e lockdown. Il clamore su una ripresa a V è svanito, sostituito dai piani per riversare ancora più denaro inflazionato su un problema in aumento.
Michael Kiley, economista senior della Fed, stima che servano altri 3.500 miliardi di dollari di QE per trasformare una ripresa a U (un nuovo termine soft per indicare il disastro in arrivo) di nuovo in una ripresa a V. Per dare un'idea, si tratta di un ulteriore aumento del 63% dell'aggregato monetario ristretto M1, che si aggiunge a un aumento annualizzato simile registrato finora dal 23 marzo. È evidente che la Fed è ormai saldamente impegnata in una politica di iperinflazione della massa monetaria.
Ciò solleva un problema enorme per i detentori esteri di dollari, in particolare per le banche centrali che hanno i dollari al centro delle loro riserve. Non è difficile immaginare che i comitati interni di politica monetaria ritengano prudente aumentare le riserve auree, ed è quanto ha deciso di fare la Reserve Bank of India. Secondo il World Gold Council, tra febbraio e agosto la banca centrale indiana ha aggiunto 33,2 tonnellate, in concomitanza con la politica di stimolo della Fed successiva a marzo.
Altre banche centrali in Asia e altrove affrontano lo stesso problema. Inoltre, il WGC riferisce che la domanda del settore privato in India sta aumentando mentre quella al dettaglio si indebolisce, il che ci dice che gli indiani benestanti stanno accumulando oro. Ciò conferma quanto vediamo sul Comex. I facoltosi e i family office, il denaro "vecchio", non apprezzano ciò che vedono e si stanno spostando dalla moneta fiat all'oro fisico.
Questo sviluppo ha colto di sorpresa i mercati dell'oro cartaceo, con i loro registi pesantemente short e con un'offerta fisica in calo. Gli hedge fund non ci sono più a fare da carne da cannone per redditizie operazioni di spoofing. Il grafico seguente mostra come la categoria Other Reportable, dove si trova il grosso del denaro privato, continui a comprare ad ogni calo.
Le banche di metalli preziosi, già short in media per 1,3 miliardi di dollari di future sull'oro ciascuna, dovrebbero temere la scadenza di dicembre, a fine novembre, e le sue conseguenze per loro. Si avvicina un punto di svolta.
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