Inoltre, il mese attivo dell'oro è in scadenza, e questo costringe i trader a breve termine a decidere se chiudere o rinnovare le proprie posizioni. Questi fattori non hanno portato a molte vendite in termini netti (come riflesso dalle posizioni nette long nella categoria managed money), secondo i dati più recenti, che risalgono al 17 settembre. L'open interest su entrambi i metalli era simile ieri sera.
Il grafico tecnico dell'oro mostra l'entità del consolidamento finora.
È normale che il prezzo torni nell'area della media mobile a 55 giorni per testare il supporto, ed è ciò che mostra il grafico. Se servirà altro tempo prima che il rialzo riprenda, lo dirà solo il tempo. A questo proposito, ci sono stati sviluppi importanti nei mercati del credito statunitensi, che probabilmente avranno un peso.
Martedì 17 settembre il tasso sui contratti di riacquisto (repo) è balzato dal 2,2% al 10%, indicando una grave carenza di liquidità per uno o più primary dealer. All'inizio gli analisti l'hanno attribuito a errori della Fed nella gestione dei tassi, ma negli ultimi giorni, con il proseguire dei maggiori interventi della Fed, sono cresciuti i sospetti che il problema sia sistemico e non un fallimento della Fed.
L'effetto su oro e argento sembra essere interpretato come negativo, ipotizzando che in termini netti banche e debitori si affannino a cercare liquidità. Sebbene questo sia ovviamente vero, ignora il fatto che la Fed interverrà sempre per garantire un'ampia liquidità, come dimostra il suo intervento sui repo.
Il vero problema è il cambiamento nella valutazione del rischio di controparte, che incide sull'accesso al credito di una o più banche. Nel frattempo, però, offre un'opportunità alle banche del metallo prezioso che, insieme ai fattori di fine trimestre, possono alimentare il sentiment negativo nei mercati dei metalli preziosi.
Dobbiamo aspettarci che il consolidamento duri ancora alcune settimane, con il prezzo dell'oro che potrebbe (ma non necessariamente) scendere verso l'area dei 1.450 $ e l'argento che potrebbe testare il livello di rottura dei 17 $, supponendo che la negatività derivante dal fallimento del mercato dei repo continui.
L'effetto sul dollaro è rialzista nel breve termine, come mostra il nostro terzo grafico.
L'indice del dollaro ponderato per gli scambi sta tentando un nuovo assalto alla linea superiore di un canale consolidato. Se la supera in modo convincente, dovrebbe avere abbastanza slancio per sfidare il livello di 102, e forse oltre.
Questo non significa che oro e argento debbano necessariamente affrontare una fase ribassista. Il forte peso dell'euro in questo indice ci dice che il problema è probabilmente l'euro. Forse è un indizio su quali primary dealer potrebbero avere difficoltà a New York.
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