Questa settimana oro e argento hanno continuato a muoversi lateralmente in un intervallo ristretto. Lunedì era festa pubblica negli Stati Uniti, e questo sembra aver dato il tono tranquillo alla settimana. Negli scambi europei di questa mattina l'oro quotava $1561, invariato rispetto alla chiusura di venerdì scorso. Nello stesso periodo l'argento ha perso 15 centesimi, a $17,85.
L'andamento degli scambi sembra essere tornato a una moderata debolezza durante l'orario europeo, con un rafforzamento più tardi a New York. Questo suggerisce che, nonostante le posizioni nette lunghe vicine ai record, gli hedge fund statunitensi non stiano vendendo. Piuttosto, sembra che uno short squeeze stia esercitando una pressione continua sugli short del Comex, in prevalenza le banche di metallo prezioso.
Sembra stia emergendo una divisione, con i primi quattro grandi operatori solo moderatamente corti, nel complesso, sul Comex, come mostra il prossimo grafico.
La linea tratteggiata è la posizione media nel tempo, che possiamo considerare il livello neutro di ipercomprato/ipervenduto. È il punto in cui si equilibrano le posizioni dei primi quattro operatori. Potrebbe esserci un operatore long che distorce i dati. Ma nel complesso le grandi banche sembrano evitare problemi in un mercato generalmente rialzista.
Questo contrasta nettamente con la posizione dei quattro operatori successivi, mostrata di seguito.
In questo grafico la linea tratteggiata indica il livello massimo di ipervenduto osservato prima della recente esplosione dell'open interest, che ha portato questo gruppo di operatori in profondità in territorio short da record.
Naturalmente, non tutti e quattro gli operatori di questo gruppo saranno esposti nello stesso modo. Stando così le cose, il grafico indica che, almeno sul Comex, uno o forse due operatori potrebbero essere in difficoltà. Non possiamo conoscere le loro posizioni a Londra, né sapere se abbiano acquistato opzioni put out-of-the-money per limitare le perdite potenziali. Ma a meno che il prezzo dell'oro non possa essere spinto al ribasso, sembra probabile che emergano problemi sistemici nei mercati dell'oro cartaceo.
La posizione tecnica dell'oro appare molto solida, come mostra il prossimo grafico.
Il canale tra le due linee di tendenza, insieme a medie mobili in forte crescita, suggerisce un obiettivo minimo di $1630, con la possibilità di superarlo di un buon margine. Chi è short e guarda i grafici dovrebbe essere preoccupato.
Il quadro fondamentale appare sempre più inflazionistico in senso monetario. Gli indicatori economici indicano economie che stanno scivolando in recessione. Essendo un anno elettorale, il presidente Trump promette ora tagli alle tasse che verranno resi noti a breve. Questi si aggiungeranno al disavanzo di bilancio che, insieme alla recessione inattesa, comporterà l'emissione di almeno $1,5 trilioni di nuovi titoli del Tesoro nei prossimi dodici mesi. Gli investitori stranieri non compreranno, e non compariranno magicamente nuovi risparmiatori. Si stamperà, stamperà, stamperà.
Questa rubrica avverte da tempo di una trappola del debito in formazione, che rischia di rovinare le finanze del governo statunitense con conseguenze negative per il dollaro, e del crescente rischio di insolvenza che spinge il denaro verso l'oro. Non ce n'è ancora traccia, ma diventa sempre più evidente che è questa la direzione verso cui si muovono l'economia statunitense e il dollaro.
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