Questa settimana è stata estremamente volatile per petrolio, valute e mercati azionari. In questo contesto oro e argento si sono mossi lateralmente o in leggero ribasso, un risultato che, data la forte performance del dollaro, è quasi positivo.
Insieme al crollo del prezzo del petrolio di lunedì e martedì, il rublo russo è passato da 58 per un dollaro USA lunedì a 77 il giorno successivo. Era evidente che gli oligarchi russi si stavano liberando dei rubli il più in fretta possibile, da qui il brusco calo. Ieri la situazione si era calmata e questa mattina il rublo era tornato a 60,4. Mercoledì c'è stato un lieve fremito di eccitazione per la pubblicazione dei verbali del FOMC, a cui seguirà oggi il Quadruple Witching. I future sugli indici azionari, le opzioni sugli indici azionari, le opzioni azionarie e le opzioni su singole azioni scadono tutti il terzo venerdì di dicembre. Il risultato è che l'indice Dow 30 è salito del 4,3% tra l'apertura di martedì e la chiusura di ieri sera, per un enorme bear squeeze.
L'oro e l'argento non hanno potuto sottrarsi del tutto a questa volatilità. Per esempio, martedì, quando il rublo crollava per poi riprendersi, l'oro ha oscillato in una forbice di 32 dollari, anche se alla fine della giornata è rimasto invariato. L'argento, dopo la recente forza, è sceso nettamente tra il lunedì pomeriggio e il martedì pomeriggio (ora del Regno Unito), di 1,30 dollari, ovvero del 7,7%, facendo peggio dell'oro per il resto della settimana. L'open interest sul Comex per entrambi i metalli è rimasto stabile dopo i recenti cali, come mostrano i due grafici qui sotto.
Le posizioni corte sono state ora ridotte in modo significativo, quindi anche la possibilità di un bear squeeze è diminuita. Tuttavia, da una posizione corta estrema non ci si aspetta lo sviluppo di un trend rialzista, ma solo un rimbalzo tecnico. Quindi, anche se non ci sono prove sufficienti per dire che il mercato ribassista sia finito, possiamo dire che le condizioni per un nuovo trend rialzista stanno almeno iniziando a delinearsi.
Un altro buon indicatore di un mercato che sta per girare è la qualità dei commenti. Mercoledì sono circolate voci secondo cui la Russia stava vendendo il proprio oro per difendere il rublo; la notizia è stata riportata persino da Bloomberg e quindi ripresa da analisti seri senza verificarla. Per quanto sono riuscito a stabilire, ha avuto origine da un canale di notizie russo, Vesti Finance, che ha interpretato erroneamente un calo delle riserve estere di 4,3 miliardi di dollari come un calo delle riserve ufficiali di oro.
Tra le altre notizie, Johnson Matthey ha annunciato la vendita della sua attività di raffinazione di oro e argento ad Asahi Holdings, una raffineria giapponese di metalli rari e preziosi. L'accordo ha senso per Asahi, data la rapida svalutazione dello yen e la probabile domanda futura di oro e argento dal Giappone, oltre che negli altri mercati asiatici di Asahi. In Svizzera, la Banca Nazionale Svizzera ha annunciato tassi di interesse negativi dello 0,25% sui depositi, rendendo conveniente per gli investitori svizzeri passare all'oro.
La domanda cinese all'ingrosso soddisfatta tramite la Shanghai Gold Exchange la scorsa settimana è stata di 50,0275 tonnellate, portando il totale da inizio anno a 1.955, con la probabilità di superare le 2.000 tonnellate per il secondo anno consecutivo. Da allora, i tassi forward dell'oro a Londra sono entrati in backwardation, segnalando che la domanda globale supera di nuovo l'offerta.
In conclusione, è stata una settimana movimentata. L'unica cautela degna di nota è che la fine del mese, del trimestre e dell'anno è spesso l'occasione in cui le banche vogliono vedere prezzi più bassi dei metalli preziosi per fini di valutazione, quindi non possiamo escludere un ultimo ribasso dei prezzi dei metalli preziosi nelle prossime due settimane. Per il resto, le speranze disperate che i russi siano costretti a vendere ci dicono che gli short rimasti si aggrappano a un filo.
La prossima settimana
Lunedì
Eurozona - Fiducia dei consumatori (stima flash).
USA - Vendite di abitazioni esistenti
Martedì
Regno Unito - Approvazioni di mutui BBA, partite correnti, PIL (3ª stima), indice dei servizi.
USA - Indice dei prezzi PCE core (3ª stima), ordini di beni durevoli, PIL (3ª stima), indice dei prezzi delle abitazioni FHFA, indice dei prezzi PCE core, vendite di nuove abitazioni, reddito personale, spesa personale.
Mercoledì
USA - Richieste iniziali di sussidio
Giovedì (Natale)
Giappone - Ordini nelle costruzioni, nuovi cantieri abitativi, IPC core, spesa reale delle famiglie, disoccupazione, produzione industriale, vendite al dettaglio.
Venerdì
Nessun annuncio rilevante.