Questa settimana oro e argento sono saliti, mentre inflazione e aumento dei tassi di interesse sono diventati il tema centrale. Rispetto a venerdì scorso, l’oro è salito di 28 $ e questa mattina in Europa quota 1.823 $, mentre l’argento è salito di 80 centesimi a 23,12 $. Le consegne di oro sul Comex nei primi tre giorni sono state pari a 2.744 contratti, corrispondenti a 8,53 tonnellate. Per l’argento, le consegne sono state pari a 55,36 tonnellate.
Il grafico tecnico dell’oro appare positivo: sembra che si sia completata una base per un rialzo. Questo è il passaggio successivo.
La prima rottura al di sopra del trend ribassista iniziato con il picco dell’agosto 2020 è avvenuta all’inizio di novembre, ma non è stata confermata dalle medie mobili. Serviva ancora lavoro, e ora sembrano delinearsi le prime fasi di una rottura al rialzo, con prezzo e medie mobili nella sequenza corretta.
Come indicazione di massima, più lunga è una fase di consolidamento in un mercato rialzista, maggiore è il potenziale di rialzo. L’ingresso in questo importante consolidamento è iniziato nell’agosto 2018 da 1.160 $ ed è salito fino a 2.075 $. Una ripetizione di questo movimento a partire da 1.800 $ implica un prezzo obiettivo di 2.700 $. Se il prezzo supera il massimo del novembre scorso a 1.870 $, sarà la conferma necessaria perché si affermi una prospettiva rialzista.
Questo solleva interrogativi sulle azioni delle banche di metalli preziosi, qualora si verificasse un simile rialzo. In passato hanno guidato il prezzo dell’oro per evitare che le perdite sulle posizioni corte cancellassero i loro profitti di trading. Ciò comporta una combinazione di contenimento dell’open interest sul Comex e di posizioni corte scoperte sul mercato a termine di Londra (che possiamo solo ipotizzare). Così, un po’ come guardare la coda del cane anziché i denti per capirne l’umore, possiamo basarci solo sulle loro azioni sul Comex.
Il prossimo grafico mostra l’aumento dell’open interest, che suggerisce che le banche di metalli preziosi stiano perdendo il controllo sulle posizioni corte.
Idealmente, le banche di metalli preziosi vorrebbero un open interest inferiore a 500.000 contratti. Ma negli ultimi sei mesi questo obiettivo non è stato raggiunto e dall’inizio di dicembre ha ripreso ad aumentare. Questo movimento sembra confermare le crescenti pressioni verso un aumento del prezzo.
Fin qui gli aspetti tecnici. I fondamentali confermano che l’aumento dei prezzi al consumo porterà a un aumento dei tassi di interesse. Tuttavia, i segnali delle banche centrali indicano che li alzeranno meno di quanto ci si potrebbe aspettare per compensare i detentori di valuta della perdita di potere d’acquisto. È una ripetizione delle condizioni che negli anni Settanta spinsero l’oro da 35 $ a oltre 800 $.
Anche i mercati obbligazionari segnalano l’inizio di queste condizioni, come indica il prossimo grafico, relativo al rendimento dei titoli del Tesoro USA.
Fin qui gli aspetti tecnici. I fondamentali confermano che l’aumento dei prezzi al consumo porterà a un aumento dei tassi di interesse. Tuttavia, i segnali delle banche centrali indicano che li alzeranno meno di quanto ci si potrebbe aspettare per compensare i detentori di valuta della perdita di potere d’acquisto. È una ripetizione delle condizioni che negli anni Settanta spinsero l’oro da 35 $ a oltre 800 $.
Anche i mercati obbligazionari segnalano l’inizio di queste condizioni, come indica il prossimo grafico, relativo al rendimento dei titoli del Tesoro USA.
Anche questo grafico mostra una notevole rottura al rialzo e ha messo alla prova il livello dell’1,75%. Dopo un consolidamento minimo, ci si può aspettare che questo movimento improvviso e potente riprenda.
Stando così le cose, il mercato ribassista delle obbligazioni diventerà la condizione che conferma la forza tecnica dell’oro.
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