Con il contratto attivo dell'argento in scadenza e sia l'oro sia l'argento vicini alla metà dell'anno, questa settimana le pressioni dell'establishment per far scendere i prezzi sono state forti. Nonostante ciò, e benché il 30 giugno non sia ancora arrivato, i prezzi restano solidi. L'oro è salito di 21 $ rispetto alla chiusura di venerdì scorso, scambiando a 1764 $ nelle prime ore del mattino nel fuso orario europeo, mentre l'argento è salito di 23 centesimi a 17,82 $ nello stesso periodo. Gli scambi sui future sull'oro del Comex sono stati moderati per il contratto, ma relativamente più intensi per l'argento.
A metà settimana l'oro ha toccato un massimo di 1779 $, il livello più alto da quando questa fase rialzista è iniziata nel dicembre 2015, con premi di 5-10 $ che persistono sul Comex rispetto allo spot di Londra. Un importante fattore di controllo, l'arbitraggio exchange for physical, mostra volumi contenuti, a indicare che gli operatori EFP non si sono ancora ripresi dagli orrori di marzo, quando HSBC ha subito una perdita di 200 milioni di dollari in un solo giorno e altre banche attive nei metalli preziosi hanno subito perdite analoghe.
Il nostro prossimo grafico racconta al meglio la storia dell'oro.
Quando l'open interest è salito fino a poco meno di 800.000 contratti, "bisognava fare qualcosa". L'establishment dei metalli preziosi è riuscito a far crollare il prezzo dell'oro fino al 19 marzo, quando il prezzo è ripartito da 1480 $ fino a 1700 $. L'open interest ha continuato a contrarsi. Nel frattempo i prezzi si sono consolidati intorno ai 1700 $, resistendo a tutti i tentativi degli swap dealer (cioè i desk di trading delle banche attive nei metalli preziosi) di chiudere le loro posizioni corte nette. Questo è il nostro prossimo grafico
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Le posizioni corte nette degli swap hanno toccato livelli record a febbraio, quando l'open interest era di 715.000 contratti. Chiaramente il tentativo di chiudere le posizioni lunghe è fallito, lasciando gli swap solo leggermente meno corti ma con il prezzo dell'oro più alto di 150 $. Di conseguenza, le loro perdite sulle posizioni sono salite a livelli record.
Tornando al grafico dell'open interest, il nostro secondo grafico qui sopra, vediamo ora che, dopo aver toccato il minimo a 470.000 contratti, è salito, insieme al prezzo dell'oro, a quasi 540.000 contratti. Si tratta di acquisti solidi, che hanno portato l'oro fuori dalla fase di consolidamento verso nuovi massimi.
La pressione sulle posizioni corte nette degli swap sta aumentando. Un nuovo crollo dei prezzi sembra da escludere, perché l'ultima volta è stato un'operazione costosa che ha lasciato gli swap in condizioni peggiori. Questa volta potremmo vedere alcune banche attive nei metalli preziosi gettare la spugna, chiudere a qualsiasi prezzo e lasciare il mercato.
Gli analisti tecnici confermeranno la forza di fondo del mercato, come mostra il nostro ultimo grafico.
Con il prezzo e le medie mobili in sequenza rialzista, dopo la correzione sui 1700 $ il grafico ci dice che è il momento che il mercato rialzista riprenda.
Anche il contesto monetario è rialzista: i mercati non funzionano bene, ma cresce la consapevolezza che l'inflazione monetaria sia appena agli inizi. I contagi da COVID-19 sembrano di nuovo in aumento in America e il presidente Trump è dietro a Biden nei sondaggi in questo anno elettorale. Presumibilmente nel tentativo di ingraziarsi l'elettorato, Trump ha minacciato un nuovo giro di dazi, questa volta contro l'UE. E il rispettato economista di Yale Stephen Roach ha dichiarato al mondo che il dollaro è finito.
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