Oro e argento hanno recuperato parte del terreno perso questa settimana: l'oro è salito di 22 $ rispetto alla chiusura di venerdì scorso e viene scambiato a 1506 $ nelle prime ore di contrattazione in Europa. Nello stesso periodo l'argento ha guadagnato 47 centesimi, a 18,04 $.
L'oro si è rafforzato per tutta la settimana, il che suggerisce che la fase di consolidamento iniziata a settembre potrebbe essersi conclusa. Come mostra il prossimo grafico di Goldprice.org, il prezzo sembra rompere al rialzo.
Non è una garanzia che l'oro stia per partire a razzo, ma piuttosto un indizio che le pressioni di mercato sembrano risolversi a favore dei rialzisti. Non dobbiamo però dimenticare che l'establishment, in particolare le banche di metalli preziosi, probabilmente resisterà alla spinta al rialzo, perché detiene posizioni corte.
Tuttavia, il vento sta cambiando. La domanda continua di liquidità sui mercati monetari statunitensi sembra crescere, il che suggerisce che i problemi sistemici del settore bancario stanno aumentando proprio mentre l'economia globale, che funziona a dollari, sta entrando in recessione. Le dichiarazioni pubbliche sono rassicuranti, ma ci sono segnali di preoccupazione ufficiale. L'FMI ha pubblicato un documento che mette in guardia da una bomba a orologeria del debito societario da 19 trilioni di dollari, un altro punto da collegare ai problemi del mercato repo. E McKinsey ha pubblicato il suo rapporto annuale sul settore bancario, in cui afferma che il 60% delle banche a livello globale non è redditizio in termini di rendimento del capitale.
Una crisi del credito è un rischio crescente e, se i banchieri la prendono sul serio (come dovrebbero), cercheranno di adottare misure per evitarla. È lo spettro dell'avvertimento di Irving Fisher negli anni Trenta: la contrazione del credito bancario mina il valore delle garanzie e rende inevitabili i fallimenti delle banche.
Per l'oro c'è un ostacolo da superare: la convinzione diffusa che il deterioramento delle condizioni economiche porterà a una domanda di contante. In tal caso, si sostiene, le attività finanziarie subiranno un'ondata di liquidazioni, e questa dovrebbe includere l'oro. Quindi, in caso di crisi, il prezzo dell'oro dovrebbe scendere, non salire. È ciò che accadde con la crisi di Lehman.
Forse questa volta la differenza è che le banche centrali sembrano anticipare una possibile crisi e stanno già allentando. È quindi probabile che la corsa al contante sarà compensata da un'espansione della moneta ristretta, il che migliorerebbe le prospettive per i metalli preziosi e allo stesso tempo ridurrebbe la pressione a venderli per ottenere dollari scarsi.
L'argento ora sembra avere un rendimento superiore all'oro nel breve periodo, un fatto generalmente positivo. Inoltre, nel contesto di una svalutazione monetaria che comincia a stimolare in generale i prezzi dei metalli preziosi, il platino è stato molto trascurato, come mostra il nostro ultimo grafico.
Questo è probabilmente il grafico più interessante tra tutti quelli dei metalli preziosi. Il prezzo è sceso tra il 2011 e il 2018 fino a tornare ai minimi successivi a Lehman, a causa del passaggio dei produttori di automobili al palladio e al rodio per i catalizzatori. Il grafico ci dice che ormai questo fattore è del tutto scontato e che si è completata una base prima di un forte movimento al rialzo.
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