Questa settimana sia la Banca del Giappone sia la Fed hanno annunciato le proprie politiche sui tassi di interesse.
La BoJ ha introdotto un sostegno ai JGB a 10 anni con rendimento pari a zero, mentre la Fed ha prodotto, beh, nulla. Tranne il fatto che il FOMC ha ritenuto che la crescita del PIL reale a lungo termine sarà probabilmente di circa il due per cento, anziché i tassi del tre o quattro per cento sperati in precedenza.
Questa parte del comunicato del FOMC non ha avuto molta visibilità, ma rappresenta la resa della Fed sulla politica monetaria. Neanche il Giappone ha più margini significativi di intervento. Quello a cui assistiamo è quindi l'ammissione che i tassi di interesse dovranno restare rispettivamente a zero e negativi per un periodo prolungato, perché nessuna delle due banche centrali sa davvero che altro fare.
Oro e argento avevano iniziato a salire prima degli annunci sui tassi di interesse e, dopo quello della Fed di mercoledì sera, l'oro è balzato del 2% e l'argento del 4%. L'argento in particolare ha avuto una buona settimana, con il prezzo in dollari salito da un minimo di $18,78 a un massimo di ieri (giovedì) di $20,07, in rialzo di quasi il 7%. Questa mattina era sceso a $19,80 nelle prime contrattazioni europee. L'oro è salito da un minimo di lunedì di $1309,5 a un massimo di ieri di $1343,7, un rialzo del 2,6%. Questa mattina ha aperto a $1335, dopo alcune prese di profitto. Tenendo conto delle conferme del proseguimento di politiche di tassi deboli, c'è una buona probabilità che si possa dire che il supporto sopra $1300 per l'oro abbia tenuto e che ora sia pronto a sfidare il massimo di quest'anno a $1370. Se l'oro riuscirà a superare il livello di $1345-50, questa prospettiva sarà confermata. La situazione tecnica è illustrata nel prossimo grafico.
Prima della riunione del FOMC, i commenti degli analisti erano contrastanti, e molti di loro consigliavano di prendere profitto sull'oro. Ciò rifletteva la ragionevole possibilità che il supporto a quota $1300 non reggesse e che fosse in programma un movimento verso $1250, dove si trova attualmente la media mobile a 200 giorni.
Vale la pena guardare la performance dell'oro quest'anno in altre valute, che è il nostro prossimo grafico.
Le differenze riflettono i movimenti delle valute oltre che dell'oro stesso, e ci sono due cose degne di nota. Primo, l'euro si è indebolito nel lungo periodo e, se scendesse sotto $1,10, potrebbe segnalare un movimento verso la parità (attualmente è a 1,1216). L'evento che potrebbe causarlo è un deterioramento dell'economia italiana o rinnovate preoccupazioni sulle banche. Secondo, lo yen giapponese si trova in bilico al livello di 100 yen per dollaro (attualmente 100,720), che, se rotto, potrebbe segnalare un ulteriore periodo di forza per lo yen. Anche se conosceremo questi esiti solo a posteriori, vale quindi la pena tenere conto di un certo grado di volatilità valutaria quando si considerano i prezzi futuri dei metalli preziosi. Infine, la migliore performance dell'argento merita una menzione speciale. Questa settimana si è notato come i movimenti intraday dell'argento tendano ad anticipare il prezzo dell'oro. La spiegazione più probabile è che ci sia un certo grado di front-running da parte di addetti ai lavori, attenti ai flussi più consistenti che interessano l'oro. Allo stesso tempo, la sua migliore performance durante la settimana suggerisce una carenza nei mercati fisici e cartacei, che le case di metalli preziosi sono riluttanti a coprire creando ancora più contratti.
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