Questa settimana oro e argento hanno consolidato i guadagni recenti, dopo il drammatico breakout della scorsa settimana. Martedì l'oro è balzato a 1.439 $ per poi ripiegare a 1.414 $ nelle prime contrattazioni europee di questa mattina (venerdì), con un guadagno netto di 15 $ sulla settimana. L'argento continua a deludere: perde 15 centesimi sulla settimana e si attesta a 15,22 $.
I mercati valutari sono sotto shock e le alternative alle valute fiat sono improvvisamente sotto i riflettori. Anche il Bitcoin ha messo a segno una corsa spettacolare: dal minimo di giugno a 7.500 $ è quasi raddoppiato, toccando mercoledì un picco di 13.868 $. Come oro e argento, il Bitcoin è poi arretrato.
Forse il grafico più importante è quello del cambio euro/dollaro, che sembra aver segnato un classico breakout al rialzo.
Il breakout e il successivo pull-back di test sulla conclusione di un triangolo diagonale sono da manuale di analisi tecnica. L'euro è stato come una molla compressa sempre più tesa nella sua debolezza e, Dio solo sa, i motivi di pessimismo sull'euro non mancano. Ma il grafico ci dice che questo breakout sarà probabilmente drammatico, con l'euro in forte rialzo nei prossimi mesi.
Perché ci riguarda? Perché l'altra faccia di questo scenario è il dollaro, e lo stesso schema tecnico si ritrova nel suo indice ponderato per gli scambi commerciali, che è il nostro prossimo grafico.
Certo, la componente di gran lunga più grande del TWI è l'euro, quindi ci stiamo ripetendo. Ma questo messaggio è molto importante per l'oro. Il dollaro che rompe al ribasso quella che ora appare una formazione di massimo molto ribassista conferma ciò che sembrano dirci oro e persino bitcoin: si sta delineando una prospettiva fondamentalmente ribassista per il dollaro.
Questo è lo sfondo del vertice G20 di Osaka, in corso da oggi. Di norma sono eventi scenografici e preconfezionati, con protocolli e comunicati concordati in anticipo. Dalla presidenza di Donald Trump sono diventati turbolenti e imprevedibili. Ipotizzando, Trump dirà ai suoi colleghi che devono ridurre i tassi di interesse, che non devono lasciare indebolire le loro valute rispetto al dollaro, che i dazi sono il modo più efficace per affrontare le pratiche commerciali scorrette e che è pronto a usarli contro l'UE oltre che contro la Cina. Ah, e perché il mio amico Boris non è qui?
Lo scrivo con ironia, ma vale la pena sottolineare che sarebbe un atteggiamento compiacente aspettarsi che gli attuali disaccordi, in particolare tra Cina e America e con il resto del mondo, vengano messi a tacere. Inoltre, l'economia di Trump, a giudicare dalle pressioni che esercita sulla Fed e dal suo disinteresse per i disavanzi di bilancio, è fortemente inflazionistica. Infine, la signora May non conta più.
Anche se tutto andasse bene, dovremmo comunque fare i conti con mercati obbligazionari disfunzionali, un dollaro che ora sembra poter essere in caduta libera e la crescente certezza di una recessione sempre più profonda. Tutto indica una rinnovata ondata di inflazione monetaria in tutte le principali valute. È un problema della moneta fiat, non solo del dollaro o dell'euro. Come via di fuga verso una moneta solida, oro e forse argento potrebbero apparire sempre più interessanti anche a chi oggi pensa che la moneta metallica sia stata solo una fase della storia umana.
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