Oro e argento sono scesi nettamente questa settimana: nelle prime contrattazioni europee di questa mattina (venerdì) l'oro perdeva 23 $ a 1297 $ rispetto alla chiusura di venerdì scorso, e l'argento perdeva 56 centesimi a 17,03 $ sullo stesso arco di tempo. Come si può dedurre dal nostro grafico introduttivo, ciò estende le perdite di entrambi i metalli preziosi dai loro massimi del 7 settembre.
Oro e argento erano diventati ipercomprati, come discusso nei precedenti rapporti di mercato, quindi una reazione era prevedibile. Tuttavia, i ribassi finora non sembrano aver modificato molto la condizione di ipercomprato, in particolare nel caso dell'oro, come illustrato nel prossimo grafico dell'open interest sul Comex.
Dal picco di inizio mese, l'OI è sceso soltanto di 13.951 contratti, e 11.201 di questi sono stati liquidati ieri (secondo i dati preliminari). Questo suggerisce che dobbiamo aspettarci un'ulteriore pulizia del mercato. Il prossimo grafico mostra la posizione netta lunga della categoria managed money.
Il grafico include gli ultimi dati disponibili al momento della stesura, quelli del 12 settembre, ma le cifre relative a martedì scorso, che verranno pubblicate stasera dopo la chiusura del mercato, probabilmente mostreranno una condizione di ipercomprato ancora più marcata per questo gruppo di speculatori, con livelli che sfidano quelli simili di un anno fa.
Questo suggerisce che sul Comex ci sono ancora troppi rialzisti poco convinti, vulnerabili alle manovre delle banche di metalli preziosi pensate per far scattare gli stop. Un aspetto positivo è che il contratto attivo è quello di dicembre, il che riduce la pressione su chi è disposto a integrare i margini in caso di ulteriori richieste.
Tutto questo, naturalmente, dipende dal fatto che il controllo del prezzo dell'oro resti al Comex. Il prossimo grafico cerca di individuare il livello al quale potrebbero concretizzarsi acquisti fisici più solidi.
Qui vediamo che sembra esserci un solido supporto nell'intervallo 1.280-1.300 dollari, un livello importante fin dall'inizio di questo grafico, nei primi mesi del 2015. Quindi, anche se il quadro tecnico sul Comex appare pessimo, i rialzisti possono trarre un po' di conforto dalla probabilità che dai livelli attuali emergano maggiori acquisti fisici.
Il dollaro ha avuto una settimana altalenante: ha guadagnato quasi l'1% sullo yen, ma ha perso contro la sterlina, che è risalita ai livelli visti l'ultima volta subito dopo il risultato del referendum sulla Brexit. Questi movimenti si riflettono nel nostro ultimo grafico, che mostra l'oro nelle principali valute quest'anno.
Si dice in giro che il dollaro sia pronto per un rialzo e, quando mercoledì Janet Yellen, presidente della Fed, ha annunciato una graduale riduzione del bilancio della Fed a partire da ottobre, è stato preso come un segnale per far scendere il prezzo dell'oro. Tuttavia non è una novità e si può scartare l'idea che rappresenti un inasprimento monetario inatteso. A parte un po' di consolidamento a breve termine per il dollaro, nulla gli impedisce di riprendere la sua traiettoria discendente.
L'economia statunitense è isolata dalla storia della crescita mondiale, che ruota attorno alla Cina. La storia valutaria rialzista riguarda l'euro, dove la BCE sarà probabilmente costretta a un cambio drastico di politica monetaria, a causa della crescita inattesa in tutta l'Eurozona. Gli attuali tassi di interesse e rendimenti obbligazionari negativi (lo Schatz tedesco a 2 anni rende -0,68%) sono del tutto incoerenti con un'economia tedesca in rapida accelerazione.
Esiste una regola semplice: euro su significa dollaro giù.
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